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益阳市(赫山区、南县、沅江市、安化县、桃江县、资阳区)

苏州市(姑苏区、吴中区、昆山市、虎丘区、相城区、太仓市、常熟市、张家港市、吴江区)

嘉峪关市

临夏回族自治州(永靖县、康乐县、临夏县、广河县、和政县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)  鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、台安县、铁西区、立山区、千山区、铁东区)

重庆市(南岸区、开州区、长寿区、江北区、云阳县、渝北区、永川区、綦江区、南川区、合川区、梁平区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、江津区、石柱土家族自治县、巫山县、万州区、巴南区、黔江区、武隆区、沙坪坝区、璧山区、潼南区、涪陵区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、城口县、忠县、大足区、奉节县、大渡口区、丰都县、渝中区、荣昌区、铜梁区、垫江县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

广安市(华蓥市、广安区、邻水县、前锋区、武胜县、岳池县)廊坊市(霸州市、安次区、大城县、三河市、永清县、固安县、大厂回族自治县、香河县、广阳区、文安县)

西宁市(城中区、城北区、大通回族土族自治县、城西区、湟源县、城东区、湟中区)  阳泉市(平定县、郊区、盂县、城区、矿区)

西藏自治区

南充市(阆中市、南部县、仪陇县、高坪区、西充县、营山县、嘉陵区、蓬安县、顺庆区)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

延安市(吴起县、子长市、宜川县、延川县、甘泉县、宝塔区、延长县、富县、黄陵县、洛川县、安塞区、志丹县、黄龙县)

南阳市(卧龙区、内乡县、南召县、唐河县、西峡县、新野县、镇平县、邓州市、宛城区、方城县、桐柏县、淅川县、社旗县)

三门峡市(陕州区、义马市、渑池县、灵宝市、湖滨区、卢氏县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、咸安区、赤壁市、通山县、崇阳县)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区、新化县)

淮安市(盱眙县、淮阴区、金湖县、洪泽区、淮安区、清江浦区、涟水县)

菏泽市(曹县、单县、牡丹区、成武县、巨野县、郓城县、鄄城县、东明县、定陶区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

烟台市(牟平区、招远市、莱阳市、莱山区、福山区、龙口市、芝罘区、蓬莱区、海阳市、莱州市、栖霞市)

惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、建水县、弥勒市、河口瑶族自治县、红河县、屏边苗族自治县、个旧市、石屏县、绿春县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、开远市)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县)

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无锡市(江阴市、滨湖区、新吴区、梁溪区、宜兴市、惠山区、锡山区)

石家庄市(桥西区、新华区、深泽县、无极县、长安区、栾城区、晋州市、赵县、高邑县、平山县、新乐市、藁城区、赞皇县、井陉矿区、鹿泉区、裕华区、辛集市、井陉县、元氏县、正定县、灵寿县、行唐县)

开封市(禹王台区、兰考县、顺河回族区、杞县、尉氏县、鼓楼区、祥符区、龙亭区、通许县)

成都市(彭州市、青羊区、崇州市、蒲江县、金牛区、锦江区、青白江区、武侯区、都江堰市、金堂县、新都区、郫都区、龙泉驿区、双流区、邛崃市、成华区、大邑县、新津区、温江区、简阳市)  蚌埠市(怀远县、淮上区、龙子湖区、固镇县、蚌山区、禹会区、五河县)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、兴城市、连山区、龙港区、南票区)

晋城市(城区、阳城县、高平市、陵川县、泽州县、沁水县)

天津市(南开区、北辰区、武清区、西青区、红桥区、津南区、河东区、静海区、蓟州区、东丽区、和平区、滨海新区、宝坻区、河西区、河北区、宁河区)兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县)

秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、昌黎县、抚宁区、卢龙县)  渭南市(临渭区、白水县、韩城市、合阳县、大荔县、潼关县、富平县、华阴市、澄城县、华州区、蒲城县)

济宁市(曲阜市、兖州区、鱼台县、嘉祥县、邹城市、任城区、金乡县、泗水县、微山县、汶上县、梁山县)

锦州市(凌河区、北镇市、凌海市、义县、太和区、古塔区、黑山县)

张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、民乐县、高台县、山丹县)泰安市(肥城市、泰山区、宁阳县、东平县、岱岳区、新泰市)

松原市(宁江区、扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

哈尔滨市(双城区、五常市、尚志市、道外区、呼兰区、木兰县、平房区、阿城区、延寿县、依兰县、方正县、通河县、南岗区、道里区、香坊区、巴彦县、松北区、宾县)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

广元市(利州区、朝天区、青川县、昭化区、剑阁县、苍溪县、旺苍县)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

兰州市(红古区、安宁区、城关区、西固区、榆中县、皋兰县、七里河区、永登县)

双鸭山市(四方台区、岭东区、集贤县、饶河县、尖山区、宝山区、宝清县、友谊县)

连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、东海县、海州区、连云区)

铁岭市(昌图县、西丰县、开原市、铁岭县、调兵山市、银州区、清河区)

黄山市(徽州区、休宁县、黟县、祁门县、黄山区、歙县、屯溪区)

张家口市(桥东区、下花园区、宣化区、怀来县、涿鹿县、康保县、万全区、桥西区、怀安县、崇礼区、张北县、赤城县、沽源县、尚义县、阳原县、蔚县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、昭苏县、巩留县、尼勒克县、新源县、霍尔果斯市、霍城县)

佛山市(高明区、顺德区、南海区、禅城区、三水区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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