曜给镜做剧烈运动的视频：揭开隐藏在每张照片背后的故事与文化魅力

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西安市(莲湖区、临潼区、长安区、高陵区、碑林区、雁塔区、阎良区、蓝田县、灞桥区、鄠邑区、新城区、周至县、未央区)

永州市(江华瑶族自治县、零陵区、新田县、东安县、冷水滩区、道县、双牌县、宁远县、祁阳市、江永县、蓝山县)

宜昌市(西陵区、伍家岗区、长阳土家族自治县、远安县、猇亭区、夷陵区、五峰土家族自治县、点军区、宜都市、枝江市、秭归县、兴山县、当阳市)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、立山区、铁西区、台安县、铁东区、海城市)  承德市(双桥区、平泉市、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、双滦区、承德县、滦平县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

吉林市(永吉县、船营区、蛟河市、昌邑区、桦甸市、龙潭区、磐石市、舒兰市、丰满区)

忻州市(保德县、原平市、河曲县、代县、偏关县、宁武县、繁峙县、定襄县、五寨县、岢岚县、五台县、神池县、忻府区、静乐县)

成都市(龙泉驿区、金堂县、青羊区、锦江区、大邑县、简阳市、双流区、金牛区、邛崃市、成华区、蒲江县、温江区、武侯区、新都区、彭州市、都江堰市、崇州市、青白江区、新津区、郫都区)  渭南市(富平县、临渭区、潼关县、华阴市、蒲城县、合阳县、华州区、澄城县、大荔县、白水县、韩城市)

中山市

平凉市(崇信县、灵台县、庄浪县、静宁县、华亭市、崆峒区、泾川县)

安康市(镇坪县、平利县、白河县、宁陕县、紫阳县、汉阴县、旬阳市、汉滨区、岚皋县、石泉县)

海东市(互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

徐州市(邳州市、贾汪区、丰县、新沂市、睢宁县、鼓楼区、云龙区、铜山区、沛县、泉山区)

济南市(莱芜区、槐荫区、济阳区、章丘区、天桥区、市中区、商河县、历城区、平阴县、长清区、钢城区、历下区)

黄冈市(黄州区、红安县、黄梅县、团风县、武穴市、罗田县、浠水县、蕲春县、英山县、麻城市)

南通市(崇川区、海安市、如皋市、如东县、海门区、启东市、通州区)

曲靖市(富源县、陆良县、师宗县、宣威市、沾益区、会泽县、马龙区、罗平县、麒麟区)

吉安市(万安县、安福县、吉安县、泰和县、青原区、吉水县、井冈山市、永丰县、永新县、新干县、遂川县、峡江县、吉州区)

广州市(荔湾区、白云区、南沙区、越秀区、黄埔区、番禺区、增城区、花都区、海珠区、从化区、天河区)

东营市(垦利区、利津县、广饶县、东营区、河口区)

衢州市(江山市、衢江区、龙游县、常山县、开化县、柯城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、囊谦县)

遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、大英县、射洪市)

贵港市(港北区、桂平市、平南县、覃塘区、港南区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

衡水市(饶阳县、武强县、武邑县、故城县、桃城区、阜城县、深州市、安平县、景县、枣强县、冀州区)

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鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、恩施市、来凤县、宣恩县、建始县、巴东县、利川市)

黄石市(西塞山区、大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县、下陆区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、多伦县、阿巴嘎旗、正镶白旗、太仆寺旗)  泉州市(南安市、永春县、洛江区、惠安县、德化县、鲤城区、石狮市、安溪县、泉港区、丰泽区、晋江市、金门县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、通城县、通山县、咸安区)

株洲市(石峰区、渌口区、炎陵县、醴陵市、攸县、天元区、荷塘区、茶陵县、芦淞区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)茂名市(高州市、信宜市、电白区、化州市、茂南区)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市)  白城市(通榆县、大安市、洮南市、洮北区、镇赉县)

南平市(浦城县、邵武市、武夷山市、建阳区、松溪县、建瓯市、光泽县、顺昌县、延平区、政和县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、兴海县、贵南县、共和县)

金华市(义乌市、婺城区、武义县、兰溪市、浦江县、东阳市、金东区、永康市、磐安县)武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

武汉市(青山区、东西湖区、新洲区、蔡甸区、洪山区、江汉区、江夏区、硚口区、武昌区、汉南区、黄陂区、江岸区、汉阳区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

宜宾市(珙县、兴文县、翠屏区、南溪区、屏山县、叙州区、江安县、筠连县、长宁县、高县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、延吉市、敦化市、安图县、珲春市、龙井市、汪清县)

崇左市(天等县、龙州县、江州区、凭祥市、宁明县、扶绥县、大新县)

松原市(乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

广西壮族自治区

大理白族自治州(南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、大理市、云龙县、弥渡县、鹤庆县、宾川县、永平县、巍山彝族回族自治县、剑川县、洱源县)

宁波市(镇海区、海曙区、北仑区、江北区、慈溪市、奉化区、象山县、余姚市、鄞州区、宁海县)

