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榆林市(米脂县、定边县、子洲县、吴堡县、绥德县、榆阳区、靖边县、佳县、横山区、清涧县、府谷县、神木市)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、南芬区)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)  渭南市(华州区、澄城县、蒲城县、临渭区、韩城市、白水县、华阴市、大荔县、潼关县、富平县、合阳县)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、东区、仁和区)

安庆市(岳西县、潜山市、望江县、大观区、桐城市、宜秀区、太湖县、迎江区、宿松县、怀宁县)

东莞市

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)  海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、茫崖市、乌兰县、格尔木市、天峻县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、黎平县、三穗县、台江县、剑河县、丹寨县、麻江县、镇远县、天柱县、岑巩县、从江县、锦屏县、黄平县、榕江县、施秉县、凯里市)

伊春市(嘉荫县、南岔县、乌翠区、大箐山县、铁力市、丰林县、汤旺县、伊美区、金林区、友好区)

固原市(西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县、原州区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

重庆市(南川区、奉节县、铜梁区、巴南区、合川区、秀山土家族苗族自治县、万州区、垫江县、江北区、武隆区、涪陵区、南岸区、丰都县、彭水苗族土家族自治县、大足区、忠县、北碚区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、九龙坡区、璧山区、巫溪县、大渡口区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、永川区、荣昌区、渝中区、潼南区、黔江区、云阳县、开州区、綦江区、渝北区、长寿区、梁平区、城口县)

邢台市(宁晋县、任泽区、平乡县、信都区、巨鹿县、清河县、新河县、隆尧县、柏乡县、威县、临城县、内丘县、沙河市、南宫市、广宗县、襄都区、南和区、临西县)

天津市(静海区、红桥区、南开区、河西区、宝坻区、河北区、和平区、宁河区、北辰区、河东区、滨海新区、武清区、东丽区、蓟州区、津南区、西青区)

宜春市(奉新县、铜鼓县、袁州区、宜丰县、靖安县、高安市、万载县、丰城市、上高县、樟树市)

苏州市(昆山市、吴中区、虎丘区、太仓市、吴江区、张家港市、相城区、姑苏区、常熟市)

百色市(那坡县、西林县、右江区、德保县、靖西市、田阳区、隆林各族自治县、田东县、平果市、田林县、凌云县、乐业县)

宁夏回族自治区

定西市(渭源县、岷县、陇西县、安定区、漳县、通渭县、临洮县)

南通市(如皋市、如东县、通州区、海安市、崇川区、启东市、海门区)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、达日县、班玛县、久治县、玛多县)

深圳市(光明区、福田区、南山区、龙华区、宝安区、罗湖区、盐田区、龙岗区、坪山区)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、长顺县、平塘县、福泉市、都匀市、瓮安县、罗甸县、贵定县、独山县、荔波县、龙里县、惠水县)

江门市(江海区、鹤山市、台山市、恩平市、新会区、开平市、蓬江区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、姚安县、楚雄市、双柏县、元谋县、永仁县、牟定县、南华县、大姚县、武定县)

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清远市(连州市、清新区、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县)

大连市(甘井子区、普兰店区、沙河口区、西岗区、庄河市、金州区、中山区、旅顺口区、瓦房店市、长海县)

天水市(甘谷县、秦安县、秦州区、张家川回族自治县、清水县、武山县、麦积区)

广西壮族自治区  漯河市(舞阳县、源汇区、临颍县、郾城区、召陵区)

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襄阳市(老河口市、襄州区、宜城市、保康县、樊城区、谷城县、襄城区、南漳县、枣阳市)

雅安市(芦山县、宝兴县、石棉县、名山区、天全县、雨城区、汉源县、荥经县)南京市(六合区、鼓楼区、江宁区、建邺区、高淳区、雨花台区、秦淮区、玄武区、浦口区、栖霞区、溧水区)

遵义市(正安县、汇川区、仁怀市、赤水市、湄潭县、红花岗区、余庆县、播州区、凤冈县、绥阳县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、道真仡佬族苗族自治县)  枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、市中区、峄城区)

三沙市(南沙区、西沙区)

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白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、通榆县、大安市)昌都市(江达县、左贡县、卡若区、类乌齐县、边坝县、察雅县、贡觉县、芒康县、八宿县、洛隆县、丁青县)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区、沭阳县)

青岛市(即墨区、市北区、胶州市、黄岛区、莱西市、市南区、平度市、崂山区、城阳区、李沧区)

大理白族自治州(云龙县、祥云县、剑川县、鹤庆县、南涧彝族自治县、大理市、弥渡县、洱源县、漾濞彝族自治县、宾川县、巍山彝族回族自治县、永平县)

崇左市(天等县、龙州县、江州区、凭祥市、大新县、宁明县、扶绥县)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

西安市(阎良区、灞桥区、雁塔区、临潼区、高陵区、长安区、未央区、莲湖区、周至县、新城区、碑林区、鄠邑区、蓝田县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

鸡西市(虎林市、恒山区、滴道区、城子河区、梨树区、密山市、鸡东县、麻山区、鸡冠区)

泰州市(高港区、兴化市、泰兴市、海陵区、姜堰区、靖江市)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县、平桂区)

毕节市(金沙县、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、黔西市、七星关区、赫章县)

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东营市(东营区、广饶县、利津县、河口区、垦利区)

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徐州市(铜山区、邳州市、云龙区、睢宁县、新沂市、泉山区、贾汪区、沛县、鼓楼区、丰县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。