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珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

佛山市(南海区、高明区、禅城区、顺德区、三水区)

枣庄市(市中区、山亭区、滕州市、薛城区、台儿庄区、峄城区)

乐山市(马边彝族自治县、井研县、市中区、金口河区、峨眉山市、沐川县、五通桥区、犍为县、沙湾区、夹江县、峨边彝族自治县)  绵阳市(盐亭县、游仙区、涪城区、梓潼县、安州区、江油市、三台县、北川羌族自治县、平武县)

吉林市(蛟河市、丰满区、桦甸市、船营区、龙潭区、昌邑区、舒兰市、磐石市、永吉县)

娄底市(娄星区、双峰县、新化县、涟源市、冷水江市)

三沙市(南沙区、西沙区)

柳州市(三江侗族自治县、柳南区、融水苗族自治县、城中区、柳北区、柳江区、鱼峰区、鹿寨县、融安县、柳城县)  宁波市(鄞州区、象山县、海曙区、奉化区、镇海区、余姚市、慈溪市、宁海县、北仑区、江北区)

平凉市(泾川县、华亭市、庄浪县、崆峒区、崇信县、灵台县、静宁县)

陇南市(文县、徽县、西和县、礼县、康县、武都区、宕昌县、成县、两当县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

梅州市(兴宁市、蕉岭县、五华县、大埔县、丰顺县、梅县区、梅江区、平远县)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、班玛县、玛多县、久治县、达日县)

忻州市(五台县、保德县、定襄县、宁武县、静乐县、河曲县、神池县、偏关县、五寨县、代县、原平市、繁峙县、岢岚县、忻府区)

济源市

玉溪市(通海县、新平彝族傣族自治县、江川区、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、峨山彝族自治县)

楚雄彝族自治州(牟定县、楚雄市、姚安县、双柏县、元谋县、大姚县、永仁县、南华县、禄丰市、武定县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

绍兴市(嵊州市、越城区、诸暨市、上虞区、新昌县、柯桥区)

大理白族自治州(云龙县、祥云县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、剑川县、南涧彝族自治县、弥渡县、大理市、洱源县、永平县、宾川县、巍山彝族回族自治县)

九江市(永修县、濂溪区、德安县、共青城市、柴桑区、彭泽县、浔阳区、武宁县、庐山市、都昌县、湖口县、修水县、瑞昌市)

菏泽市(曹县、成武县、牡丹区、巨野县、定陶区、郓城县、东明县、鄄城县、单县)

东莞市

新余市(分宜县、渝水区)

蚌埠市(固镇县、怀远县、龙子湖区、淮上区、五河县、蚌山区、禹会区)

潍坊市(诸城市、高密市、安丘市、昌邑市、坊子区、青州市、潍城区、寒亭区、昌乐县、奎文区、临朐县、寿光市)

遵义市(正安县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、桐梓县、余庆县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、仁怀市、湄潭县、汇川区、习水县、赤水市、绥阳县)

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兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

山南市(错那市、乃东区、桑日县、扎囊县、隆子县、贡嘎县、措美县、琼结县、加查县、曲松县、洛扎县、浪卡子县)

广西壮族自治区

阜阳市(颍上县、界首市、颍东区、颍州区、颍泉区、临泉县、阜南县、太和县)  无锡市(惠山区、江阴市、宜兴市、新吴区、锡山区、滨湖区、梁溪区)

佳木斯市(抚远市、前进区、向阳区、郊区、桦南县、富锦市、东风区、同江市、汤原县、桦川县)

昌都市(丁青县、江达县、洛隆县、贡觉县、边坝县、类乌齐县、左贡县、八宿县、察雅县、芒康县、卡若区)

阿里地区(札达县、噶尔县、普兰县、措勤县、日土县、改则县、革吉县)武汉市(硚口区、蔡甸区、武昌区、青山区、洪山区、汉阳区、江岸区、黄陂区、江夏区、东西湖区、汉南区、新洲区、江汉区)

安庆市(宜秀区、太湖县、潜山市、大观区、宿松县、望江县、迎江区、怀宁县、岳西县、桐城市)  湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、花垣县、泸溪县、古丈县、永顺县、保靖县、龙山县)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、平昌县、通江县)

泰安市(东平县、宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区、肥城市)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、玉树市、称多县、治多县、曲麻莱县)北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

伊春市(嘉荫县、乌翠区、友好区、大箐山县、丰林县、伊美区、汤旺县、金林区、铁力市、南岔县)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

洛阳市(瀍河回族区、新安县、伊川县、西工区、汝阳县、洛龙区、孟津区、宜阳县、洛宁县、栾川县、偃师区、嵩县、老城区、涧西区)

临沧市(云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

宣城市(宣州区、旌德县、郎溪县、宁国市、泾县、广德市、绩溪县)

淄博市(沂源县、临淄区、淄川区、桓台县、高青县、张店区、周村区、博山区)

青岛市(莱西市、李沧区、平度市、黄岛区、即墨区、城阳区、崂山区、市北区、胶州市、市南区)

临夏回族自治州(广河县、永靖县、东乡族自治县、康乐县、临夏县、临夏市、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

四平市(双辽市、铁东区、铁西区、梨树县、伊通满族自治县)

沧州市(青县、黄骅市、吴桥县、南皮县、东光县、盐山县、献县、任丘市、沧县、河间市、肃宁县、新华区、运河区、泊头市、孟村回族自治县、海兴县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、金塔县、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

来宾市(忻城县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县)

辽阳市(辽阳县、灯塔市、宏伟区、白塔区、太子河区、弓长岭区、文圣区)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

松原市(宁江区、长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。

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（转自：欧陆通投资者关系）