通化市(辉南县、梅河口市、柳河县、二道江区、东昌区、通化县、集安市)

孝感市(大悟县、孝南区、云梦县、孝昌县、汉川市、安陆市、应城市)

晋中市(和顺县、平遥县、灵石县、介休市、昔阳县、寿阳县、祁县、榆社县、太谷区、左权县、榆次区)

济宁市(邹城市、微山县、鱼台县、金乡县、任城区、梁山县、兖州区、嘉祥县、曲阜市、泗水县、汶上县)

雅安市(天全县、名山区、石棉县、宝兴县、芦山县、雨城区、汉源县、荥经县)

温州市(鹿城区、永嘉县、瑞安市、文成县、乐清市、苍南县、龙港市、洞头区、瓯海区、泰顺县、龙湾区、平阳县)

　　来源：环球老虎财经app

　　在“暴利”的卡牌生意支撑下，卡游2024年营收暴增至100亿，经调整净利润高达44.66亿元，公司也带着这份成绩单于4月14日再次向港交所递交招股书。与此同时，公司的股东对赌赎回条款、未成年人保护等方面的问题，颇受市场关注。

　　靠奥特曼卡牌“拿捏”小学生的卡游继续向港交所发起冲击。

　　4月14日，卡游更新招股书。据悉，去年1月，卡游首次向港交所递交招股书并公开财务数据，其高达70%的毛利率和超40亿的营收也令业界咋舌。不过，2024年7月，其招股书过期失效。

　　此次卡游二度冲击港交所，招股书显示，2024年公司收入暴增至100亿元，经调整净利润高达44.66亿元，其中，爆火的奥特曼、小马宝莉等五大IP产品贡献了近九成收入。公司的核心产品集换式卡牌更是“爆卖”48亿包。

　　但需要注意的是，光鲜的业绩背后，卡游也面临着“难题”，首先就是要给资方一个“交代”。2022年，红杉、腾讯中国分别出资1.05亿美元、3000万美元投资了卡游，根据彼时的对赌赎回条款，卡游需要在2026年底上市，时间已迫在眉睫。

　　此外，奥特曼卡牌曾在小学生群体中爆火，“盲盒式”集换游戏让小学生上头，卡游也被打上了“小学生收割机”的标签，由此引发的未成年人保护问题也让卡游受到不小的争议。

　　卡游二度递表

　　年赚44亿

　　卡游带着更亮眼的业绩重返港交所。

　　据招股书介绍，卡游是一家泛娱乐产品公司，公司的产品基于IP开发，主要包括集换式卡牌、人偶等。

　　据悉，去年1月，卡游就曾向港交所递交招股书。招股书显示，2022年卡游的年营收已经达41.31亿元，且毛利率高达68.8%。财务数据的披露也让公司受到了不少关注。

　　不过，随后在3月，卡游出现在证监会公布的境外发行上市备案补充材料要求公示名单中，公司的股权架构、数据安全等情况受到关注。此后卡游IPO一事没有更多动态，到去年7月底，港交所信息显示，卡游半年前提交的上市申请已失效。

　　4月14日，卡游更新招股书，继续向港交所发起冲刺，这一次，卡游的业绩表现依旧惊人。

　　招股书显示，卡游2022年、2023年、2024年的营收分别为41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润分别为16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。其中，2024年公司营收、经调整净利润分别同比增长了278%、378%。

　　具体来看，卡游的主要收入来源于玩具和文具两部分。其中，玩具又包括集换式卡牌、人偶及其他玩具。2024年，卡游的核心收入来源仍然是集换式卡牌，该项收入高达82亿元，占公司收入的81.5%，前两年该项收入均占公司总收入的八成以上。

　　而根据卡游披露，公司集换式卡牌的每销售单位平均售价为1.7元。以此计算，2024年，卡游卖出了约48亿包卡牌。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%；

　　同时，集换式卡牌毛利率极高，2022年至2024年，卡游的集换式卡牌毛利率从69.9%升至71.3%，其他产品的毛利率同步上升。2024年，公司所有产品的毛利率达67.3%。

　　渠道方面，卡游较为依赖经销商。近三年经销商渠道贡献的收入均在九成以上，2024年，其经销商渠道收入达93亿，占总收入的92.5%，直营渠道收入仅753万元，占总收入的7.5%。

　　收入暴增下，卡游的流动性也得到了改善。其经营活动产生的现金流量净额2022年、2023年分别为17.32亿元、9.16亿元，2024年则暴增至51.13亿元，较2023年猛增458%。现金及现金等价物也由2022年的5.94亿元，增加至2024年的48.79亿元。

　　腾讯、红杉

　　等不及了？

　　值得一提的是，卡游的创始人李奇斌已经在玩具行业摸索了20多年。

　　据媒体报道，李奇斌出生于1972年，家庭条件不错，父亲是衢州市首位个体户，在义乌经营箱包生意。中专毕业后，李奇斌在衢州市杨林镇政府做水利员，而后其父的箱包公司出现危机，欠下三百余万元债务，李奇斌因此辞职从商。

