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鹤岗市(兴山区、萝北县、南山区、工农区、向阳区、兴安区、东山区、绥滨县)

深圳市(盐田区、龙华区、宝安区、福田区、坪山区、罗湖区、光明区、南山区、龙岗区)

张掖市(民乐县、山丹县、临泽县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)  江门市(台山市、开平市、鹤山市、蓬江区、恩平市、新会区、江海区)

石家庄市(晋州市、赞皇县、辛集市、元氏县、井陉县、藁城区、新华区、桥西区、平山县、灵寿县、栾城区、井陉矿区、鹿泉区、行唐县、新乐市、深泽县、无极县、赵县、裕华区、长安区、正定县、高邑县)

安阳市(龙安区、殷都区、内黄县、滑县、安阳县、林州市、文峰区、汤阴县、北关区)

三门峡市(陕州区、义马市、湖滨区、灵宝市、卢氏县、渑池县)安康市(紫阳县、汉阴县、镇坪县、宁陕县、平利县、岚皋县、汉滨区、白河县、石泉县、旬阳市)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)  那曲市(双湖县、聂荣县、色尼区、安多县、索县、班戈县、比如县、嘉黎县、尼玛县、申扎县、巴青县)

嘉峪关市

昌都市(左贡县、边坝县、卡若区、丁青县、类乌齐县、贡觉县、江达县、八宿县、察雅县、芒康县、洛隆县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

保定市(蠡县、曲阳县、安新县、博野县、望都县、竞秀区、定州市、满城区、雄县、唐县、莲池区、涿州市、容城县、阜平县、高阳县、顺平县、清苑区、易县、徐水区、安国市、定兴县、高碑店市、涞源县、涞水县)

衡阳市(衡山县、蒸湘区、衡东县、衡南县、衡阳县、珠晖区、祁东县、雁峰区、石鼓区、南岳区、耒阳市、常宁市)

大庆市(肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、林甸县、肇源县、让胡路区、红岗区、萨尔图区)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县)

枣庄市(山亭区、市中区、台儿庄区、峄城区、薛城区、滕州市)

开封市(龙亭区、顺河回族区、祥符区、鼓楼区、尉氏县、兰考县、禹王台区、杞县、通许县)

黑河市(爱辉区、逊克县、孙吴县、嫩江市、北安市、五大连池市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、新化县、冷水江市)

吉安市(遂川县、井冈山市、吉安县、永新县、安福县、泰和县、新干县、万安县、峡江县、青原区、永丰县、吉州区、吉水县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

朝阳市(双塔区、建平县、朝阳县、凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

邵阳市(北塔区、武冈市、隆回县、大祥区、城步苗族自治县、新邵县、洞口县、邵东市、邵阳县、绥宁县、新宁县、双清区)

阜阳市(太和县、颍泉区、阜南县、临泉县、颍州区、颍东区、界首市、颍上县)

马鞍山市(花山区、雨山区、和县、当涂县、含山县、博望区)

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运城市(河津市、闻喜县、芮城县、绛县、稷山县、永济市、新绛县、夏县、平陆县、万荣县、盐湖区、垣曲县、临猗县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通山县、通城县、崇阳县、嘉鱼县)

漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县)

百色市(德保县、平果市、靖西市、田东县、西林县、凌云县、田阳区、那坡县、田林县、乐业县、隆林各族自治县、右江区)  九江市(武宁县、濂溪区、柴桑区、湖口县、庐山市、修水县、都昌县、浔阳区、永修县、共青城市、彭泽县、瑞昌市、德安县)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、威远县、资中县)

揭阳市(惠来县、揭西县、榕城区、揭东区、普宁市)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、红塔区、华宁县、易门县、江川区、新平彝族傣族自治县、澄江市)内蒙古自治区

本溪市(明山区、本溪满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县)  岳阳市(湘阴县、岳阳楼区、君山区、云溪区、岳阳县、汨罗市、华容县、临湘市、平江县)

新疆维吾尔自治区

南宁市(马山县、上林县、西乡塘区、兴宁区、武鸣区、宾阳县、邕宁区、良庆区、江南区、青秀区、横州市、隆安县)

菏泽市(曹县、牡丹区、定陶区、成武县、单县、郓城县、鄄城县、东明县、巨野县)驻马店市(汝南县、上蔡县、西平县、遂平县、平舆县、确山县、正阳县、新蔡县、泌阳县、驿城区)

肇庆市(广宁县、德庆县、怀集县、四会市、高要区、封开县、端州区、鼎湖区)

乌兰察布市(凉城县、商都县、察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、兴和县、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、化德县)

济宁市(兖州区、鱼台县、泗水县、邹城市、嘉祥县、金乡县、汶上县、曲阜市、微山县、梁山县、任城区)

茂名市(化州市、高州市、电白区、茂南区、信宜市)

宜春市(高安市、铜鼓县、奉新县、丰城市、万载县、靖安县、上高县、宜丰县、樟树市、袁州区)

铜仁市(石阡县、万山区、碧江区、德江县、江口县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、玉屏侗族自治县)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、海港区)

龙岩市(连城县、长汀县、永定区、漳平市、上杭县、新罗区、武平县)

商丘市(睢县、民权县、梁园区、夏邑县、永城市、宁陵县、虞城县、柘城县、睢阳区)

徐州市(铜山区、丰县、睢宁县、新沂市、云龙区、贾汪区、邳州市、泉山区、沛县、鼓楼区)

塔城地区(裕民县、额敏县、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县)

儋州市

渭南市(华阴市、蒲城县、大荔县、临渭区、富平县、华州区、合阳县、澄城县、韩城市、白水县、潼关县)

烟台市(栖霞市、招远市、蓬莱区、芝罘区、莱阳市、海阳市、福山区、莱州市、龙口市、牟平区、莱山区)

泰安市(肥城市、新泰市、东平县、泰山区、宁阳县、岱岳区)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：