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青青河边草观看:五大误区,你中招了吗?

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青青河边草观看:五大误区,你中招了吗?各观看《今日汇总》
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临夏回族自治州(康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、广河县、东乡族自治县、临夏市)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区)

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苏州市(昆山市、虎丘区、吴中区、太仓市、常熟市、吴江区、姑苏区、相城区、张家港市)

鹤壁市(浚县、淇县、鹤山区、淇滨区、山城区)

揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、榕城区、普宁市)

来宾市(忻城县、合山市、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县)

晋中市(灵石县、左权县、介休市、榆次区、榆社县、太谷区、昔阳县、平遥县、和顺县、祁县、寿阳县)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)

宝鸡市(千阳县、金台区、扶风县、凤县、眉县、渭滨区、岐山县、陈仓区、凤翔区、陇县、麟游县、太白县)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、云县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县)

德州市(临邑县、禹城市、乐陵市、平原县、齐河县、庆云县、宁津县、陵城区、武城县、德城区、夏津县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

太原市(尖草坪区、阳曲县、杏花岭区、古交市、清徐县、晋源区、娄烦县、万柏林区、迎泽区、小店区)

曲靖市(沾益区、宣威市、罗平县、马龙区、师宗县、陆良县、麒麟区、富源县、会泽县)

南通市(海门区、如东县、崇川区、海安市、通州区、如皋市、启东市)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)

吕梁市(方山县、中阳县、孝义市、柳林县、离石区、石楼县、岚县、临县、交城县、兴县、交口县、文水县、汾阳市)

郑州市(巩义市、新密市、金水区、登封市、中原区、管城回族区、荥阳市、中牟县、二七区、新郑市、惠济区、上街区)

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泉州市(鲤城区、德化县、石狮市、惠安县、丰泽区、金门县、晋江市、南安市、泉港区、安溪县、洛江区、永春县)

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朝阳市(龙城区、朝阳县、北票市、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

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营口市(鲅鱼圈区、站前区、盖州市、西市区、大石桥市、老边区)

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昭通市(鲁甸县、永善县、水富市、盐津县、昭阳区、彝良县、大关县、威信县、巧家县、镇雄县、绥江县)

北京市(门头沟区、西城区、房山区、海淀区、怀柔区、密云区、顺义区、石景山区、延庆区、丰台区、昌平区、通州区、平谷区、东城区、大兴区、朝阳区)

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开封市(龙亭区、通许县、禹王台区、祥符区、尉氏县、鼓楼区、顺河回族区、杞县、兰考县)

金华市(婺城区、武义县、磐安县、义乌市、兰溪市、东阳市、永康市、金东区、浦江县)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、囊谦县、杂多县、玉树市、曲麻莱县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、根河市、满洲里市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗)

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淮南市(八公山区、田家庵区、寿县、潘集区、谢家集区、凤台县、大通区)

贺州市(平桂区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、八步区)

林芝市(察隅县、工布江达县、米林市、朗县、墨脱县、巴宜区、波密县)

玉林市(北流市、陆川县、兴业县、容县、玉州区、博白县、福绵区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

眉山市(洪雅县、东坡区、彭山区、青神县、丹棱县、仁寿县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、从江县、雷山县、凯里市、岑巩县、麻江县、天柱县、榕江县、镇远县、丹寨县、黄平县、台江县、施秉县、锦屏县、三穗县、剑河县)

阿克苏地区(柯坪县、新和县、阿瓦提县、阿克苏市、库车市、拜城县、乌什县、沙雅县、温宿县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

乌鲁木齐市(天山区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、新市区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县)

十堰市(丹江口市、竹山县、郧西县、茅箭区、竹溪县、张湾区、房县、郧阳区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、青河县、布尔津县)

梅州市(蕉岭县、兴宁市、梅县区、平远县、梅江区、五华县、大埔县、丰顺县)

信阳市(息县、固始县、浉河区、商城县、光山县、潢川县、平桥区、淮滨县、新县、罗山县)

天水市(甘谷县、秦州区、武山县、麦积区、张家川回族自治县、秦安县、清水县)

淮安市(清江浦区、淮阴区、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮安区、金湖县)

楚雄彝族自治州(武定县、南华县、牟定县、禄丰市、元谋县、永仁县、楚雄市、姚安县、双柏县、大姚县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区、陕州区)

固原市(西吉县、隆德县、彭阳县、泾源县、原州区)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、泸西县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、蒙自市、绿春县、建水县、开远市、个旧市、弥勒市、元阳县、屏边苗族自治县)

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铁岭市(西丰县、开原市、银州区、铁岭县、清河区、昌图县、调兵山市)

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黑河市(嫩江市、孙吴县、五大连池市、北安市、逊克县、爱辉区)

