温柔以待H|探究：为何会出现？各观看《今日汇总》
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
丹东市(振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、振安区、东港市、凤城市)
安庆市(大观区、望江县、岳西县、潜山市、怀宁县、宜秀区、迎江区、宿松县、桐城市、太湖县)
阜阳市(颍州区、太和县、颍东区、颍上县、颍泉区、界首市、阜南县、临泉县)
衢州市(衢江区、常山县、开化县、柯城区、龙游县、江山市)
宜昌市(夷陵区、当阳市、长阳土家族自治县、远安县、猇亭区、五峰土家族自治县、枝江市、宜都市、兴山县、秭归县、点军区、西陵区、伍家岗区)
防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县)
平顶山市(鲁山县、宝丰县、石龙区、湛河区、叶县、汝州市、舞钢市、郏县、卫东区、新华区)
铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、石阡县、江口县、思南县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区)
梧州市(岑溪市、藤县、龙圩区、万秀区、苍梧县、长洲区、蒙山县)
白银市(平川区、会宁县、白银区、景泰县、靖远县)
菏泽市(巨野县、曹县、牡丹区、郓城县、定陶区、成武县、鄄城县、单县、东明县)
新乡市(牧野区、新乡县、凤泉区、封丘县、红旗区、原阳县、卫辉市、辉县市、延津县、长垣市、获嘉县、卫滨区)
广元市(苍溪县、利州区、旺苍县、昭化区、剑阁县、青川县、朝天区)
泰州市(兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区、泰兴市、高港区)
随州市(随县、曾都区、广水市)
常州市(新北区、天宁区、金坛区、武进区、钟楼区、溧阳市)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
咸宁市(通城县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、通山县)
营口市(站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、西市区、老边区)
宣城市(郎溪县、广德市、旌德县、泾县、绩溪县、宁国市、宣州区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
沧州市(吴桥县、沧县、东光县、任丘市、泊头市、肃宁县、新华区、孟村回族自治县、运河区、盐山县、黄骅市、海兴县、献县、南皮县、河间市、青县)
济南市(槐荫区、长清区、历下区、历城区、天桥区、章丘区、济阳区、莱芜区、市中区、平阴县、商河县、钢城区)
马鞍山市(雨山区、花山区、博望区、和县、当涂县、含山县)
阜新市(海州区、新邱区、清河门区、彰武县、细河区、太平区、阜新蒙古族自治县)
钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
大庆市(大同区、萨尔图区、龙凤区、肇源县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、红岗区、林甸县)
凉山彝族自治州(昭觉县、甘洛县、布拖县、德昌县、盐源县、木里藏族自治县、普格县、越西县、雷波县、宁南县、喜德县、冕宁县、金阳县、会东县、美姑县、会理市、西昌市)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、太仆寺旗、正蓝旗、多伦县、镶黄旗、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市)
泉州市(永春县、南安市、德化县、晋江市、安溪县、惠安县、石狮市、泉港区、洛江区、丰泽区、鲤城区、金门县)
包头市(青山区、固阳县、石拐区、东河区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、九原区、白云鄂博矿区)
景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)
武汉市(新洲区、东西湖区、青山区、黄陂区、江夏区、洪山区、硚口区、蔡甸区、江岸区、江汉区、武昌区、汉阳区、汉南区)
惠州市(龙门县、惠阳区、惠城区、博罗县、惠东县)
徐州市(丰县、睢宁县、泉山区、邳州市、沛县、铜山区、新沂市、鼓楼区、云龙区、贾汪区)
铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)
伊犁哈萨克自治州(新源县、霍尔果斯市、伊宁县、巩留县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、奎屯市、特克斯县、霍城县、尼勒克县)
上海市(徐汇区、黄浦区、普陀区、崇明区、虹口区、浦东新区、奉贤区、青浦区、松江区、嘉定区、宝山区、静安区、长宁区、杨浦区、金山区、闵行区)
盐城市(盐都区、射阳县、滨海县、建湖县、大丰区、东台市、响水县、阜宁县、亭湖区)
重庆市(渝北区、九龙坡区、万州区、开州区、秀山土家族苗族自治县、江北区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、巫溪县、南川区、大渡口区、綦江区、长寿区、永川区、渝中区、丰都县、大足区、荣昌区、铜梁区、忠县、武隆区、巫山县、奉节县、城口县、梁平区、合川区、潼南区、涪陵区、石柱土家族自治县、南岸区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、江津区、巴南区、垫江县、璧山区、云阳县、沙坪坝区)
阿里地区(改则县、革吉县、普兰县、措勤县、噶尔县、札达县、日土县)
那曲市(嘉黎县、聂荣县、尼玛县、索县、比如县、安多县、双湖县、班戈县、申扎县、色尼区、巴青县)
张掖市(甘州区、高台县、临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县)
福州市(仓山区、马尾区、闽清县、永泰县、台江区、平潭县、福清市、罗源县、连江县、鼓楼区、晋安区、长乐区、闽侯县)
武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)
河源市(和平县、连平县、龙川县、紫金县、东源县、源城区)
银川市(永宁县、贺兰县、灵武市、西夏区、兴庆区、金凤区)
新余市(分宜县、渝水区)
兰州市(永登县、西固区、安宁区、榆中县、城关区、七里河区、红古区、皋兰县)
金昌市(永昌县、金川区)
怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)
伊春市(丰林县、铁力市、汤旺县、伊美区、南岔县、嘉荫县、乌翠区、友好区、金林区、大箐山县)
曲靖市(富源县、宣威市、沾益区、陆良县、罗平县、师宗县、会泽县、麒麟区、马龙区)
洛阳市(孟津区、涧西区、伊川县、老城区、宜阳县、洛宁县、栾川县、嵩县、偃师区、新安县、西工区、汝阳县、瀍河回族区、洛龙区)
肇庆市(德庆县、怀集县、四会市、高要区、广宁县、鼎湖区、封开县、端州区)
中山市
信阳市(浉河区、潢川县、固始县、淮滨县、商城县、平桥区、息县、光山县、新县、罗山县)
张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、焉耆回族自治县、和静县、博湖县、库尔勒市、轮台县、尉犁县、且末县)
阳泉市(盂县、平定县、城区、郊区、矿区)
乌兰察布市(卓资县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、兴和县、凉城县、四子王旗)
株洲市(炎陵县、渌口区、天元区、茶陵县、攸县、醴陵市、荷塘区、芦淞区、石峰区)
龙岩市(新罗区、漳平市、武平县、长汀县、连城县、永定区、上杭县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)
来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、兴宾区、忻城县)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
吉林市(龙潭区、蛟河市、昌邑区、丰满区、桦甸市、永吉县、船营区、磐石市、舒兰市)
嘉峪关市
枣庄市(薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市、山亭区、峄城区)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、天峻县、都兰县、茫崖市、格尔木市)
昭通市(永善县、镇雄县、绥江县、昭阳区、水富市、大关县、盐津县、巧家县、威信县、鲁甸县、彝良县)
陇南市(成县、康县、两当县、西和县、文县、宕昌县、武都区、徽县、礼县)
玉林市(玉州区、兴业县、陆川县、容县、博白县、北流市、福绵区)
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鞍山市(铁西区、千山区、岫岩满族自治县、海城市、立山区、铁东区、台安县)
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转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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