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钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

许昌市(鄢陵县、魏都区、禹州市、长葛市、襄城县、建安区)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)  保定市(定兴县、涞源县、高碑店市、望都县、安国市、博野县、唐县、容城县、阜平县、满城区、高阳县、雄县、安新县、顺平县、清苑区、涞水县、定州市、莲池区、徐水区、涿州市、易县、曲阳县、蠡县、竞秀区)

宜昌市(兴山县、枝江市、宜都市、点军区、长阳土家族自治县、远安县、秭归县、猇亭区、西陵区、当阳市、伍家岗区、夷陵区、五峰土家族自治县)

武汉市(新洲区、江汉区、硚口区、青山区、江岸区、武昌区、蔡甸区、洪山区、汉南区、江夏区、黄陂区、东西湖区、汉阳区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

吉安市(青原区、峡江县、永丰县、万安县、遂川县、吉安县、安福县、井冈山市、永新县、吉水县、泰和县、吉州区、新干县)  广州市(增城区、黄埔区、荔湾区、花都区、天河区、越秀区、白云区、番禺区、从化区、南沙区、海珠区)

鸡西市(鸡东县、虎林市、梨树区、密山市、鸡冠区、麻山区、滴道区、城子河区、恒山区)

广安市(华蓥市、广安区、前锋区、武胜县、岳池县、邻水县)

朔州市(山阴县、应县、平鲁区、朔城区、怀仁市、右玉县)

金昌市(金川区、永昌县)

甘孜藏族自治州(石渠县、九龙县、乡城县、康定市、道孚县、雅江县、甘孜县、稻城县、丹巴县、理塘县、色达县、炉霍县、德格县、得荣县、泸定县、白玉县、新龙县、巴塘县)

玉林市(北流市、玉州区、容县、博白县、陆川县、兴业县、福绵区)

南阳市(邓州市、南召县、西峡县、社旗县、内乡县、镇平县、淅川县、唐河县、新野县、桐柏县、宛城区、卧龙区、方城县)

吕梁市(中阳县、兴县、柳林县、汾阳市、交口县、交城县、孝义市、离石区、方山县、石楼县、文水县、岚县、临县)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛多县、达日县、玛沁县、甘德县)

伊春市(金林区、铁力市、汤旺县、乌翠区、南岔县、大箐山县、丰林县、友好区、嘉荫县、伊美区)

邯郸市(魏县、曲周县、复兴区、成安县、广平县、临漳县、武安市、永年区、磁县、大名县、邯山区、肥乡区、涉县、馆陶县、峰峰矿区、丛台区、邱县、鸡泽县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

临沂市(罗庄区、平邑县、蒙阴县、河东区、郯城县、临沭县、兰山区、沂南县、兰陵县、沂水县、莒南县、费县)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

咸阳市(杨陵区、秦都区、礼泉县、泾阳县、乾县、兴平市、永寿县、三原县、渭城区、武功县、长武县、淳化县、旬邑县、彬州市)

兰州市(安宁区、皋兰县、城关区、永登县、红古区、七里河区、榆中县、西固区)

宣城市(宣州区、郎溪县、绩溪县、旌德县、宁国市、广德市、泾县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、文山市、西畴县、丘北县、富宁县、马关县、砚山县、广南县)

烟台市(莱州市、栖霞市、芝罘区、莱阳市、蓬莱区、福山区、牟平区、招远市、龙口市、海阳市、莱山区)

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新乡市(红旗区、获嘉县、新乡县、辉县市、凤泉区、长垣市、卫滨区、原阳县、延津县、卫辉市、牧野区、封丘县)

淄博市(沂源县、临淄区、周村区、高青县、张店区、桓台县、淄川区、博山区)

抚顺市(抚顺县、东洲区、望花区、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县)

淮安市(清江浦区、淮阴区、盱眙县、淮安区、金湖县、洪泽区、涟水县)  湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、长岭县、宁江区)

海东市(平安区、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

衢州市(开化县、龙游县、江山市、衢江区、柯城区、常山县)日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

白山市(江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、浑江区)  云浮市(罗定市、新兴县、云安区、郁南县、云城区)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

郑州市(中牟县、中原区、新密市、管城回族区、新郑市、上街区、荥阳市、二七区、金水区、巩义市、登封市、惠济区)

厦门市(思明区、湖里区、同安区、集美区、翔安区、海沧区)商洛市(商南县、商州区、镇安县、山阳县、丹凤县、柞水县、洛南县)

大理白族自治州(宾川县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、永平县、祥云县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、云龙县、大理市、弥渡县、洱源县、剑川县)

赤峰市(克什克腾旗、林西县、红山区、宁城县、敖汉旗、喀喇沁旗、元宝山区、松山区、翁牛特旗、巴林右旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗)

塔城地区(额敏县、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、塔城市)

孝感市(云梦县、应城市、孝昌县、安陆市、孝南区、汉川市、大悟县)

遵义市(仁怀市、凤冈县、播州区、余庆县、绥阳县、习水县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、赤水市、汇川区、桐梓县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、曲麻莱县、杂多县、称多县、囊谦县)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、老边区、盖州市)

阳泉市(矿区、郊区、平定县、盂县、城区)

十堰市(张湾区、竹山县、房县、茅箭区、丹江口市、郧阳区、郧西县、竹溪县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)

铁岭市(开原市、清河区、昌图县、调兵山市、银州区、铁岭县、西丰县)

梧州市(藤县、岑溪市、长洲区、蒙山县、万秀区、龙圩区、苍梧县)

安阳市(北关区、文峰区、汤阴县、滑县、殷都区、林州市、内黄县、安阳县、龙安区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区、梨树县)

锦州市(古塔区、义县、凌海市、凌河区、太和区、北镇市、黑山县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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