大同市(云州区、广灵县、左云县、灵丘县、天镇县、浑源县、云冈区、新荣区、平城区、阳高县)

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文丨张桔

编辑丨谢长艳

每到公募基金季报发布季,易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。

2025年4月22日零点,张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报,他在季报中明确表示,站在当前时点,市场对2025年的经济仍有较大分歧,他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为,地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声,一系列提振消费的政策也有托底作用,在这种情况下,投资者与其纠结于经济,不如把着眼点放在企业上。

天天基金网显示,截至2025年3月31日,或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准,张坤在管基金重新突破600亿元大关,达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看,其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例,具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列,仅有的一张新面孔是山西汾酒。

不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言,真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股,其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中,张坤旗帜鲜明亮出观点:“投资者与其纠结于经济,不如把着眼点放在企业上。毕竟,股票的收益率是由企业的收益率决定的,拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象,我们认为不会长期持续下去。”

两只偏股混基一季报剖析

张坤基本维持了上一季度重仓原貌

从目前张坤管理的四只基金情况看,其中两只为偏股混合型基金,另外的两只则为QDII基金。先看前者,张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合,最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。

从最新规模来看,在暂停大额申购的情况下,该基金的规模出现了小幅回撤,从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤,最新的股票仓位依然达到了94.14%,相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。

而更受关注的还是十大重仓股的变化,发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致,其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是,虽然前两大重仓未变,不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。

张坤在季报中强调:“本基金在四季度股票仓位基本稳定,并对结构进行了调整,调整了科技和周期等行业的结构。个股方面,我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

附表1:易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览

数据来源:Wind

对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合,该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下,基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%,这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。

再看3月31日时点上的基金十大重仓股,仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看,该基金组合中最新的前五大重仓股,它们的占比都超过了9%,它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看,白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。

不过需要注意的是,从任职回报这一指标来看,该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品,最新这一数值为-8.69%。

在一季报总结中,张坤特别强调,对于很多优质公司,目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中,投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓,市场先生不是指导投资者的,而是服务投资者的。我们认为,目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。

附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览 

数据来源:Wind)

两只QDII基金一季报剖析

张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒

再看张坤所管理的两只QDII基金,其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票,张坤在该基金管理时间超过了11年,在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看,在暂停大额申购的情况下,该基金的最新规模约为33.78亿元。

从3月31日时的股票仓位来看,该基金在季末的仓位约为93.90%,同时从张坤投资的国家和地区来看,排在第一位的是中国香港的46.48%,排在第二位的是美国的34.07%,排在第三位的是韩国的12.43%,紧随其后的是中国台湾的1.42%。

对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股,能够清晰地发现张坤的选择依然未变,比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电,只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看,除去对美国有所加仓外,他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。

在季报中,张坤做出了明确表示:“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时,远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内,发现并持有少数这样的公司,来分享这些公司的经营收益。无论何时,我们持有的公司都在不断创造自由现金流,这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上,而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“

附表3:易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览

数据来源:Wind

最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII,他管理该基金的时间已经超过了12年半,张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看,

在暂停大额申购的情况下,该基金的最新规模约为141.69亿元。

同时从报告期末在各个国家(地区)证券市场的股票及存托凭证投资分布来看,其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%,其中在前者的配比约为48.95%,在后者的配比约为45.49%。

再进一步看当季的十大流通股,发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路,比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等,相对较有新意的是携程和顺丰,特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。

张坤在季报中强调:“如果自下而上观察,我们看到部分行业的竞争格局正在改善,企业家的预期也更加理性,企业的经营质量不断改善,利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好,部分企业家的资本配置能力也有所提升,能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣,回报股东的决心也不断增强。”

附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览

数据来源:Wind

2025年张坤唯一调研标的亦曝光

在海康威视熟悉的地方看风景?

虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中,但作为张坤投资的老面孔,海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。

Wind资讯显示,4月19日,通过视频会议的形式,张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视,这也是继去年10月底后,张坤再次调研该公司。

而这家公司与张坤颇有渊源,2021年三季报时,易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视,而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看,该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史,易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中,此后它曾经连续五个季度榜上有名。

不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中,却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看,张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中,公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”

海康威视方面表示:“海康威视深耕安防市场,对于云的业务非常谨慎,ToC和对小微企的业务主要是萤石在做,萤石提供云服务,主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台,在萤石云上构建云眸PAAS平台,最初主要服务于大型连锁企业,帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展,客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进,云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求,还将拓展到更多领域,如设备设施的监测、管理及维护等。未来,公司将把云眸平台打造成一个生态系统,为更多用户和服务商提供更全面的服务。”

(文中提及个股仅作举例分析,不作投资建议)

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