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滨州市(惠民县、博兴县、滨城区、阳信县、沾化区、无棣县、邹平市)

绥化市(绥棱县、庆安县、安达市、望奎县、北林区、兰西县、青冈县、明水县、海伦市、肇东市)

鸡西市(虎林市、恒山区、城子河区、梨树区、滴道区、鸡东县、鸡冠区、密山市、麻山区)

宜春市(靖安县、高安市、丰城市、宜丰县、袁州区、樟树市、上高县、万载县、铜鼓县、奉新县)  通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

汉中市(勉县、西乡县、略阳县、洋县、城固县、镇巴县、汉台区、留坝县、宁强县、佛坪县、南郑区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎赉诺尔区、阿荣旗、海拉尔区、根河市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)  澳门特别行政区

包头市(土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、青山区、昆都仑区、九原区、东河区、固阳县、石拐区、白云鄂博矿区)

三门峡市(渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区、灵宝市、陕州区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、望谟县、册亨县、贞丰县、安龙县、兴仁市、晴隆县、兴义市)

益阳市(南县、桃江县、赫山区、安化县、沅江市、资阳区)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

惠州市(惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县)

北京市(门头沟区、昌平区、延庆区、东城区、密云区、丰台区、通州区、平谷区、海淀区、西城区、石景山区、朝阳区、大兴区、怀柔区、房山区、顺义区)

承德市(双桥区、兴隆县、承德县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、隆化县、滦平县)

阿里地区(札达县、改则县、措勤县、革吉县、噶尔县、日土县、普兰县)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、北戴河区、昌黎县、卢龙县、海港区、青龙满族自治县)

黑河市(五大连池市、北安市、爱辉区、孙吴县、嫩江市、逊克县)

商洛市(商州区、山阳县、丹凤县、洛南县、商南县、镇安县、柞水县)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、盂县、城区)

菏泽市(曹县、定陶区、成武县、牡丹区、郓城县、鄄城县、单县、巨野县、东明县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

绵阳市(三台县、盐亭县、梓潼县、平武县、江油市、涪城区、安州区、游仙区、北川羌族自治县)

临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县)

柳州市(城中区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳北区、柳南区、融安县、柳江区、鹿寨县、柳城县)

广西壮族自治区

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沧州市(孟村回族自治县、吴桥县、黄骅市、南皮县、泊头市、任丘市、肃宁县、运河区、沧县、东光县、盐山县、新华区、河间市、献县、青县、海兴县)

铁岭市(调兵山市、开原市、铁岭县、西丰县、昌图县、清河区、银州区)

南平市(延平区、浦城县、光泽县、建阳区、松溪县、政和县、邵武市、武夷山市、顺昌县、建瓯市)

新疆维吾尔自治区  博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

信阳市(平桥区、新县、商城县、潢川县、淮滨县、固始县、浉河区、光山县、息县、罗山县)

汕头市(潮南区、澄海区、潮阳区、濠江区、金平区、龙湖区、南澳县)

长沙市(开福区、望城区、长沙县、宁乡市、天心区、雨花区、岳麓区、芙蓉区、浏阳市)文山壮族苗族自治州(文山市、马关县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、砚山县、西畴县、广南县)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)  绍兴市(嵊州市、诸暨市、越城区、新昌县、柯桥区、上虞区)

南昌市(西湖区、东湖区、青山湖区、青云谱区、进贤县、红谷滩区、安义县、新建区、南昌县)

玉溪市(澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、通海县、峨山彝族自治县、江川区、华宁县)

廊坊市(固安县、三河市、永清县、大城县、广阳区、霸州市、大厂回族自治县、文安县、安次区、香河县)达州市(宣汉县、达川区、大竹县、通川区、渠县、万源市、开江县)

来宾市(武宣县、合山市、象州县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

兰州市(榆中县、西固区、七里河区、皋兰县、永登县、安宁区、红古区、城关区)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

衢州市(江山市、开化县、龙游县、常山县、衢江区、柯城区)

临沂市(郯城县、蒙阴县、沂水县、沂南县、平邑县、费县、兰山区、罗庄区、莒南县、兰陵县、临沭县、河东区)

自贡市(自流井区、沿滩区、富顺县、大安区、贡井区、荣县)

南阳市(桐柏县、新野县、镇平县、淅川县、内乡县、南召县、唐河县、宛城区、卧龙区、社旗县、西峡县、方城县、邓州市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

和田地区(皮山县、于田县、和田县、洛浦县、民丰县、策勒县、墨玉县、和田市)

常德市(武陵区、澧县、安乡县、津市市、鼎城区、桃源县、临澧县、石门县、汉寿县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

江门市(鹤山市、开平市、蓬江区、江海区、台山市、新会区、恩平市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

南宁市(上林县、武鸣区、横州市、江南区、隆安县、青秀区、良庆区、西乡塘区、兴宁区、马山县、宾阳县、邕宁区)

泰安市(宁阳县、肥城市、泰山区、新泰市、东平县、岱岳区)

定西市(通渭县、安定区、陇西县、漳县、渭源县、岷县、临洮县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？