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楚雄彝族自治州(禄丰市、武定县、元谋县、牟定县、南华县、大姚县、双柏县、永仁县、姚安县、楚雄市)

葫芦岛市(龙港区、南票区、连山区、建昌县、兴城市、绥中县)

漳州市(南靖县、诏安县、漳浦县、龙海区、长泰区、平和县、云霄县、龙文区、东山县、华安县、芗城区)

绵阳市(安州区、平武县、盐亭县、涪城区、三台县、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、游仙区)  九江市(修水县、德安县、柴桑区、浔阳区、濂溪区、彭泽县、永修县、都昌县、共青城市、武宁县、瑞昌市、庐山市、湖口县)

伊春市(南岔县、金林区、嘉荫县、友好区、伊美区、乌翠区、铁力市、丰林县、汤旺县、大箐山县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、麻山区、密山市、城子河区、滴道区、虎林市、梨树区、恒山区)

咸宁市(赤壁市、通城县、嘉鱼县、通山县、咸安区、崇阳县)  张家口市(桥西区、涿鹿县、怀安县、下花园区、蔚县、张北县、尚义县、桥东区、万全区、宣化区、阳原县、赤城县、康保县、怀来县、沽源县、崇礼区)

通化市(二道江区、柳河县、梅河口市、东昌区、辉南县、通化县、集安市)

忻州市(神池县、代县、定襄县、宁武县、繁峙县、五台县、保德县、河曲县、岢岚县、五寨县、偏关县、忻府区、静乐县、原平市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

延安市(志丹县、宝塔区、黄陵县、吴起县、安塞区、甘泉县、延川县、富县、黄龙县、宜川县、子长市、延长县、洛川县)

周口市(扶沟县、沈丘县、鹿邑县、西华县、太康县、商水县、淮阳区、川汇区、项城市、郸城县)

那曲市(嘉黎县、安多县、比如县、巴青县、尼玛县、班戈县、申扎县、索县、色尼区、聂荣县、双湖县)

泰安市(东平县、泰山区、宁阳县、岱岳区、新泰市、肥城市)

惠州市(龙门县、博罗县、惠城区、惠阳区、惠东县)

岳阳市(云溪区、君山区、湘阴县、华容县、平江县、岳阳楼区、岳阳县、临湘市、汨罗市)

喀什地区(岳普湖县、英吉沙县、疏勒县、叶城县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、喀什市、巴楚县、泽普县、疏附县、伽师县)

本溪市(溪湖区、平山区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县)

大同市(云冈区、天镇县、广灵县、左云县、阳高县、新荣区、浑源县、云州区、灵丘县、平城区)

达州市(达川区、通川区、宣汉县、大竹县、渠县、万源市、开江县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市)

阳泉市(盂县、城区、平定县、郊区、矿区)

庆阳市(庆城县、正宁县、西峰区、华池县、合水县、宁县、镇原县、环县)

兰州市(红古区、皋兰县、永登县、七里河区、西固区、榆中县、城关区、安宁区)

佛山市(顺德区、三水区、高明区、南海区、禅城区)

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玉林市(陆川县、博白县、北流市、容县、福绵区、玉州区、兴业县)

大庆市(肇源县、肇州县、让胡路区、林甸县、红岗区、龙凤区、大同区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)

商洛市(山阳县、商南县、丹凤县、洛南县、镇安县、柞水县、商州区)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)  防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

眉山市(仁寿县、彭山区、青神县、东坡区、丹棱县、洪雅县)

龙岩市(长汀县、连城县、上杭县、武平县、新罗区、漳平市、永定区)

德阳市(什邡市、中江县、旌阳区、广汉市、绵竹市、罗江区)晋中市(介休市、和顺县、太谷区、榆社县、平遥县、左权县、祁县、榆次区、寿阳县、昔阳县、灵石县)

怀化市(通道侗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、鹤城区、溆浦县、麻阳苗族自治县、洪江市、沅陵县、芷江侗族自治县、中方县、辰溪县)  玉溪市(江川区、华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、澄江市、易门县)

遂宁市(安居区、射洪市、大英县、蓬溪县、船山区)

上饶市(玉山县、婺源县、信州区、德兴市、横峰县、余干县、鄱阳县、万年县、广丰区、广信区、铅山县、弋阳县)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县)果洛藏族自治州(久治县、达日县、玛沁县、甘德县、玛多县、班玛县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、五原县、杭锦后旗)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

渭南市(富平县、潼关县、蒲城县、华阴市、澄城县、华州区、临渭区、白水县、大荔县、韩城市、合阳县)

衡阳市(耒阳市、珠晖区、石鼓区、衡南县、衡东县、蒸湘区、衡山县、雁峰区、常宁市、衡阳县、祁东县、南岳区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、茂县、黑水县、汶川县、金川县、马尔康市、松潘县、壤塘县、红原县、若尔盖县、九寨沟县、理县、小金县)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、平湖市、桐乡市、南湖区、嘉善县、海盐县)

福州市(仓山区、马尾区、鼓楼区、晋安区、闽侯县、福清市、平潭县、长乐区、连江县、闽清县、罗源县、永泰县、台江区)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、贵南县、共和县、兴海县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、古城区)

赤峰市(林西县、元宝山区、巴林右旗、喀喇沁旗、红山区、松山区、克什克腾旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、宁城县、翁牛特旗)

澳门特别行政区

双鸭山市(饶河县、四方台区、尖山区、宝山区、宝清县、岭东区、友谊县、集贤县)

石家庄市(鹿泉区、元氏县、长安区、无极县、新乐市、晋州市、栾城区、裕华区、辛集市、赞皇县、井陉矿区、高邑县、赵县、新华区、行唐县、深泽县、灵寿县、桥西区、井陉县、平山县、藁城区、正定县)

南平市(浦城县、武夷山市、延平区、顺昌县、光泽县、松溪县、邵武市、建阳区、建瓯市、政和县)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。