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果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、久治县、玛多县、达日县、玛沁县)

赤峰市(松山区、喀喇沁旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、林西县、敖汉旗、巴林左旗、翁牛特旗、红山区、巴林右旗、元宝山区)

周口市(项城市、鹿邑县、扶沟县、川汇区、淮阳区、商水县、沈丘县、郸城县、西华县、太康县)

盐城市(响水县、盐都区、射阳县、滨海县、建湖县、大丰区、亭湖区、东台市、阜宁县)  宝鸡市(麟游县、金台区、眉县、陇县、陈仓区、凤翔区、太白县、千阳县、凤县、渭滨区、岐山县、扶风县)

汕头市(龙湖区、潮阳区、金平区、南澳县、濠江区、潮南区、澄海区)

衡阳市(珠晖区、衡阳县、祁东县、南岳区、常宁市、雁峰区、衡南县、石鼓区、耒阳市、衡东县、衡山县、蒸湘区)

白银市(平川区、靖远县、白银区、会宁县、景泰县)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)  滨州市(邹平市、沾化区、无棣县、惠民县、阳信县、滨城区、博兴县)

乐山市(井研县、峨眉山市、五通桥区、沙湾区、沐川县、犍为县、市中区、峨边彝族自治县、夹江县、马边彝族自治县、金口河区)

恩施土家族苗族自治州(建始县、来凤县、利川市、宣恩县、恩施市、鹤峰县、巴东县、咸丰县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

信阳市(固始县、潢川县、浉河区、淮滨县、光山县、新县、息县、罗山县、商城县、平桥区)

黑河市(孙吴县、逊克县、五大连池市、北安市、嫩江市、爱辉区)

澳门特别行政区

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

邵阳市(双清区、武冈市、洞口县、邵东市、新邵县、大祥区、新宁县、北塔区、邵阳县、隆回县、城步苗族自治县、绥宁县)

长春市(南关区、绿园区、宽城区、九台区、榆树市、德惠市、双阳区、朝阳区、农安县、公主岭市、二道区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

曲靖市(会泽县、富源县、罗平县、宣威市、陆良县、沾益区、麒麟区、师宗县、马龙区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、九寨沟县、茂县、黑水县、马尔康市、小金县、金川县、阿坝县、若尔盖县、松潘县、红原县、理县、壤塘县)

辽阳市(宏伟区、辽阳县、文圣区、弓长岭区、太子河区、白塔区、灯塔市)

南京市(鼓楼区、六合区、高淳区、秦淮区、建邺区、玄武区、雨花台区、栖霞区、溧水区、江宁区、浦口区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县)

南昌市(新建区、进贤县、东湖区、红谷滩区、西湖区、青山湖区、安义县、南昌县、青云谱区)

深圳市(光明区、龙华区、罗湖区、盐田区、宝安区、龙岗区、福田区、坪山区、南山区)

忻州市(静乐县、保德县、宁武县、河曲县、五台县、岢岚县、忻府区、原平市、神池县、繁峙县、五寨县、偏关县、定襄县、代县)

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北京市(石景山区、密云区、海淀区、平谷区、延庆区、西城区、昌平区、大兴区、门头沟区、东城区、丰台区、朝阳区、怀柔区、顺义区、房山区、通州区)

绥化市(兰西县、绥棱县、安达市、青冈县、海伦市、庆安县、望奎县、明水县、肇东市、北林区)

宁夏回族自治区

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、焉耆回族自治县、和硕县、库尔勒市、若羌县、尉犁县、且末县、和静县、轮台县)  安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

厦门市(湖里区、集美区、思明区、翔安区、海沧区、同安区)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、迭部县、合作市、临潭县、夏河县、玛曲县、卓尼县)

渭南市(华州区、白水县、潼关县、澄城县、华阴市、蒲城县、大荔县、合阳县、富平县、韩城市、临渭区)楚雄彝族自治州(禄丰市、双柏县、元谋县、武定县、南华县、大姚县、牟定县、楚雄市、姚安县、永仁县)

那曲市(申扎县、聂荣县、双湖县、索县、班戈县、色尼区、安多县、比如县、巴青县、嘉黎县、尼玛县)  昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、奇台县)

松原市(长岭县、宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

三明市(泰宁县、明溪县、尤溪县、宁化县、清流县、沙县区、建宁县、永安市、三元区、将乐县、大田县)威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

滁州市(天长市、凤阳县、定远县、南谯区、明光市、琅琊区、来安县、全椒县)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、海宁市、海盐县、南湖区、桐乡市、秀洲区)

萍乡市(湘东区、芦溪县、莲花县、安源区、上栗县)

石河子市(北屯市、白杨市、昆玉市、五家渠市、双河市、可克达拉市、新星市、图木舒克市、阿拉尔市、胡杨河市、铁门关市)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市)

嘉峪关市

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼后旗、商都县、察哈尔右翼中旗、凉城县、集宁区、卓资县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、兴和县、化德县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

葫芦岛市(连山区、南票区、兴城市、龙港区、绥中县、建昌县)

武汉市(江岸区、汉南区、蔡甸区、武昌区、江汉区、黄陂区、东西湖区、江夏区、洪山区、新洲区、青山区、硚口区、汉阳区)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、铜梁区、开州区、南岸区、南川区、城口县、大渡口区、江北区、巴南区、九龙坡区、涪陵区、奉节县、永川区、垫江县、梁平区、沙坪坝区、北碚区、大足区、黔江区、渝北区、长寿区、巫溪县、合川区、渝中区、江津区、綦江区、万州区、潼南区、荣昌区、忠县、武隆区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、云阳县、巫山县、璧山区)

凉山彝族自治州(会理市、喜德县、雷波县、德昌县、金阳县、普格县、美姑县、冕宁县、会东县、越西县、盐源县、木里藏族自治县、西昌市、甘洛县、宁南县、布拖县、昭觉县)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)

鞍山市(铁东区、台安县、海城市、岫岩满族自治县、铁西区、立山区、千山区)

焦作市(温县、解放区、博爱县、沁阳市、中站区、马村区、修武县、武陟县、孟州市、山阳区)

呼和浩特市(回民区、新城区、赛罕区、托克托县、武川县、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、清水河县)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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