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抚州市(宜黄县、南丰县、南城县、金溪县、乐安县、东乡区、黎川县、崇仁县、广昌县、临川区、资溪县)

晋中市(榆社县、寿阳县、昔阳县、灵石县、左权县、和顺县、祁县、介休市、平遥县、太谷区、榆次区)

临汾市(吉县、襄汾县、翼城县、乡宁县、汾西县、侯马市、古县、蒲县、霍州市、永和县、安泽县、曲沃县、浮山县、隰县、大宁县、洪洞县、尧都区)

运城市(永济市、夏县、稷山县、万荣县、芮城县、盐湖区、垣曲县、闻喜县、临猗县、河津市、绛县、平陆县、新绛县)  德阳市(旌阳区、罗江区、广汉市、绵竹市、什邡市、中江县)

包头市(九原区、白云鄂博矿区、东河区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、石拐区、土默特右旗、昆都仑区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

淄博市(博山区、桓台县、张店区、临淄区、沂源县、淄川区、高青县、周村区)  南昌市(红谷滩区、南昌县、东湖区、新建区、青山湖区、西湖区、安义县、青云谱区、进贤县)

连云港市(灌南县、赣榆区、海州区、东海县、连云区、灌云县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、正镶白旗、锡林浩特市、多伦县、正蓝旗、镶黄旗)

平顶山市(汝州市、石龙区、郏县、宝丰县、新华区、鲁山县、叶县、舞钢市、湛河区、卫东区)

许昌市(建安区、襄城县、长葛市、鄢陵县、魏都区、禹州市)

苏州市(虎丘区、常熟市、相城区、太仓市、姑苏区、张家港市、吴江区、吴中区、昆山市)

沈阳市(苏家屯区、沈河区、浑南区、于洪区、法库县、康平县、和平区、辽中区、大东区、新民市、皇姑区、沈北新区、铁西区)

十堰市(郧西县、房县、茅箭区、丹江口市、竹溪县、张湾区、竹山县、郧阳区)

安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

商丘市(虞城县、永城市、梁园区、睢县、夏邑县、民权县、睢阳区、柘城县、宁陵县)

酒泉市(敦煌市、瓜州县、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、广南县、丘北县、砚山县、富宁县、西畴县、马关县、文山市)

信阳市(光山县、新县、罗山县、淮滨县、商城县、浉河区、固始县、息县、潢川县、平桥区)

绵阳市(游仙区、平武县、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、安州区、涪城区、盐亭县、三台县)

固原市(泾源县、彭阳县、西吉县、原州区、隆德县)

龙岩市(武平县、新罗区、漳平市、上杭县、连城县、永定区、长汀县)

佛山市(高明区、禅城区、三水区、顺德区、南海区)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、建始县、恩施市、利川市、巴东县、来凤县、咸丰县、鹤峰县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

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丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

福州市(鼓楼区、仓山区、永泰县、长乐区、马尾区、福清市、晋安区、罗源县、闽侯县、闽清县、平潭县、台江区、连江县)

邢台市(任泽区、新河县、临西县、柏乡县、广宗县、临城县、沙河市、襄都区、信都区、威县、清河县、宁晋县、内丘县、巨鹿县、隆尧县、南和区、平乡县、南宫市)

澳门特别行政区  孝感市(安陆市、孝南区、云梦县、应城市、大悟县、孝昌县、汉川市)

丹东市(振兴区、振安区、元宝区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)广安市(岳池县、邻水县、广安区、武胜县、华蓥市、前锋区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)  桂林市(秀峰区、阳朔县、资源县、全州县、临桂区、象山区、荔浦市、灵川县、兴安县、七星区、平乐县、叠彩区、恭城瑶族自治县、雁山区、永福县、龙胜各族自治县、灌阳县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县、和硕县、和静县、且末县、若羌县、库尔勒市)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县)

营口市(老边区、盖州市、站前区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区)阿克苏地区(新和县、温宿县、阿瓦提县、拜城县、乌什县、柯坪县、阿克苏市、沙雅县、库车市)

保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)

鸡西市(虎林市、鸡冠区、城子河区、麻山区、密山市、梨树区、恒山区、滴道区、鸡东县)

广西壮族自治区

赤峰市(林西县、宁城县、敖汉旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、喀喇沁旗、红山区、克什克腾旗、巴林左旗、翁牛特旗、元宝山区)

沧州市(新华区、沧县、青县、泊头市、任丘市、河间市、黄骅市、孟村回族自治县、海兴县、东光县、盐山县、运河区、南皮县、肃宁县、吴桥县、献县)

白城市(镇赉县、通榆县、洮南市、大安市、洮北区)

焦作市(马村区、修武县、孟州市、解放区、武陟县、中站区、沁阳市、温县、博爱县、山阳区)

梧州市(蒙山县、苍梧县、龙圩区、岑溪市、藤县、长洲区、万秀区)

吉林市(桦甸市、蛟河市、昌邑区、船营区、磐石市、永吉县、丰满区、龙潭区、舒兰市)

汕头市(南澳县、潮阳区、濠江区、潮南区、澄海区、龙湖区、金平区)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、顺城区、望花区、清原满族自治县)

襄阳市(保康县、樊城区、南漳县、襄州区、襄城区、老河口市、宜城市、枣阳市、谷城县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠城区、惠阳区)

晋城市(高平市、泽州县、阳城县、城区、陵川县、沁水县)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

南充市(仪陇县、顺庆区、营山县、嘉陵区、阆中市、西充县、蓬安县、高坪区、南部县)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。