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晋城市(陵川县、沁水县、城区、泽州县、阳城县、高平市)

青岛市(崂山区、李沧区、平度市、市南区、城阳区、市北区、即墨区、黄岛区、胶州市、莱西市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、天峻县、德令哈市、都兰县、茫崖市)

齐齐哈尔市(建华区、泰来县、讷河市、甘南县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、昂昂溪区、拜泉县、铁锋区、富裕县、依安县、克东县、富拉尔基区、龙江县、碾子山区、克山县)  通化市(柳河县、通化县、集安市、辉南县、梅河口市、二道江区、东昌区)

安顺市(西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

楚雄彝族自治州(元谋县、武定县、南华县、姚安县、牟定县、大姚县、永仁县、楚雄市、双柏县、禄丰市)

张家口市(康保县、桥东区、怀安县、万全区、尚义县、赤城县、沽源县、蔚县、崇礼区、怀来县、张北县、涿鹿县、阳原县、宣化区、桥西区、下花园区)

南平市(建瓯市、邵武市、政和县、光泽县、建阳区、松溪县、武夷山市、延平区、顺昌县、浦城县)  衡水市(安平县、枣强县、冀州区、武强县、桃城区、深州市、武邑县、阜城县、故城县、景县、饶阳县)

平顶山市(郏县、宝丰县、舞钢市、卫东区、叶县、湛河区、汝州市、新华区、鲁山县、石龙区)

曲靖市(宣威市、罗平县、沾益区、师宗县、会泽县、陆良县、麒麟区、富源县、马龙区)

凉山彝族自治州(雷波县、西昌市、喜德县、昭觉县、宁南县、冕宁县、会东县、金阳县、会理市、越西县、木里藏族自治县、普格县、甘洛县、美姑县、德昌县、盐源县、布拖县)

拉萨市(当雄县、曲水县、林周县、堆龙德庆区、城关区、尼木县、墨竹工卡县、达孜区)

金华市(兰溪市、金东区、义乌市、磐安县、婺城区、永康市、浦江县、武义县、东阳市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

徐州市(泉山区、沛县、新沂市、贾汪区、睢宁县、鼓楼区、铜山区、邳州市、云龙区、丰县)

广西壮族自治区

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

铜仁市(碧江区、德江县、沿河土家族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、江口县、石阡县、玉屏侗族自治县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、小金县、黑水县、茂县、松潘县、马尔康市、阿坝县、壤塘县、汶川县、理县、红原县、若尔盖县、九寨沟县)

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、南海区、三水区)

宁波市(江北区、鄞州区、余姚市、镇海区、北仑区、奉化区、慈溪市、海曙区、宁海县、象山县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

阿克苏地区(温宿县、新和县、乌什县、柯坪县、库车市、拜城县、阿瓦提县、阿克苏市、沙雅县)

宿州市(萧县、泗县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

淮安市(涟水县、清江浦区、淮安区、淮阴区、洪泽区、金湖县、盱眙县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

大庆市(红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇源县、萨尔图区、肇州县、林甸县、龙凤区、让胡路区)

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红河哈尼族彝族自治州(泸西县、开远市、个旧市、石屏县、元阳县、屏边苗族自治县、绿春县、红河县、蒙自市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、河口瑶族自治县)

东莞市

桂林市(资源县、临桂区、叠彩区、象山区、灌阳县、龙胜各族自治县、兴安县、永福县、秀峰区、雁山区、恭城瑶族自治县、阳朔县、平乐县、荔浦市、七星区、灵川县、全州县)

成都市(锦江区、彭州市、青羊区、蒲江县、青白江区、武侯区、郫都区、新津区、金牛区、双流区、邛崃市、崇州市、龙泉驿区、温江区、金堂县、新都区、大邑县、简阳市、成华区、都江堰市)  雅安市(芦山县、宝兴县、汉源县、雨城区、石棉县、荥经县、天全县、名山区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

包头市(东河区、固阳县、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、九原区、石拐区、土默特右旗、昆都仑区)

烟台市(招远市、芝罘区、福山区、栖霞市、莱山区、龙口市、蓬莱区、莱阳市、牟平区、海阳市、莱州市)保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)

贺州市(八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县)  葫芦岛市(兴城市、龙港区、南票区、绥中县、连山区、建昌县)

抚州市(崇仁县、临川区、东乡区、资溪县、金溪县、广昌县、黎川县、南城县、乐安县、南丰县、宜黄县)

