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衡阳市(南岳区、祁东县、衡东县、雁峰区、耒阳市、蒸湘区、衡山县、石鼓区、衡南县、常宁市、珠晖区、衡阳县)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

周口市(商水县、太康县、沈丘县、鹿邑县、川汇区、扶沟县、西华县、郸城县、项城市、淮阳区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、建华区、甘南县、富拉尔基区、讷河市、富裕县、克东县、依安县、拜泉县、克山县、昂昂溪区、铁锋区、泰来县、龙沙区、龙江县、碾子山区)  甘南藏族自治州(合作市、夏河县、玛曲县、碌曲县、卓尼县、临潭县、舟曲县、迭部县)

烟台市(蓬莱区、龙口市、栖霞市、莱州市、福山区、莱阳市、牟平区、招远市、莱山区、芝罘区、海阳市)

马鞍山市(雨山区、含山县、当涂县、和县、博望区、花山区)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

铁岭市(开原市、调兵山市、铁岭县、银州区、昌图县、清河区、西丰县)  怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

牡丹江市(林口县、绥芬河市、爱民区、东安区、东宁市、西安区、穆棱市、宁安市、海林市、阳明区)

辽阳市(白塔区、灯塔市、弓长岭区、宏伟区、文圣区、辽阳县、太子河区)

来宾市(兴宾区、武宣县、象州县、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、正镶白旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正蓝旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)

儋州市

呼伦贝尔市(牙克石市、阿荣旗、额尔古纳市、海拉尔区、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、根河市)

南阳市(南召县、方城县、新野县、西峡县、淅川县、卧龙区、宛城区、社旗县、内乡县、邓州市、镇平县、桐柏县、唐河县)

丽水市(云和县、青田县、松阳县、龙泉市、莲都区、缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县)

绍兴市(越城区、诸暨市、新昌县、上虞区、柯桥区、嵊州市)

淄博市(周村区、沂源县、博山区、淄川区、桓台县、张店区、高青县、临淄区)

汕头市(潮南区、金平区、龙湖区、澄海区、潮阳区、南澳县、濠江区)

兰州市(七里河区、西固区、红古区、永登县、城关区、皋兰县、榆中县、安宁区)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

遂宁市(船山区、大英县、安居区、蓬溪县、射洪市)

许昌市(魏都区、禹州市、鄢陵县、建安区、长葛市、襄城县)

绵阳市(三台县、游仙区、盐亭县、涪城区、梓潼县、江油市、平武县、安州区、北川羌族自治县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、泸溪县、保靖县、凤凰县、古丈县、吉首市、龙山县)

日喀则市(江孜县、南木林县、昂仁县、白朗县、萨迦县、定结县、仲巴县、萨嘎县、拉孜县、康马县、岗巴县、仁布县、吉隆县、定日县、谢通门县、亚东县、桑珠孜区、聂拉木县)

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郴州市(临武县、嘉禾县、宜章县、资兴市、汝城县、苏仙区、永兴县、安仁县、桂东县、桂阳县、北湖区)

株洲市(渌口区、石峰区、荷塘区、炎陵县、天元区、醴陵市、茶陵县、芦淞区、攸县)

锦州市(义县、凌河区、太和区、古塔区、黑山县、凌海市、北镇市)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、开远市、绿春县、建水县、泸西县、弥勒市、石屏县、蒙自市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、河口瑶族自治县、元阳县)  鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

眉山市(彭山区、青神县、丹棱县、东坡区、洪雅县、仁寿县)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、西区、仁和区)

西宁市(城西区、城中区、城北区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城东区)新乡市(卫辉市、凤泉区、获嘉县、原阳县、辉县市、新乡县、封丘县、卫滨区、红旗区、长垣市、延津县、牧野区)

宜春市(樟树市、靖安县、丰城市、上高县、铜鼓县、奉新县、高安市、宜丰县、袁州区、万载县)  泉州市(洛江区、金门县、晋江市、南安市、安溪县、永春县、鲤城区、石狮市、泉港区、丰泽区、惠安县、德化县)

西藏自治区

上饶市(婺源县、信州区、玉山县、广丰区、铅山县、鄱阳县、余干县、弋阳县、横峰县、广信区、万年县、德兴市)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县)德州市(夏津县、临邑县、乐陵市、禹城市、陵城区、庆云县、齐河县、宁津县、平原县、武城县、德城区)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、达日县、玛沁县、班玛县、玛多县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

普洱市(西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

黄山市(徽州区、黄山区、休宁县、歙县、祁门县、黟县、屯溪区)

无锡市(江阴市、锡山区、滨湖区、新吴区、梁溪区、宜兴市、惠山区)

天津市(北辰区、蓟州区、和平区、南开区、河西区、西青区、宁河区、河北区、静海区、东丽区、河东区、红桥区、滨海新区、宝坻区、武清区、津南区)

毕节市(大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、纳雍县、织金县、七星关区、金沙县)

承德市(隆化县、丰宁满族自治县、承德县、兴隆县、宽城满族自治县、双滦区、滦平县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双桥区)

大连市(旅顺口区、甘井子区、长海县、沙河口区、瓦房店市、金州区、庄河市、普兰店区、西岗区、中山区)

抚州市(宜黄县、金溪县、乐安县、南丰县、南城县、黎川县、东乡区、资溪县、崇仁县、临川区、广昌县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县)

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、桂平市、港北区)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、明山区)

枣庄市(山亭区、滕州市、台儿庄区、薛城区、峄城区、市中区)

南昌市(西湖区、安义县、青山湖区、进贤县、东湖区、南昌县、新建区、红谷滩区、青云谱区)

贵阳市(云岩区、南明区、开阳县、修文县、花溪区、白云区、息烽县、清镇市、观山湖区、乌当区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。