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沈阳市(康平县、皇姑区、新民市、沈北新区、辽中区、浑南区、法库县、和平区、苏家屯区、铁西区、于洪区、沈河区、大东区)

宣城市(泾县、绩溪县、郎溪县、旌德县、广德市、宣州区、宁国市)

徐州市(沛县、泉山区、睢宁县、丰县、铜山区、云龙区、贾汪区、邳州市、新沂市、鼓楼区)

锦州市(凌河区、北镇市、黑山县、义县、太和区、古塔区、凌海市)  晋中市(祁县、平遥县、榆次区、昔阳县、和顺县、太谷区、左权县、榆社县、寿阳县、灵石县、介休市)

临沧市(临翔区、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

阜阳市(颍州区、颍泉区、界首市、临泉县、阜南县、太和县、颍东区、颍上县)

菏泽市(定陶区、郓城县、曹县、单县、东明县、成武县、鄄城县、巨野县、牡丹区)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗、杭锦后旗)  吉安市(峡江县、遂川县、吉水县、新干县、吉州区、青原区、永新县、万安县、永丰县、井冈山市、吉安县、泰和县、安福县)

萍乡市(莲花县、湘东区、芦溪县、安源区、上栗县)

邢台市(巨鹿县、襄都区、威县、柏乡县、南宫市、宁晋县、新河县、隆尧县、临城县、广宗县、南和区、临西县、沙河市、信都区、内丘县、平乡县、清河县、任泽区)

鞍山市(海城市、铁西区、立山区、岫岩满族自治县、铁东区、千山区、台安县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、新源县、伊宁县、昭苏县、霍尔果斯市、巩留县、奎屯市、特克斯县)

嘉峪关市

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、牙克石市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、根河市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗)

张掖市(民乐县、高台县、山丹县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县)

济源市

驻马店市(平舆县、新蔡县、遂平县、泌阳县、正阳县、上蔡县、西平县、确山县、汝南县、驿城区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市)

宜春市(靖安县、丰城市、宜丰县、奉新县、上高县、袁州区、樟树市、铜鼓县、高安市、万载县)

焦作市(沁阳市、博爱县、孟州市、中站区、修武县、武陟县、温县、解放区、马村区、山阳区)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、锦屏县、台江县、三穗县、雷山县、岑巩县、榕江县、天柱县、麻江县、镇远县、黎平县、凯里市、丹寨县、从江县、黄平县、施秉县)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

上海市(闵行区、嘉定区、宝山区、奉贤区、浦东新区、青浦区、金山区、黄浦区、虹口区、长宁区、松江区、崇明区、普陀区、杨浦区、静安区、徐汇区)

襄阳市(老河口市、宜城市、保康县、枣阳市、襄州区、襄城区、樊城区、谷城县、南漳县)

广安市(前锋区、华蓥市、邻水县、武胜县、广安区、岳池县)

许昌市(鄢陵县、长葛市、魏都区、襄城县、建安区、禹州市)

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眉山市(青神县、洪雅县、仁寿县、东坡区、丹棱县、彭山区)

重庆市(武隆区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、涪陵区、渝北区、荣昌区、南岸区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、合川区、綦江区、长寿区、九龙坡区、南川区、万州区、江北区、秀山土家族苗族自治县、潼南区、忠县、巴南区、云阳县、丰都县、北碚区、璧山区、垫江县、大渡口区、渝中区、永川区、巫山县、开州区、梁平区、黔江区、沙坪坝区、城口县、石柱土家族自治县、大足区、奉节县、江津区)

朔州市(怀仁市、应县、朔城区、平鲁区、山阴县、右玉县)

云浮市(郁南县、云城区、罗定市、新兴县、云安区)  宁夏回族自治区

济南市(历城区、平阴县、章丘区、济阳区、槐荫区、莱芜区、天桥区、商河县、市中区、历下区、钢城区、长清区)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

三沙市(西沙区、南沙区)盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

蚌埠市(固镇县、五河县、禹会区、龙子湖区、怀远县、蚌山区、淮上区)  洛阳市(偃师区、嵩县、孟津区、洛宁县、瀍河回族区、宜阳县、汝阳县、栾川县、涧西区、新安县、伊川县、西工区、老城区、洛龙区)

廊坊市(霸州市、永清县、香河县、大城县、安次区、大厂回族自治县、文安县、三河市、广阳区、固安县)

十堰市(郧西县、郧阳区、竹溪县、竹山县、茅箭区、丹江口市、房县、张湾区)

淮南市(大通区、寿县、凤台县、谢家集区、八公山区、田家庵区、潘集区)亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

固原市(泾源县、西吉县、隆德县、彭阳县、原州区)

阿里地区(措勤县、革吉县、札达县、普兰县、噶尔县、改则县、日土县)

铜仁市(德江县、沿河土家族自治县、碧江区、万山区、印江土家族苗族自治县、思南县、江口县、石阡县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

东莞市

宜宾市(长宁县、翠屏区、兴文县、筠连县、屏山县、江安县、南溪区、珙县、叙州区、高县)

黄山市(徽州区、祁门县、黄山区、黟县、屯溪区、休宁县、歙县)

北京市(朝阳区、丰台区、海淀区、西城区、房山区、石景山区、东城区、顺义区、延庆区、昌平区、通州区、密云区、大兴区、平谷区、怀柔区、门头沟区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

黄冈市(英山县、团风县、罗田县、武穴市、黄州区、黄梅县、蕲春县、麻城市、浠水县、红安县)

聊城市(东昌府区、阳谷县、临清市、高唐县、茌平区、莘县、冠县、东阿县)

石河子市(白杨市、铁门关市、胡杨河市、新星市、五家渠市、双河市、图木舒克市、北屯市、阿拉尔市、昆玉市、可克达拉市)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、高明区、顺德区)

烟台市(招远市、龙口市、莱州市、蓬莱区、芝罘区、海阳市、牟平区、栖霞市、福山区、莱山区、莱阳市)

上饶市(德兴市、婺源县、铅山县、玉山县、横峰县、广信区、信州区、万年县、余干县、广丰区、鄱阳县、弋阳县)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。