路虎车内激战2小时,一场关于品质与设计的视觉盛宴各观看《今日汇总》
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镇江市(润州区、京口区、丹阳市、句容市、丹徒区、扬中市)
驻马店市(正阳县、驿城区、新蔡县、平舆县、西平县、上蔡县、汝南县、遂平县、确山县、泌阳县)
阜阳市(太和县、界首市、颍泉区、颍州区、颍上县、阜南县、临泉县、颍东区)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
常德市(桃源县、武陵区、鼎城区、石门县、安乡县、临澧县、澧县、汉寿县、津市市)
汉中市(西乡县、宁强县、留坝县、汉台区、南郑区、洋县、勉县、镇巴县、略阳县、城固县、佛坪县)
惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县)
蚌埠市(怀远县、五河县、淮上区、龙子湖区、蚌山区、固镇县、禹会区)
亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)
衢州市(江山市、开化县、常山县、柯城区、龙游县、衢江区)
焦作市(马村区、山阳区、温县、修武县、博爱县、沁阳市、中站区、孟州市、武陟县、解放区)
绥化市(庆安县、明水县、望奎县、安达市、兰西县、肇东市、北林区、绥棱县、青冈县、海伦市)
日喀则市(仲巴县、白朗县、定日县、亚东县、桑珠孜区、拉孜县、康马县、江孜县、岗巴县、昂仁县、定结县、萨嘎县、聂拉木县、吉隆县、谢通门县、南木林县、仁布县、萨迦县)
茂名市(电白区、化州市、茂南区、信宜市、高州市)
沈阳市(康平县、大东区、皇姑区、新民市、沈北新区、和平区、铁西区、于洪区、浑南区、沈河区、辽中区、苏家屯区、法库县)
遂宁市(安居区、射洪市、大英县、蓬溪县、船山区)
辽阳市(宏伟区、弓长岭区、白塔区、灯塔市、辽阳县、文圣区、太子河区)
保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、施甸县)
泰州市(高港区、姜堰区、兴化市、靖江市、泰兴市、海陵区)
普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)
随州市(曾都区、广水市、随县)
葫芦岛市(龙港区、兴城市、绥中县、连山区、建昌县、南票区)
济宁市(金乡县、嘉祥县、邹城市、汶上县、微山县、泗水县、梁山县、曲阜市、鱼台县、兖州区、任城区)
南平市(建瓯市、顺昌县、邵武市、建阳区、松溪县、武夷山市、浦城县、延平区、政和县、光泽县)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、龙山县、凤凰县、保靖县、古丈县、泸溪县、永顺县、花垣县)
固原市(彭阳县、原州区、泾源县、隆德县、西吉县)
九江市(庐山市、柴桑区、都昌县、永修县、彭泽县、濂溪区、共青城市、浔阳区、修水县、德安县、武宁县、湖口县、瑞昌市)
巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县)
兰州市(城关区、七里河区、安宁区、永登县、红古区、西固区、榆中县、皋兰县)
那曲市(嘉黎县、比如县、色尼区、安多县、班戈县、索县、双湖县、尼玛县、聂荣县、巴青县、申扎县)
乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、卓资县、凉城县、察哈尔右翼后旗、商都县、四子王旗、化德县、丰镇市、集宁区)
通化市(集安市、辉南县、东昌区、二道江区、通化县、柳河县、梅河口市)
铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)
长沙市(雨花区、望城区、浏阳市、宁乡市、长沙县、岳麓区、天心区、芙蓉区、开福区)
湛江市(遂溪县、麻章区、坡头区、徐闻县、吴川市、霞山区、廉江市、雷州市、赤坎区)
威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)
阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)
邯郸市(丛台区、曲周县、鸡泽县、武安市、邯山区、邱县、复兴区、广平县、肥乡区、永年区、峰峰矿区、大名县、临漳县、馆陶县、涉县、魏县、磁县、成安县)
黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴义市、册亨县、普安县、安龙县、兴仁市、晴隆县、望谟县)
新疆维吾尔自治区
红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、弥勒市、元阳县、屏边苗族自治县、建水县、绿春县、泸西县、河口瑶族自治县、个旧市、石屏县)
开封市(鼓楼区、通许县、禹王台区、尉氏县、龙亭区、祥符区、兰考县、杞县、顺河回族区)
景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)
阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、壤塘县、茂县、松潘县、若尔盖县、理县、汶川县、红原县、九寨沟县、马尔康市、小金县、黑水县、金川县)
苏州市(吴江区、张家港市、太仓市、昆山市、吴中区、姑苏区、常熟市、相城区、虎丘区)
崇左市(凭祥市、宁明县、扶绥县、龙州县、天等县、大新县、江州区)
湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市)
舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)
杭州市(萧山区、上城区、临平区、富阳区、钱塘区、拱墅区、临安区、滨江区、余杭区、建德市、西湖区、桐庐县、淳安县)
宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县)
三沙市(西沙区、南沙区)
海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)
吕梁市(文水县、方山县、柳林县、中阳县、汾阳市、离石区、临县、孝义市、石楼县、交城县、兴县、岚县、交口县)
池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)
自贡市(富顺县、沿滩区、荣县、大安区、贡井区、自流井区)
三门峡市(卢氏县、义马市、渑池县、陕州区、湖滨区、灵宝市)
银川市(西夏区、贺兰县、灵武市、金凤区、永宁县、兴庆区)
淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)
济南市(长清区、章丘区、市中区、平阴县、历城区、天桥区、历下区、槐荫区、钢城区、莱芜区、济阳区、商河县)
拉萨市(城关区、墨竹工卡县、林周县、尼木县、堆龙德庆区、当雄县、曲水县、达孜区)
南充市(仪陇县、西充县、蓬安县、营山县、南部县、阆中市、嘉陵区、高坪区、顺庆区)
玉林市(玉州区、博白县、陆川县、兴业县、容县、福绵区、北流市)
抚顺市(东洲区、清原满族自治县、新抚区、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区)
攀枝花市(东区、米易县、仁和区、盐边县、西区)
香港特别行政区
襄阳市(襄城区、保康县、谷城县、老河口市、宜城市、枣阳市、襄州区、樊城区、南漳县)
丹东市(东港市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、元宝区)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
邵阳市(洞口县、新宁县、新邵县、北塔区、大祥区、武冈市、绥宁县、邵阳县、邵东市、双清区、城步苗族自治县、隆回县)
张家口市(万全区、宣化区、沽源县、桥西区、张北县、怀安县、赤城县、阳原县、康保县、怀来县、蔚县、尚义县、崇礼区、桥东区、下花园区、涿鹿县)
达州市(大竹县、开江县、通川区、万源市、宣汉县、达川区、渠县)
长春市(宽城区、公主岭市、二道区、南关区、九台区、榆树市、农安县、绿园区、朝阳区、双阳区、德惠市)
嘉兴市(秀洲区、桐乡市、南湖区、平湖市、嘉善县、海宁市、海盐县)
眉山市(仁寿县、青神县、彭山区、洪雅县、丹棱县、东坡区)
广西壮族自治区
常州市(金坛区、溧阳市、钟楼区、天宁区、新北区、武进区)
