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淮南市(寿县、八公山区、谢家集区、大通区、凤台县、田家庵区、潘集区)

三明市(三元区、尤溪县、明溪县、大田县、泰宁县、宁化县、建宁县、沙县区、永安市、将乐县、清流县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)  嘉兴市(嘉善县、平湖市、桐乡市、秀洲区、南湖区、海宁市、海盐县)

中山市

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

陇南市(礼县、宕昌县、成县、武都区、两当县、西和县、文县、康县、徽县)

邢台市(襄都区、南和区、南宫市、新河县、柏乡县、临城县、隆尧县、任泽区、广宗县、信都区、宁晋县、巨鹿县、清河县、威县、临西县、内丘县、沙河市、平乡县)  广安市(广安区、华蓥市、武胜县、前锋区、岳池县、邻水县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

焦作市(博爱县、山阳区、温县、沁阳市、马村区、武陟县、修武县、解放区、孟州市、中站区)

大同市(云冈区、灵丘县、天镇县、广灵县、左云县、云州区、浑源县、新荣区、平城区、阳高县)

安康市(镇坪县、旬阳市、汉阴县、岚皋县、石泉县、平利县、紫阳县、白河县、汉滨区、宁陕县)

和田地区(民丰县、策勒县、于田县、墨玉县、洛浦县、和田县、和田市、皮山县)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、甘德县、久治县、玛多县、玛沁县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

香港特别行政区

贺州市(八步区、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

遵义市(余庆县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、正安县、凤冈县、红花岗区、播州区、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、赤水市、湄潭县、汇川区、习水县、绥阳县)

攀枝花市(米易县、仁和区、西区、盐边县、东区)

泸州市(江阳区、龙马潭区、叙永县、泸县、合江县、纳溪区、古蔺县)

邵阳市(新宁县、绥宁县、北塔区、洞口县、武冈市、大祥区、双清区、城步苗族自治县、邵东市、邵阳县、隆回县、新邵县)

南宁市(邕宁区、西乡塘区、良庆区、马山县、兴宁区、宾阳县、武鸣区、隆安县、江南区、青秀区、横州市、上林县)

泰安市(泰山区、岱岳区、宁阳县、东平县、新泰市、肥城市)

崇左市(宁明县、扶绥县、江州区、龙州县、凭祥市、大新县、天等县)

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沈阳市(沈河区、于洪区、浑南区、沈北新区、新民市、和平区、苏家屯区、皇姑区、辽中区、铁西区、大东区、康平县、法库县)

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宁德市(柘荣县、古田县、霞浦县、福安市、屏南县、福鼎市、周宁县、蕉城区、寿宁县)

北京市(朝阳区、怀柔区、房山区、通州区、大兴区、昌平区、平谷区、海淀区、门头沟区、顺义区、东城区、西城区、延庆区、石景山区、丰台区、密云区)

江门市(台山市、恩平市、江海区、鹤山市、新会区、开平市、蓬江区)

上饶市(鄱阳县、信州区、德兴市、铅山县、横峰县、玉山县、余干县、万年县、弋阳县、广信区、广丰区、婺源县)  济源市

四平市(双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)

商洛市(镇安县、山阳县、商南县、丹凤县、商州区、洛南县、柞水县)

白山市(靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、临江市)鸡西市(鸡东县、滴道区、虎林市、密山市、鸡冠区、麻山区、恒山区、梨树区、城子河区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)  聊城市(高唐县、莘县、冠县、茌平区、阳谷县、临清市、东阿县、东昌府区)

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石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

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徐州市(泉山区、云龙区、贾汪区、睢宁县、邳州市、铜山区、沛县、丰县、鼓楼区、新沂市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图