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枣庄市(山亭区、台儿庄区、薛城区、滕州市、市中区、峄城区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、晴隆县、望谟县、安龙县、兴义市、册亨县、兴仁市)

宁夏回族自治区  宜宾市(翠屏区、长宁县、叙州区、屏山县、筠连县、南溪区、高县、兴文县、珙县、江安县)

营口市(西市区、站前区、大石桥市、盖州市、老边区、鲅鱼圈区)

乌鲁木齐市(新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、米东区、沙依巴克区、达坂城区、水磨沟区)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、山丹县、民乐县、甘州区)

榆林市(榆阳区、定边县、府谷县、佳县、横山区、神木市、清涧县、靖边县、米脂县、绥德县、吴堡县、子洲县)  泰安市(泰山区、宁阳县、新泰市、岱岳区、东平县、肥城市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

海南藏族自治州(同德县、共和县、贵德县、贵南县、兴海县)

牡丹江市(西安区、绥芬河市、海林市、东宁市、宁安市、爱民区、东安区、阳明区、穆棱市、林口县)

攀枝花市(仁和区、西区、米易县、东区、盐边县)

朔州市(山阴县、平鲁区、朔城区、右玉县、怀仁市、应县)

大理白族自治州(洱源县、云龙县、永平县、大理市、宾川县、祥云县、巍山彝族回族自治县、剑川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、鹤庆县、南涧彝族自治县)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、咸安区、崇阳县、通山县、赤壁市)

双鸭山市(友谊县、宝山区、尖山区、饶河县、四方台区、宝清县、岭东区、集贤县)

固原市(彭阳县、隆德县、原州区、泾源县、西吉县)

甘南藏族自治州(合作市、夏河县、玛曲县、迭部县、临潭县、碌曲县、卓尼县、舟曲县)

东莞市

广西壮族自治区

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

白城市(洮北区、洮南市、镇赉县、通榆县、大安市)

遂宁市(安居区、射洪市、船山区、大英县、蓬溪县)

太原市(清徐县、迎泽区、尖草坪区、小店区、古交市、晋源区、阳曲县、万柏林区、杏花岭区、娄烦县)

廊坊市(香河县、三河市、大厂回族自治县、文安县、永清县、霸州市、广阳区、固安县、大城县、安次区)

怀化市(洪江市、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区、会同县、中方县、芷江侗族自治县、溆浦县、沅陵县)

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桂林市(七星区、叠彩区、雁山区、临桂区、资源县、兴安县、龙胜各族自治县、灌阳县、永福县、象山区、荔浦市、灵川县、平乐县、秀峰区、阳朔县、恭城瑶族自治县、全州县)

南通市(海门区、如东县、启东市、海安市、如皋市、崇川区、通州区)

阜新市(太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、新邱区、海州区)

上海市(徐汇区、青浦区、嘉定区、闵行区、普陀区、崇明区、松江区、长宁区、静安区、黄浦区、浦东新区、虹口区、金山区、杨浦区、宝山区、奉贤区)  辽阳市(文圣区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、太子河区、弓长岭区、白塔区)

商洛市(镇安县、商南县、柞水县、商州区、山阳县、洛南县、丹凤县)

丹东市(振安区、东港市、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区)

青岛市(崂山区、城阳区、市南区、平度市、莱西市、黄岛区、即墨区、李沧区、胶州市、市北区)黄山市(屯溪区、祁门县、徽州区、休宁县、黄山区、黟县、歙县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市)  嘉兴市(海盐县、嘉善县、南湖区、海宁市、平湖市、秀洲区、桐乡市)

洛阳市(孟津区、瀍河回族区、偃师区、老城区、伊川县、嵩县、洛宁县、洛龙区、宜阳县、栾川县、新安县、西工区、涧西区、汝阳县)

凉山彝族自治州(德昌县、盐源县、雷波县、西昌市、越西县、布拖县、会东县、喜德县、美姑县、昭觉县、金阳县、甘洛县、普格县、冕宁县、木里藏族自治县、宁南县、会理市)

银川市(贺兰县、永宁县、灵武市、金凤区、西夏区、兴庆区)马鞍山市(和县、雨山区、博望区、花山区、当涂县、含山县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、密山市、梨树区、城子河区、虎林市、麻山区、恒山区、滴道区)

延安市(志丹县、宝塔区、甘泉县、洛川县、黄龙县、宜川县、富县、安塞区、延长县、延川县、黄陵县、子长市、吴起县)

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衡阳市(祁东县、蒸湘区、石鼓区、衡阳县、衡南县、常宁市、珠晖区、衡山县、衡东县、雁峰区、耒阳市、南岳区)

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喀什地区(伽师县、麦盖提县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、疏勒县、喀什市、英吉沙县、疏附县、泽普县、岳普湖县、叶城县)

商丘市(睢县、夏邑县、睢阳区、宁陵县、柘城县、虞城县、永城市、民权县、梁园区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、镇康县、永德县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

漯河市(源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县、临颍县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克旗、杭锦旗、东胜区、康巴什区、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）