本溪市(南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、明山区)

许昌市(建安区、禹州市、襄城县、魏都区、长葛市、鄢陵县)东营市(垦利区、河口区、东营区、利津县、广饶县)

达州市(开江县、宣汉县、达川区、万源市、通川区、大竹县、渠县)

五指山市(昌江黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、东方市、澄迈县、定安县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、万宁市、屯昌县)

盐城市(亭湖区、射阳县、盐都区、建湖县、东台市、大丰区、滨海县、响水县、阜宁县)

济南市(槐荫区、莱芜区、天桥区、平阴县、商河县、市中区、济阳区、章丘区、长清区、钢城区、历城区、历下区)

山南市(洛扎县、加查县、曲松县、扎囊县、贡嘎县、琼结县、浪卡子县、隆子县、错那市、乃东区、措美县、桑日县)

宜宾市(江安县、屏山县、长宁县、珙县、高县、兴文县、南溪区、筠连县、叙州区、翠屏区)

衢州市(柯城区、龙游县、开化县、江山市、衢江区、常山县)

锦州市(古塔区、北镇市、黑山县、义县、太和区、凌海市、凌河区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、珲春市、龙井市、图们市、敦化市、安图县、汪清县)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市、峄城区、山亭区)

泰安市(宁阳县、泰山区、肥城市、新泰市、岱岳区、东平县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

大同市(云州区、灵丘县、浑源县、平城区、云冈区、左云县、新荣区、广灵县、天镇县、阳高县)

攀枝花市(西区、东区、盐边县、米易县、仁和区)

惠州市(博罗县、惠东县、惠阳区、惠城区、龙门县)

荆州市(江陵县、松滋市、石首市、公安县、沙市区、监利市、荆州区、洪湖市)

　　来源：国际金融报

　　从融资到正式上市，映恩生物始终炙手可热。

　　4月15日，生物医药行业备受瞩目的抗体偶联药物（ADC）新星映恩生物终于正式亮相资本市场，于港交所主板挂牌上市，股票代码HK9606．

　　截至收盘，公司股价报收205港元/股，大涨116.7%，总市值突破170亿港元。

　　另据发售公告，映恩生物本次香港公开发售获115.14倍的超额认购，国际配售获13.52倍认购，最终发售价为每股94.6港元，全球发售净筹约15.13亿港元。

　　这也刷新了港股18A板块自2022年以来的纪录，映恩生物成为近三年来通过港股18A规则上市融资规模最大的生物科技公司。

　　4月16日，映恩生物股价有所回落，报收187.2港元，跌8.68%。

　　“ADC新星”备受市场追捧

　　从此前的招股情况来看，映恩生物成功引入了15名基石投资者。具体包括BioNTech、礼来亚洲基金、富国基金、易方达基金等明星资本。

　　其中礼来亚洲基金起源于跨国药企礼来制药，后成为独立的投资管理公司，专注于亚洲地区的医疗健康领域投资。该基金曾成功孵化出荣昌生物、传奇生物、圣湘生物、艾力斯等明星创新药企。

　　映恩生物备受资本市场追捧的程度在港股18A板块实属少见。

　　2018年4月，香港联合交易所在《主板上市规则》中新增第18A章，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。“港股18A”概念由此而来。

　　但近年来受资本寒冬影响，多数港股18A上市生物科技公司均处于破发状态。映恩生物能够“逆袭”，一方面在于公司所处的ADC赛道十分火爆。风口之下，映恩生物凭借其丰富的ADC产品管线和技术平台顺势而起。

　　另一方面则在于创始人朱忠远在生物医药资本市场上的深厚背景。据了解，朱忠远在医药投资圈里有着超20年的工作经验，曾在医疗健康领域投资公司通和毓承担任合伙人，投资或孵化过基石药业、荣昌生物、甘李药业、华大基因等上市公司。

　　朱忠远在投资圈的经验与人脉加速了映恩生物的上市进程。公司成立的次年就完成了种子轮融资和A轮融资，接下来的三年里映恩生物又完成了B轮和B+轮融资。投资方包括6DCapital、药明生物旗下WuXiVenture、七匹狼旗下晟联以及天士力国际资本等。B+轮融资后，映恩生物的投后估值已达2.7亿美元。

