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全国服务区域:
威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)
阿克苏地区(温宿县、库车市、拜城县、乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、新和县、沙雅县、柯坪县)
菏泽市(单县、牡丹区、鄄城县、成武县、东明县、定陶区、巨野县、郓城县、曹县)
西宁市(城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城西区、城东区、湟源县)
中山市
广州市(增城区、白云区、番禺区、海珠区、南沙区、荔湾区、天河区、越秀区、从化区、花都区、黄埔区)
果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛多县、玛沁县、达日县、甘德县)
石家庄市(灵寿县、元氏县、无极县、正定县、深泽县、行唐县、新乐市、藁城区、井陉矿区、桥西区、平山县、赵县、井陉县、裕华区、高邑县、新华区、赞皇县、晋州市、栾城区、辛集市、长安区、鹿泉区)
抚州市(临川区、宜黄县、黎川县、乐安县、崇仁县、东乡区、资溪县、广昌县、南丰县、金溪县、南城县)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
成都市(郫都区、温江区、大邑县、金堂县、新都区、成华区、青羊区、彭州市、都江堰市、青白江区、邛崃市、锦江区、新津区、蒲江县、武侯区、双流区、简阳市、龙泉驿区、崇州市、金牛区)
拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、尼木县、城关区、墨竹工卡县、达孜区、林周县、曲水县)
秦皇岛市(昌黎县、山海关区、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县)
毕节市(大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、黔西市、织金县、金沙县、纳雍县)
淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)
孝感市(应城市、安陆市、孝昌县、孝南区、汉川市、大悟县、云梦县)
三沙市(南沙区、西沙区)
新乡市(原阳县、长垣市、卫辉市、延津县、辉县市、卫滨区、获嘉县、凤泉区、红旗区、新乡县、封丘县、牧野区)
杭州市(西湖区、滨江区、淳安县、临安区、拱墅区、建德市、余杭区、桐庐县、富阳区、萧山区、钱塘区、上城区、临平区)
定西市(岷县、漳县、安定区、陇西县、渭源县、临洮县、通渭县)
廊坊市(香河县、霸州市、永清县、安次区、大城县、大厂回族自治县、文安县、广阳区、三河市、固安县)
兰州市(安宁区、城关区、永登县、皋兰县、七里河区、红古区、西固区、榆中县)
常德市(汉寿县、桃源县、鼎城区、津市市、临澧县、武陵区、石门县、安乡县、澧县)
七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)
池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)
玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、治多县、玉树市、杂多县、曲麻莱县)
遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、船山区、大英县)
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、龙里县、荔波县、三都水族自治县、惠水县、独山县、平塘县、罗甸县、贵定县、长顺县、都匀市、福泉市)
眉山市(丹棱县、青神县、仁寿县、东坡区、彭山区、洪雅县)
阿里地区(措勤县、札达县、普兰县、改则县、革吉县、噶尔县、日土县)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、古丈县、凤凰县、永顺县、吉首市、龙山县、保靖县)
沈阳市(法库县、沈河区、沈北新区、铁西区、于洪区、和平区、辽中区、康平县、大东区、苏家屯区、皇姑区、新民市、浑南区)
东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)
文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、富宁县、麻栗坡县、砚山县、马关县、丘北县、广南县)
咸宁市(通城县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通山县、咸安区)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区)
喀什地区(伽师县、巴楚县、莎车县、疏附县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、喀什市、叶城县、泽普县、疏勒县、岳普湖县)
朝阳市(凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、建平县、朝阳县)
随州市(曾都区、广水市、随县)
石河子市(昆玉市、图木舒克市、阿拉尔市、可克达拉市、北屯市、铁门关市、胡杨河市、五家渠市、双河市、白杨市、新星市)
通化市(通化县、东昌区、二道江区、梅河口市、柳河县、集安市、辉南县)
洛阳市(偃师区、伊川县、新安县、老城区、涧西区、孟津区、瀍河回族区、宜阳县、洛龙区、洛宁县、嵩县、西工区、栾川县、汝阳县)
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
茂名市(信宜市、电白区、化州市、茂南区、高州市)
景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)
嘉兴市(平湖市、秀洲区、嘉善县、南湖区、桐乡市、海盐县、海宁市)
河池市(巴马瑶族自治县、天峨县、金城江区、宜州区、都安瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县)
许昌市(禹州市、建安区、鄢陵县、长葛市、襄城县、魏都区)
山南市(扎囊县、浪卡子县、桑日县、错那市、曲松县、隆子县、琼结县、加查县、洛扎县、乃东区、贡嘎县、措美县)
江门市(鹤山市、开平市、江海区、恩平市、台山市、蓬江区、新会区)
梧州市(蒙山县、苍梧县、万秀区、岑溪市、龙圩区、长洲区、藤县)
攀枝花市(米易县、仁和区、盐边县、东区、西区)
岳阳市(湘阴县、岳阳县、临湘市、岳阳楼区、云溪区、汨罗市、君山区、平江县、华容县)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
驻马店市(正阳县、确山县、上蔡县、平舆县、汝南县、泌阳县、西平县、驿城区、遂平县、新蔡县)
乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区、米东区、沙依巴克区)
商洛市(洛南县、商南县、山阳县、丹凤县、商州区、柞水县、镇安县)
汕头市(潮南区、龙湖区、澄海区、濠江区、金平区、南澳县、潮阳区)
锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、二连浩特市、太仆寺旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗、多伦县、正镶白旗)
来宾市(武宣县、合山市、兴宾区、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县)
衡水市(景县、阜城县、枣强县、武强县、安平县、深州市、饶阳县、武邑县、冀州区、桃城区、故城县)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、西秀区)
武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)
焦作市(解放区、博爱县、修武县、马村区、中站区、沁阳市、武陟县、山阳区、温县、孟州市)
丹东市(东港市、凤城市、元宝区、振安区、振兴区、宽甸满族自治县)
鄂尔多斯市(乌审旗、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、东胜区、伊金霍洛旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克前旗)
伊春市(南岔县、金林区、嘉荫县、伊美区、大箐山县、乌翠区、友好区、汤旺县、丰林县、铁力市)
广元市(旺苍县、苍溪县、朝天区、利州区、青川县、剑阁县、昭化区)
无锡市(滨湖区、宜兴市、锡山区、梁溪区、新吴区、惠山区、江阴市)
固原市(隆德县、原州区、彭阳县、西吉县、泾源县)
曲靖市(马龙区、罗平县、富源县、沾益区、陆良县、麒麟区、师宗县、宣威市、会泽县)
汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)
雅安市(名山区、荥经县、芦山县、石棉县、天全县、汉源县、雨城区、宝兴县)
巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗)
韶关市(乐昌市、南雄市、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、曲江区、仁化县、浈江区、翁源县、始兴县)
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鸡西市(密山市、鸡东县、麻山区、恒山区、虎林市、鸡冠区、城子河区、梨树区、滴道区)
三明市(泰宁县、明溪县、永安市、大田县、尤溪县、三元区、宁化县、建宁县、沙县区、将乐县、清流县)
大庆市(红岗区、大同区、萨尔图区、让胡路区、肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、林甸县)
抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、望花区、东洲区、顺城区、抚顺县、清原满族自治县)
临汾市(侯马市、霍州市、浮山县、蒲县、隰县、尧都区、襄汾县、曲沃县、大宁县、翼城县、吉县、汾西县、安泽县、古县、洪洞县、乡宁县、永和县)
西安市(蓝田县、雁塔区、新城区、莲湖区、未央区、长安区、碑林区、临潼区、阎良区、高陵区、鄠邑区、周至县、灞桥区)
关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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