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乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、米东区、达坂城区、沙依巴克区)

郑州市(中牟县、荥阳市、惠济区、新密市、登封市、二七区、上街区、管城回族区、新郑市、金水区、中原区、巩义市)

永州市(蓝山县、东安县、零陵区、江永县、道县、新田县、宁远县、祁阳市、冷水滩区、江华瑶族自治县、双牌县)

渭南市(潼关县、蒲城县、韩城市、华阴市、临渭区、白水县、富平县、合阳县、华州区、澄城县、大荔县)  新余市(分宜县、渝水区)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)

西安市(碑林区、阎良区、长安区、未央区、鄠邑区、临潼区、灞桥区、莲湖区、雁塔区、高陵区、蓝田县、周至县、新城区)

广安市(邻水县、武胜县、华蓥市、前锋区、岳池县、广安区)

太原市(尖草坪区、阳曲县、迎泽区、清徐县、古交市、娄烦县、晋源区、万柏林区、小店区、杏花岭区)  延边朝鲜族自治州(汪清县、龙井市、珲春市、敦化市、和龙市、延吉市、安图县、图们市)

锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特右旗、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗)

自贡市(荣县、沿滩区、自流井区、富顺县、贡井区、大安区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

长春市(公主岭市、农安县、南关区、二道区、德惠市、九台区、绿园区、朝阳区、双阳区、榆树市、宽城区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

鹤岗市(兴安区、向阳区、绥滨县、工农区、东山区、南山区、萝北县、兴山区)

巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、南江县、巴州区)

辽阳市(文圣区、宏伟区、灯塔市、白塔区、太子河区、弓长岭区、辽阳县)

厦门市(集美区、思明区、翔安区、同安区、海沧区、湖里区)

张家口市(赤城县、涿鹿县、万全区、怀来县、康保县、怀安县、张北县、宣化区、下花园区、崇礼区、尚义县、沽源县、桥西区、阳原县、蔚县、桥东区)

齐齐哈尔市(泰来县、富裕县、克山县、昂昂溪区、拜泉县、甘南县、建华区、依安县、碾子山区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、龙沙区、克东县、富拉尔基区、讷河市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、新化县、娄星区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区、乾安县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

东莞市

吴忠市(盐池县、红寺堡区、青铜峡市、同心县、利通区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、稻城县、九龙县、雅江县、色达县、炉霍县、乡城县、道孚县、德格县、丹巴县、新龙县、石渠县、理塘县、泸定县、白玉县、得荣县、巴塘县、康定市)

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恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、宣恩县、恩施市、建始县、利川市、鹤峰县、巴东县)

抚州市(崇仁县、资溪县、东乡区、南丰县、乐安县、黎川县、金溪县、南城县、临川区、广昌县、宜黄县)

庆阳市(庆城县、宁县、镇原县、华池县、合水县、正宁县、环县、西峰区)

荆州市(监利市、石首市、荆州区、公安县、洪湖市、江陵县、沙市区、松滋市)  衢州市(龙游县、常山县、江山市、衢江区、开化县、柯城区)

上海市(宝山区、徐汇区、崇明区、浦东新区、静安区、青浦区、杨浦区、黄浦区、闵行区、奉贤区、普陀区、金山区、虹口区、长宁区、嘉定区、松江区)

桂林市(阳朔县、灵川县、灌阳县、资源县、秀峰区、永福县、荔浦市、临桂区、叠彩区、七星区、恭城瑶族自治县、平乐县、兴安县、全州县、龙胜各族自治县、象山区、雁山区)

林芝市(工布江达县、米林市、墨脱县、巴宜区、波密县、朗县、察隅县)兰州市(红古区、永登县、榆中县、七里河区、西固区、皋兰县、安宁区、城关区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)  本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、明山区、平山区、南芬区)

泉州市(石狮市、南安市、惠安县、德化县、金门县、永春县、安溪县、鲤城区、泉港区、洛江区、晋江市、丰泽区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、乌审旗、东胜区、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、达拉特旗)

信阳市(息县、商城县、潢川县、淮滨县、新县、光山县、平桥区、浉河区、固始县、罗山县)香港特别行政区

安庆市(潜山市、迎江区、太湖县、大观区、怀宁县、岳西县、宿松县、桐城市、宜秀区、望江县)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、福海县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市、青河县)

定西市(渭源县、临洮县、安定区、漳县、通渭县、岷县、陇西县)

抚顺市(望花区、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、东洲区)

安顺市(普定县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

合肥市(巢湖市、包河区、庐江县、长丰县、瑶海区、蜀山区、庐阳区、肥西县、肥东县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县、五原县、乌拉特前旗)

阿里地区(改则县、措勤县、日土县、札达县、革吉县、普兰县、噶尔县)

邵阳市(新邵县、城步苗族自治县、武冈市、绥宁县、邵东市、北塔区、新宁县、大祥区、邵阳县、洞口县、隆回县、双清区)

临沂市(沂南县、河东区、蒙阴县、罗庄区、兰山区、沂水县、兰陵县、费县、临沭县、郯城县、平邑县、莒南县)

龙岩市(新罗区、长汀县、连城县、永定区、上杭县、武平县、漳平市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

天津市(东丽区、静海区、滨海新区、宁河区、河西区、武清区、河东区、西青区、和平区、河北区、红桥区、蓟州区、宝坻区、津南区、北辰区、南开区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

襄阳市(南漳县、枣阳市、保康县、宜城市、谷城县、老河口市、樊城区、襄城区、襄州区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。