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日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

长春市(绿园区、德惠市、九台区、宽城区、公主岭市、朝阳区、南关区、二道区、农安县、双阳区、榆树市)

南昌市(进贤县、新建区、东湖区、青云谱区、南昌县、红谷滩区、西湖区、青山湖区、安义县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

广安市(广安区、邻水县、华蓥市、武胜县、前锋区、岳池县)

和田地区(皮山县、于田县、洛浦县、民丰县、墨玉县、和田县、和田市、策勒县)

常州市(天宁区、新北区、溧阳市、武进区、金坛区、钟楼区)

陇南市(成县、康县、宕昌县、武都区、西和县、徽县、两当县、礼县、文县)  澳门特别行政区

攀枝花市(东区、仁和区、米易县、盐边县、西区)

乐山市(井研县、马边彝族自治县、市中区、五通桥区、夹江县、沙湾区、沐川县、峨眉山市、金口河区、峨边彝族自治县、犍为县)

阜阳市(临泉县、颍东区、太和县、颍泉区、阜南县、颍州区、界首市、颍上县)

开封市(兰考县、鼓楼区、禹王台区、顺河回族区、尉氏县、通许县、祥符区、龙亭区、杞县)

驻马店市(确山县、驿城区、汝南县、平舆县、新蔡县、泌阳县、上蔡县、正阳县、遂平县、西平县)

白山市(抚松县、江源区、靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县)

梧州市(龙圩区、苍梧县、蒙山县、岑溪市、藤县、长洲区、万秀区)

黑河市(爱辉区、北安市、五大连池市、逊克县、嫩江市、孙吴县)

新余市(渝水区、分宜县)

遂宁市(安居区、大英县、射洪市、蓬溪县、船山区)

九江市(都昌县、庐山市、共青城市、彭泽县、瑞昌市、修水县、湖口县、武宁县、柴桑区、濂溪区、浔阳区、德安县、永修县)

丽水市(云和县、龙泉市、遂昌县、青田县、松阳县、缙云县、庆元县、莲都区、景宁畲族自治县)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

南平市(邵武市、浦城县、顺昌县、建阳区、延平区、武夷山市、松溪县、建瓯市、政和县、光泽县)

黄冈市(罗田县、团风县、红安县、武穴市、浠水县、黄梅县、麻城市、英山县、蕲春县、黄州区)

天水市(清水县、武山县、张家川回族自治县、麦积区、秦安县、甘谷县、秦州区)

潍坊市(诸城市、奎文区、寒亭区、安丘市、高密市、坊子区、寿光市、青州市、昌邑市、临朐县、潍城区、昌乐县)

漳州市(长泰区、漳浦县、诏安县、龙海区、云霄县、南靖县、芗城区、华安县、东山县、龙文区、平和县)

成都市(彭州市、青白江区、龙泉驿区、蒲江县、锦江区、都江堰市、金堂县、金牛区、温江区、武侯区、简阳市、大邑县、邛崃市、新都区、青羊区、双流区、郫都区、新津区、崇州市、成华区)

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乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、四子王旗、化德县、兴和县、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、卓资县、集宁区)

宁德市(蕉城区、屏南县、柘荣县、周宁县、古田县、寿宁县、福安市、霞浦县、福鼎市)

延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、汪清县、延吉市、和龙市、龙井市、珲春市、安图县)

淮南市(田家庵区、寿县、谢家集区、凤台县、大通区、潘集区、八公山区)  辽阳市(宏伟区、文圣区、太子河区、弓长岭区、辽阳县、白塔区、灯塔市)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、元宝区、凤城市、振安区)

宿州市(萧县、泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区)

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、山城区、鹤山区)阜新市(彰武县、海州区、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区)

洛阳市(洛宁县、瀍河回族区、汝阳县、西工区、洛龙区、偃师区、嵩县、宜阳县、孟津区、老城区、涧西区、伊川县、栾川县、新安县)  达州市(通川区、达川区、万源市、大竹县、宣汉县、开江县、渠县)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

铜仁市(万山区、江口县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、德江县、沿河土家族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县)

齐齐哈尔市(克东县、依安县、克山县、昂昂溪区、甘南县、富裕县、富拉尔基区、龙沙区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、铁锋区、碾子山区、龙江县、讷河市、建华区)云浮市(云城区、云安区、新兴县、罗定市、郁南县)

北京市(丰台区、门头沟区、大兴区、平谷区、石景山区、怀柔区、顺义区、延庆区、昌平区、朝阳区、房山区、密云区、东城区、通州区、海淀区、西城区)

菏泽市(巨野县、定陶区、郓城县、曹县、鄄城县、单县、成武县、东明县、牡丹区)

天津市(津南区、西青区、南开区、河北区、蓟州区、滨海新区、河东区、静海区、河西区、武清区、北辰区、红桥区、和平区、东丽区、宁河区、宝坻区)

中山市

宝鸡市(眉县、千阳县、太白县、陈仓区、麟游县、凤翔区、陇县、扶风县、渭滨区、岐山县、凤县、金台区)

杭州市(拱墅区、淳安县、萧山区、钱塘区、滨江区、临安区、上城区、富阳区、余杭区、桐庐县、临平区、西湖区、建德市)

本溪市(平山区、溪湖区、明山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、康巴什区、乌审旗、准格尔旗、杭锦旗、东胜区、达拉特旗)

营口市(盖州市、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、老边区)

龙岩市(武平县、永定区、长汀县、连城县、漳平市、新罗区、上杭县)

益阳市(桃江县、资阳区、赫山区、安化县、沅江市、南县)

金昌市(金川区、永昌县)

山南市(扎囊县、隆子县、浪卡子县、错那市、洛扎县、琼结县、贡嘎县、桑日县、加查县、措美县、乃东区、曲松县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。