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鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

泰安市(肥城市、泰山区、岱岳区、东平县、宁阳县、新泰市)

毕节市(赫章县、大方县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、七星关区、织金县)

湛江市(赤坎区、坡头区、麻章区、廉江市、霞山区、遂溪县、雷州市、吴川市、徐闻县)  恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、来凤县、恩施市、利川市、巴东县、鹤峰县、宣恩县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、砚山县、广南县、麻栗坡县、马关县、文山市、丘北县)

辽阳市(辽阳县、白塔区、太子河区、弓长岭区、文圣区、宏伟区、灯塔市)

宁波市(慈溪市、余姚市、象山县、江北区、北仑区、海曙区、鄞州区、奉化区、镇海区、宁海县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)  平凉市(庄浪县、静宁县、泾川县、崆峒区、崇信县、华亭市、灵台县)

南宁市(邕宁区、西乡塘区、武鸣区、兴宁区、江南区、隆安县、上林县、青秀区、宾阳县、横州市、马山县、良庆区)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县、称多县)

天津市(南开区、蓟州区、河西区、滨海新区、津南区、西青区、宝坻区、东丽区、和平区、宁河区、河东区、静海区、河北区、红桥区、武清区、北辰区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、东胜区、乌审旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克前旗、鄂托克旗、达拉特旗)

玉溪市(华宁县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市、江川区、峨山彝族自治县)

常州市(金坛区、天宁区、新北区、溧阳市、钟楼区、武进区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

儋州市

扬州市(宝应县、邗江区、仪征市、高邮市、广陵区、江都区)

临沂市(兰山区、平邑县、郯城县、莒南县、费县、蒙阴县、沂南县、罗庄区、兰陵县、临沭县、沂水县、河东区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

赤峰市(松山区、翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、元宝山区、红山区、克什克腾旗、巴林左旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、宁城县)

上饶市(万年县、横峰县、德兴市、广丰区、弋阳县、余干县、信州区、铅山县、鄱阳县、广信区、婺源县、玉山县)

孝感市(安陆市、应城市、大悟县、孝南区、孝昌县、汉川市、云梦县)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

阜新市(新邱区、细河区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区)

东莞市

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区、天山区、水磨沟区)

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盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

贺州市(钟山县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县)

宜春市(樟树市、宜丰县、靖安县、袁州区、铜鼓县、丰城市、万载县、高安市、奉新县、上高县)

怀化市(芷江侗族自治县、洪江市、辰溪县、通道侗族自治县、会同县、沅陵县、新晃侗族自治县、鹤城区、中方县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县)  来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、兴宾区、武宣县)

徐州市(云龙区、新沂市、睢宁县、泉山区、铜山区、丰县、贾汪区、鼓楼区、沛县、邳州市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

马鞍山市(雨山区、含山县、和县、花山区、当涂县、博望区)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

无锡市(锡山区、宜兴市、江阴市、新吴区、惠山区、梁溪区、滨湖区)  长治市(平顺县、沁源县、襄垣县、上党区、武乡县、潞城区、壶关县、屯留区、沁县、黎城县、长子县、潞州区)

那曲市(班戈县、申扎县、尼玛县、安多县、嘉黎县、索县、巴青县、色尼区、比如县、双湖县、聂荣县)

韶关市(乳源瑶族自治县、翁源县、新丰县、南雄市、乐昌市、始兴县、曲江区、武江区、浈江区、仁化县)

连云港市(灌南县、东海县、灌云县、赣榆区、连云区、海州区)黄山市(歙县、祁门县、休宁县、黄山区、黟县、徽州区、屯溪区)

长春市(德惠市、双阳区、农安县、南关区、榆树市、公主岭市、宽城区、二道区、绿园区、九台区、朝阳区)

酒泉市(敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、金塔县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

三门峡市(义马市、灵宝市、卢氏县、渑池县、陕州区、湖滨区)

泸州市(合江县、叙永县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、古蔺县、泸县)

张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、甘州区)

信阳市(浉河区、新县、罗山县、潢川县、固始县、平桥区、商城县、息县、光山县、淮滨县)

淮南市(谢家集区、寿县、凤台县、大通区、八公山区、田家庵区、潘集区)

廊坊市(固安县、霸州市、文安县、大城县、广阳区、安次区、三河市、永清县、香河县、大厂回族自治县)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)

玉林市(兴业县、博白县、陆川县、北流市、福绵区、玉州区、容县)

黑河市(爱辉区、逊克县、孙吴县、北安市、五大连池市、嫩江市)

鞍山市(立山区、海城市、铁西区、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、台安县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

朔州市(怀仁市、右玉县、平鲁区、朔城区、应县、山阴县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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