　　截至4月16日收盘，映恩生物股价虽较前一日有所回落，但总市值依然近160亿港元。

　　对外授权累计交易近60亿美元

　　近年来，ADC赛道迅速崛起。根据沙利文预测，全球ADC市场规模有望从2022年的79亿美元快速增长至2030年达到647亿美元，中国ADC市场有望从2022年的8亿元增长至2030年的662亿元。并且，中国已成为全球ADC研发的核心参与者，国产ADC新药约占全球管线的40%。

　　朱忠远曾在接受南开大学上海校友会采访时表示，自己对ADC的关注可以追溯到八到九年前甚至更早。只不过那时的ADC尚处于早期探索阶段，失败率较高。

　　直到2018年第一三共临床试验数据公布，第三代ADC在各种实体瘤中展现出了巨大的治疗潜力。朱忠远意识到ADC“蝶变”的临界点即将到来，公司的战略中心逐渐聚焦到ADC赛道。

　　因此，映恩生物自2019年成立以来已搭建了12条自主研发的ADC管线以及四大领先ADC技术平台：映恩免疫毒素抗体偶联平台（DITAC）、映恩创新双特异性抗体偶联平台（DIBAC）、映恩免疫调节抗体偶联平台（DIMAC）以及映恩独特有效载荷抗体偶联平台（DUPAC）。

　　丰富的管线和技术平台使得映恩生物在对外授权过程中收获频频，累计交易金额达60亿美元左右。

　　2023年4月，映恩生物与BioNTech达成重磅合作，BioNTech以1.7亿美元首付款，潜在总金额超15亿美元的里程碑款，获得映恩生物HER2ADC产品DB-1303和B7H3ADC产品DB-1311在全球（不包括中国内地、香港和澳门）的开发、生产和商业化权利。

　　2023年7月，映恩生物与百济神州达成战略合作协议，共同推进新型ADC管线针对实体肿瘤的治疗研究，付款共计13亿美元，以及未来潜在销售额的比例提成。

　　同年8月，映恩生物再次与BioNTech达成扩展合作协议，在全球范围内（不包括中国内地、中国香港特别行政区及中国澳门特别行政区）共同推进第三个ADC候选药物DB-1305的开发、生产和商业化。

　　202年，映恩生物又宣布与AvenzoTherapeutics达成价值12亿美元的合作协议，将其EGFR/HER3双抗ADC药物DB-1418的全球权益（不含大中华区）授权给Avenzo，映恩生物将获得5000万美元预付款，以及高达11.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，同时还将基于销售额分成。

　　盈利能力仍待观察

　　从目前的业务情况来看，映恩生物的收入主要依赖于对外授权即License-out模式。

　　2022年至2024年，映恩生物分别实现营收160万元、17.87亿元、19.41亿元；分别亏损3.87亿元、3.57亿元、10.5亿元，三年累积亏损额近18亿元。

　　对于持续亏损的原因，映恩生物表示，投资开发生物医药产品具有高度不确定性，因为其涉及大量的前期开支，并涉及候选药物可能无法证明其疗效及安全性，从而无法获得监管或市场批准或不具商业可行性的重大风险。

　　截至目前，映恩生物尚未有任何产品获批上市，并且公司持续产生大量研发成本和与公司持续运营有关的其他开支。因此，映恩生物预计2025年还将继续亏损。

　　从产品上来看，映恩生物最有望盈利的两款核心管线分别为DB-1303和DB-1311。其中，DB-1303是一款处于临床后期的HER2ADC候选药物。目前正在进行两项注册性临床试验（一项全球试验及一项中国试验），以及一项全球潜在注册研究。

　　映恩生物预计DB-1303的首个适应症——子宫内膜癌，最早将于2025年向FDA申报加速批准。

　　另一款DB-1311是一款全球临床进度领先的B7-H3靶点ADC候选药物。DB-1311正被研究作为转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）患者及小细胞肺癌（SCLC）患者的潜在二线（或以上）治疗方法，具备扩展至前线治疗的联合治疗潜力。

　　从市场格局上来看，DB-1303所处的HERE2ADC赛道已有三款产品上市，分别为罗氏的Kadcyla、第一三共和阿斯利康合作开发的Enhertu以及荣昌生物的爱地希。

　　B7-H3ADC赛道目前在全球尚未有获批的产品上市，但已有多款进入临床试验阶段。其中，第一三共和默沙东合作开发的DS-7300进展最快，映恩生物同BioNTech合作开发的DB-1311位列其次，随后还有宜联生物、翰森制药/葛兰素史克、百济神州等追赶。

　　登陆资本市场后，映恩生物能否实现盈利将成为公司下一阶段发展的关键。