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海东市(乐都区、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

广元市(旺苍县、昭化区、利州区、剑阁县、苍溪县、青川县、朝天区)

黄冈市(红安县、罗田县、浠水县、英山县、武穴市、黄州区、蕲春县、黄梅县、团风县、麻城市)

金华市(兰溪市、武义县、义乌市、婺城区、东阳市、浦江县、磐安县、金东区、永康市)  葫芦岛市(南票区、连山区、绥中县、龙港区、建昌县、兴城市)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、根河市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、满洲里市、额尔古纳市、牙克石市、阿荣旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗)

玉溪市(红塔区、华宁县、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、易门县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)新乡市(红旗区、卫滨区、牧野区、卫辉市、封丘县、新乡县、获嘉县、延津县、辉县市、原阳县、凤泉区、长垣市)

泰州市(高港区、姜堰区、海陵区、靖江市、泰兴市、兴化市)  铜仁市(石阡县、玉屏侗族自治县、德江县、万山区、江口县、思南县、碧江区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县)

洛阳市(伊川县、老城区、新安县、宜阳县、洛龙区、嵩县、西工区、汝阳县、洛宁县、孟津区、瀍河回族区、涧西区、栾川县、偃师区)

锦州市(义县、黑山县、凌河区、古塔区、太和区、北镇市、凌海市)

自贡市(大安区、自流井区、沿滩区、荣县、贡井区、富顺县)

广安市(武胜县、邻水县、岳池县、华蓥市、广安区、前锋区)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、杂多县、玉树市、治多县、曲麻莱县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

拉萨市(曲水县、达孜区、尼木县、墨竹工卡县、当雄县、堆龙德庆区、城关区、林周县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

河池市(宜州区、金城江区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、凤山县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、南丹县)

邯郸市(魏县、邯山区、丛台区、大名县、复兴区、磁县、馆陶县、涉县、曲周县、永年区、峰峰矿区、临漳县、肥乡区、成安县、广平县、邱县、鸡泽县、武安市)

重庆市(开州区、巫山县、万州区、江北区、城口县、石柱土家族自治县、南岸区、巴南区、奉节县、南川区、北碚区、涪陵区、渝北区、渝中区、梁平区、江津区、武隆区、忠县、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、璧山区、长寿区、丰都县、巫溪县、大渡口区、合川区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、潼南区、綦江区、垫江县、大足区、永川区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、九龙坡区、云阳县)

澳门特别行政区

信阳市(息县、罗山县、新县、商城县、光山县、平桥区、潢川县、浉河区、淮滨县、固始县)

上海市(崇明区、长宁区、宝山区、静安区、松江区、徐汇区、青浦区、浦东新区、虹口区、黄浦区、奉贤区、金山区、嘉定区、闵行区、杨浦区、普陀区)

那曲市(安多县、尼玛县、聂荣县、比如县、嘉黎县、色尼区、班戈县、双湖县、巴青县、申扎县、索县)

长沙市(岳麓区、雨花区、天心区、望城区、浏阳市、宁乡市、芙蓉区、长沙县、开福区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、壤塘县、小金县、黑水县、若尔盖县、汶川县、阿坝县、金川县、马尔康市、理县、九寨沟县、茂县、松潘县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、台江县、雷山县、剑河县、榕江县、麻江县、凯里市、镇远县、三穗县、黎平县、黄平县、天柱县、丹寨县、岑巩县、锦屏县、从江县)

福州市(长乐区、永泰县、福清市、马尾区、鼓楼区、台江区、闽侯县、罗源县、连江县、平潭县、晋安区、仓山区、闽清县)

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朝阳市(朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、建平县、凌源市)

乐山市(沐川县、犍为县、五通桥区、市中区、峨眉山市、马边彝族自治县、井研县、夹江县、峨边彝族自治县、金口河区、沙湾区)

金昌市(金川区、永昌县)

佳木斯市(向阳区、富锦市、前进区、同江市、抚远市、郊区、汤原县、桦南县、桦川县、东风区)  湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、泸溪县、古丈县、吉首市、永顺县、保靖县、凤凰县)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

天津市(滨海新区、蓟州区、津南区、和平区、北辰区、宁河区、河西区、宝坻区、南开区、东丽区、武清区、西青区、红桥区、静海区、河东区、河北区)

丹东市(元宝区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振安区)巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、磴口县)

保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)  博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

哈尔滨市(阿城区、宾县、延寿县、尚志市、香坊区、呼兰区、松北区、道里区、木兰县、巴彦县、五常市、方正县、道外区、南岗区、平房区、依兰县、通河县、双城区)

陇南市(康县、礼县、两当县、文县、宕昌县、武都区、西和县、成县、徽县)

镇江市(京口区、句容市、润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市)丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县)

通化市(集安市、东昌区、二道江区、梅河口市、通化县、辉南县、柳河县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、安源区、上栗县)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、甘德县、久治县、玛沁县、达日县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

肇庆市(高要区、四会市、封开县、端州区、广宁县、鼎湖区、德庆县、怀集县)

咸阳市(彬州市、旬邑县、淳化县、泾阳县、乾县、兴平市、杨陵区、永寿县、礼泉县、秦都区、武功县、三原县、长武县、渭城区)

孝感市(汉川市、孝南区、应城市、云梦县、大悟县、安陆市、孝昌县)

泉州市(安溪县、丰泽区、永春县、石狮市、德化县、金门县、泉港区、晋江市、鲤城区、南安市、惠安县、洛江区)

双鸭山市(集贤县、四方台区、宝山区、友谊县、饶河县、尖山区、岭东区、宝清县)

张家口市(尚义县、桥西区、桥东区、康保县、下花园区、阳原县、沽源县、怀安县、宣化区、赤城县、涿鹿县、蔚县、怀来县、崇礼区、张北县、万全区)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

衡阳市(石鼓区、祁东县、珠晖区、衡阳县、雁峰区、耒阳市、衡东县、蒸湘区、常宁市、衡山县、南岳区、衡南县)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗)

枣庄市(滕州市、薛城区、台儿庄区、市中区、山亭区、峄城区)

崇左市(江州区、龙州县、宁明县、凭祥市、扶绥县、天等县、大新县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。