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宣城市(广德市、宁国市、绩溪县、旌德县、宣州区、泾县、郎溪县)

张掖市(高台县、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区)

新疆维吾尔自治区

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)  晋中市(介休市、和顺县、太谷区、平遥县、左权县、灵石县、榆社县、祁县、榆次区、昔阳县、寿阳县)

南阳市(淅川县、西峡县、方城县、邓州市、南召县、唐河县、镇平县、宛城区、社旗县、桐柏县、卧龙区、内乡县、新野县)

白银市(靖远县、会宁县、景泰县、白银区、平川区)

滁州市(全椒县、凤阳县、明光市、来安县、定远县、南谯区、琅琊区、天长市)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)  宁夏回族自治区

沈阳市(沈河区、苏家屯区、辽中区、和平区、法库县、于洪区、大东区、沈北新区、皇姑区、康平县、浑南区、新民市、铁西区)

青岛市(即墨区、平度市、李沧区、黄岛区、城阳区、胶州市、崂山区、市南区、莱西市、市北区)

漳州市(平和县、漳浦县、东山县、诏安县、龙文区、龙海区、华安县、云霄县、南靖县、长泰区、芗城区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、蒙自市、绿春县、个旧市、弥勒市、屏边苗族自治县、红河县、石屏县、建水县、元阳县、泸西县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

清远市(清新区、连州市、阳山县、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、英德市)

湖州市(安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区、德清县)

吉林市(龙潭区、蛟河市、船营区、磐石市、桦甸市、丰满区、永吉县、舒兰市、昌邑区)

澳门特别行政区

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、卢龙县)

常州市(武进区、新北区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区)

德州市(齐河县、平原县、乐陵市、夏津县、禹城市、宁津县、庆云县、武城县、陵城区、德城区、临邑县)

安庆市(望江县、太湖县、迎江区、桐城市、大观区、潜山市、岳西县、宿松县、怀宁县、宜秀区)

西藏自治区

张家口市(宣化区、下花园区、涿鹿县、万全区、崇礼区、怀来县、尚义县、怀安县、赤城县、桥西区、张北县、桥东区、阳原县、康保县、蔚县、沽源县)

西安市(长安区、莲湖区、碑林区、阎良区、鄠邑区、新城区、临潼区、周至县、蓝田县、雁塔区、灞桥区、高陵区、未央区)

莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区)

廊坊市(安次区、霸州市、大厂回族自治县、广阳区、文安县、香河县、固安县、三河市、永清县、大城县)

株洲市(荷塘区、炎陵县、天元区、攸县、茶陵县、渌口区、石峰区、醴陵市、芦淞区)

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菏泽市(东明县、曹县、成武县、单县、定陶区、郓城县、巨野县、鄄城县、牡丹区)

固原市(西吉县、原州区、隆德县、彭阳县、泾源县)

广元市(朝天区、剑阁县、昭化区、旺苍县、苍溪县、青川县、利州区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)  南京市(江宁区、鼓楼区、建邺区、雨花台区、秦淮区、溧水区、玄武区、六合区、栖霞区、浦口区、高淳区)

泰安市(东平县、岱岳区、宁阳县、肥城市、新泰市、泰山区)

吴忠市(同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、大英县、船山区)

昆明市(嵩明县、安宁市、官渡区、呈贡区、东川区、西山区、富民县、五华区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、石林彝族自治县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县)  济源市

苏州市(太仓市、虎丘区、常熟市、相城区、昆山市、吴中区、姑苏区、张家港市、吴江区)

咸宁市(崇阳县、通城县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通山县)

韶关市(浈江区、翁源县、新丰县、武江区、乐昌市、始兴县、曲江区、南雄市、仁化县、乳源瑶族自治县)许昌市(魏都区、禹州市、长葛市、建安区、襄城县、鄢陵县)

楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、双柏县、姚安县、南华县、元谋县、武定县、永仁县、禄丰市、楚雄市)

昌都市(洛隆县、贡觉县、类乌齐县、卡若区、左贡县、边坝县、察雅县、芒康县、江达县、八宿县、丁青县)

济宁市(兖州区、嘉祥县、鱼台县、梁山县、任城区、泗水县、金乡县、曲阜市、微山县、汶上县、邹城市)

贵阳市(花溪区、清镇市、息烽县、白云区、开阳县、修文县、云岩区、观山湖区、南明区、乌当区)

塔城地区(裕民县、塔城市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市)

汉中市(南郑区、勉县、城固县、留坝县、佛坪县、西乡县、汉台区、镇巴县、洋县、略阳县、宁强县)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、龙门县、博罗县)

崇左市(龙州县、扶绥县、凭祥市、江州区、宁明县、天等县、大新县)

金昌市(永昌县、金川区)

滨州市(惠民县、博兴县、滨城区、阳信县、邹平市、沾化区、无棣县)

临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、东乡族自治县、康乐县、临夏县、临夏市)

攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、东区、西区)

曲靖市(师宗县、罗平县、陆良县、宣威市、麒麟区、富源县、马龙区、会泽县、沾益区)

邯郸市(武安市、广平县、磁县、成安县、涉县、曲周县、大名县、邯山区、峰峰矿区、永年区、临漳县、肥乡区、丛台区、鸡泽县、复兴区、邱县、魏县、馆陶县)

鹤岗市(萝北县、兴安区、东山区、绥滨县、兴山区、向阳区、工农区、南山区)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。