　　颇具经商头脑的李奇斌在大大泡泡糖赠送的卡片中发现商机，不久后，他创办了义乌市甲壳虫玩具厂，研发动漫玩具。到2007年收入已经超过5000万元，并在全国各大城市发展了180多个一级代理商。

　　2010年李奇斌趁热打铁创立甲壳虫动漫，瞄准大热IP版权，他拿到了80%以上流行品牌的版权，还将迪士尼、愤怒的小鸟等海外IP授权收入囊中，玩具衍生品卖得风生水起。

　　随着业务板块扩大，加上手握众多IP，2011年李奇斌创办了专攻卡牌业务的卡游。值得一提的是，李奇斌曾投资超12亿元买地建全息动漫城，但反而导致公司惨遭重创，2016年一度资金链断裂。

　　转折出现在2018年，李奇斌取得了奥特曼IP授权，这也为公司后来的崛起埋下了伏笔。

　　与此同时，卡游也获得了知名投资机构的青睐。

　　招股书显示，卡游目前仅有6名股东，其82%的股份由公司创始人持有，红杉中国持股10.5%，腾讯通过GrandHematiteLimited持股3%。

　　据悉，卡游是在2022年获得了来自红杉中国和腾讯的投资。彼时，红杉中国出资1.05亿美元认购了卡游11.67%的股权，腾讯通过GrandHematiteLimited出资3000万美元认购了卡游3.33%的股权，每股成本均为76.5美元。以此计算，此时卡游的估值约为9亿美元。

　　需要注意的是，这笔投资包含对赌赎回条款。具体内容尚未披露，不过，提及一个时间点为“优先股发行日期起计第五周年”。根据招股书，卡游的优先股发行日期在2021年底，那么第五周年则为2026年底。

　　若双方约定的条款没有完成，投资者可以要求卡游赎回全部或部分发行在外的优先股，而每股优先股的赎回价格将再加上自适用发行日期起按股份发行价每年8%的利率计算的应计利息。

　　这或许也是卡游再度冲刺港股的原因之一。

　　关于此次IPO的募资用途，卡游在招股书中表示，45%预计用于生产设施的扩建和升级；15%预计用于丰富IP矩阵，加强IP运营；10%预计用于产品设计及开发更多产品类别及系列，丰富产品组合；8%预计用于优化仓储及物流能力；7%用于业务运营数字化；5%用于品牌推广；10%用于运营资金及一般公司用途。

　　卡牌界的

　　泡泡玛特

　　卡游也被称为“卡牌界的泡泡玛特”。

　　与泡泡玛特类似，卡游的“财富密码”同样是大量IP，只不过泡泡玛特多是独家IP，而卡游的IP多是授权而来。

　　根据早前的招股书，截至2023年9月30日，卡游旗下IP矩阵由44个IP组成，包括奥特曼、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。 

　　最新数据显示，截至2024年12月31日，卡游已经拥有70个IP，其中，69个为授权IP，仅有一个为自有IP。

　　需要注意的是，虽然拥有70个IP，但目前卡游的收入依然高度依赖几个核心IP。招股书显示，2022-2024年，卡游来自奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、蛋仔派对等五大IP主题产品的收入分别为40.64亿元、23.94亿元、86.53亿元，分别占同期总收入的98.4%、89.9%及86.1%。

　　与此同时，卡游与相关IP合作方的IP授权协议通常为1至10年，且一般不自动续期。在此背景下，卡游的IP续约问题也受到市场广泛关注。

　　根据最新招股书，截至最后实际可行日期，卡游旗下IP矩阵中，38份IP授权协议预计将于2025年到期，39份预计将于2026年到期，7份预计将于2027年到期以及5份预计将于2028年及其后到期。

　　卡游表示，对预计将于2025年到期的38份IP授权协议，公司计划于2025年第二季度开始根据协议到期时间表有序进行续签磋商。

　　值得注意的是，卡游首次的大范围出圈，是由于“负面”新闻。

　　2022年起，多家媒体报道了奥特曼卡牌在小学生中风靡，不少小学生甚至为了买卡“掏空”压岁钱，花费上千元甚至上万元的也不在少数。

　　由小学生痴迷奥特曼卡牌所牵涉出的，集换式卡牌的盲盒属性，以及眼花缭乱的稀有度排名、二手市场上的天价卡牌等也掀起了广泛讨论。2022年8月，人民网发表评论表示“失控的奥特曼卡，该管管了”更是将集换式卡牌推上了风口浪尖，生产“正版”奥特曼卡牌的卡游也在这时受到了关注。

　　之后，针对盲盒类产品的监管出现，在招股书中，卡游也表示对未成年人购买公司产品进行了限制。

　　不过，彼时奥特曼卡牌的“吸金”能力还没有具体体现，2024年卡游首次披露招股书时，“卖卡片居然这么赚钱”才让一众看客惊掉了下巴。

　　时至今日，围绕卡游的未成年人保护，天价卡牌等争议依然存在。如何平衡资本期待与社会责任，也是卡游所面临的长期命题。此外，能否成功上市解决对赌难题，仍是卡游面临的难题。