西藏自治区
枣庄市(峄城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、市中区、薛城区)
南宁市(青秀区、马山县、上林县、兴宁区、邕宁区、良庆区、横州市、隆安县、江南区、西乡塘区、武鸣区、宾阳县)
乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区、新市区、头屯河区、水磨沟区、达坂城区、天山区)
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四平市(梨树县、铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县)
三明市(沙县区、三元区、建宁县、大田县、泰宁县、将乐县、尤溪县、宁化县、永安市、清流县、明溪县)
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仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
深圳市(盐田区、南山区、龙岗区、坪山区、光明区、罗湖区、福田区、龙华区、宝安区)
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阿里地区(噶尔县、日土县、改则县、札达县、革吉县、普兰县、措勤县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县)
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商洛市(洛南县、柞水县、山阳县、商南县、商州区、镇安县、丹凤县)
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转自:金融界
近5年来,医药相关指数走出“A”字型净值曲线,而自2021年7月1日至今,与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来,恒生生物科技指数表现强劲,区间涨幅最高超40%,显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么?广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地,近10年PE分位数较低,多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强,但从中信一级行业来看,医疗板块的反弹幅度不高,“9.24行情”以来整体涨幅不到20%,是成长行业中涨幅第二小的板块(仅次于新能源)。
数据来源:wind、广发基金;数据截至:2025.04.16
当市场热点已经在别的行业(比如TMT)呆了比较久时,会有一定的止盈切换动力,此时的逻辑以“高低切”为主;而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一,很可能成为“高低切”的买入标的,获得资金的流入。
其次是市场热,风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业,能在基本面不强势的情况下吸引资金流入,背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话,很难在没有业绩验证时,吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来,市场成交量一直维持在万亿水平以上,小盘成长风格明显跑赢大盘价值,偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地,如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降,那么基本面不够硬的成长类行业和公司,也可能面临较明显的回撤,收益和风险是一体两面的。
第三,基本面有希望,创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块,创新药能接住近期“困境反转”的资金量,还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看,创新药主要是和仿制药进行区别,强调的是化学结构新颖(创新)或新的治疗用途(创造),创新药企近似技术创新型企业,属于医药界的“新质生产力”。
来源:广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点,有较高的门槛,且风险较大,但只要一旦研发成功、打开市场,又有巨大的马太效应,市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情,海外某知名药企,凭借GLP-1类减肥药上的研究,成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例,尽管创新药风险巨大,但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看,3月27日,《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》传出,对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化,当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台,持续推动创新药行业发展,助力产业升级,市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源:广发基金整理自公开资讯
从业绩来看,截至4月16日,已有50家创新药公司披露2024年年报,有一半以上的药企实现净利润正增;在2023年亏损的19家公司中,有12家亏损收窄,另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下,创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外,创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息,可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说,或许存在优势。美国对药品领域征收关税,实际上对于创新药实质影响微乎其微,因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海,这种模式属于服务贸易领域,不属于关税的范畴。(BD:licenseout(许可输出)交易,创新药企进行药物早期研发,然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售,以此获得首付款、里程碑付款和销售分成)。国内市场方面,在进口创新药可能涨价的背景下,进一步加速国产替代,利于国产创新药放量,国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说,广发基金投顾团队表示,创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻,但其潜在风险也值得注意,例如公司研发失败的基本面风险,药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险,以及市场风险偏好下降,资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度,可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系,包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标,追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金,并在必要时及时调整,致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎
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