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武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

固原市(原州区、西吉县、彭阳县、泾源县、隆德县)

定西市(临洮县、陇西县、通渭县、渭源县、岷县、漳县、安定区)

西藏自治区  吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县)

南阳市(宛城区、南召县、社旗县、邓州市、西峡县、镇平县、方城县、新野县、淅川县、桐柏县、唐河县、卧龙区、内乡县)

山南市(措美县、曲松县、桑日县、扎囊县、乃东区、琼结县、错那市、浪卡子县、洛扎县、隆子县、加查县、贡嘎县)  安阳市(汤阴县、龙安区、内黄县、北关区、安阳县、滑县、文峰区、林州市、殷都区)

锦州市(义县、凌河区、凌海市、北镇市、太和区、黑山县、古塔区)

牡丹江市(阳明区、宁安市、绥芬河市、东宁市、林口县、东安区、海林市、穆棱市、西安区、爱民区)

大同市(云冈区、天镇县、灵丘县、浑源县、阳高县、云州区、平城区、广灵县、左云县、新荣区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、太仆寺旗、镶黄旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特右旗)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市、梁河县)

梧州市(万秀区、岑溪市、藤县、龙圩区、苍梧县、蒙山县、长洲区)

银川市(金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县、兴庆区、灵武市)

西宁市(城西区、城北区、湟源县、湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城中区)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、共和县、贵南县、兴海县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

河源市(连平县、东源县、源城区、和平县、紫金县、龙川县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、长岭县)

许昌市(鄢陵县、禹州市、魏都区、襄城县、建安区、长葛市)

宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县、泗县)

鸡西市(滴道区、麻山区、城子河区、密山市、梨树区、鸡东县、恒山区、虎林市、鸡冠区)

衡水市(安平县、武强县、冀州区、武邑县、枣强县、桃城区、阜城县、深州市、饶阳县、故城县、景县)

鞍山市(千山区、立山区、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、台安县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、双桥区、隆化县、宽城满族自治县、承德县、兴隆县、平泉市、滦平县、双滦区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区)

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天水市(秦州区、张家川回族自治县、麦积区、武山县、甘谷县、清水县、秦安县)

大庆市(林甸县、龙凤区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、大同区、让胡路区、红岗区、萨尔图区)

黄山市(屯溪区、徽州区、休宁县、黟县、歙县、祁门县、黄山区)

蚌埠市(淮上区、固镇县、五河县、怀远县、龙子湖区、禹会区、蚌山区)  林芝市(波密县、朗县、巴宜区、工布江达县、墨脱县、米林市、察隅县)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县)

楚雄彝族自治州(武定县、南华县、元谋县、永仁县、牟定县、双柏县、禄丰市、大姚县、姚安县、楚雄市)

咸宁市(咸安区、通山县、嘉鱼县、赤壁市、通城县、崇阳县)延边朝鲜族自治州(和龙市、珲春市、敦化市、安图县、龙井市、延吉市、汪清县、图们市)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、融安县、柳南区、柳北区、鹿寨县、柳江区、鱼峰区、三江侗族自治县、城中区)  甘南藏族自治州(迭部县、玛曲县、夏河县、卓尼县、合作市、舟曲县、碌曲县、临潭县)

咸阳市(长武县、礼泉县、杨陵区、兴平市、彬州市、淳化县、秦都区、武功县、三原县、渭城区、永寿县、乾县、泾阳县、旬邑县)

淮安市(洪泽区、涟水县、淮阴区、淮安区、清江浦区、金湖县、盱眙县)

宝鸡市(凤县、眉县、陇县、岐山县、金台区、太白县、麟游县、千阳县、渭滨区、凤翔区、陈仓区、扶风县)甘孜藏族自治州(得荣县、乡城县、巴塘县、稻城县、康定市、炉霍县、甘孜县、白玉县、雅江县、九龙县、德格县、泸定县、丹巴县、色达县、道孚县、理塘县、新龙县、石渠县)

昌都市(边坝县、丁青县、类乌齐县、八宿县、芒康县、洛隆县、察雅县、贡觉县、左贡县、江达县、卡若区)

南宁市(兴宁区、青秀区、西乡塘区、横州市、江南区、武鸣区、邕宁区、良庆区、马山县、上林县、宾阳县、隆安县)

来宾市(忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、兴宾区)

自贡市(沿滩区、自流井区、富顺县、大安区、贡井区、荣县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

平凉市(灵台县、崆峒区、泾川县、庄浪县、华亭市、静宁县、崇信县)

娄底市(娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市、新化县)

枣庄市(滕州市、山亭区、市中区、峄城区、薛城区、台儿庄区)

唐山市(迁西县、丰南区、丰润区、乐亭县、玉田县、遵化市、滦南县、曹妃甸区、路南区、古冶区、路北区、迁安市、滦州市、开平区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

三沙市(南沙区、西沙区)

三门峡市(卢氏县、义马市、陕州区、湖滨区、灵宝市、渑池县)

吉林市(桦甸市、磐石市、船营区、龙潭区、蛟河市、舒兰市、丰满区、永吉县、昌邑区)

孝感市(孝南区、云梦县、汉川市、应城市、大悟县、安陆市、孝昌县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

通化市(梅河口市、通化县、二道江区、柳河县、辉南县、集安市、东昌区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。