犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！

400电话：123456（点击咨询）

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！各观看免费《今日汇总》

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！各区点热线观看免费《今日发布》

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！电话

7天观看免费人工电话为您、犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！电话区域：

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

桂林市(秀峰区、兴安县、七星区、阳朔县、平乐县、全州县、灌阳县、灵川县、资源县、龙胜各族自治县、象山区、叠彩区、临桂区、永福县、荔浦市、恭城瑶族自治县、雁山区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、焉耆回族自治县、库尔勒市、博湖县、且末县、和硕县、尉犁县、轮台县、若羌县)

益阳市(沅江市、赫山区、南县、桃江县、资阳区、安化县)  陇南市(文县、礼县、两当县、徽县、西和县、康县、武都区、宕昌县、成县)

昆明市(晋宁区、官渡区、石林彝族自治县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、西山区、东川区、五华区、富民县、盘龙区、安宁市、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县)

那曲市(尼玛县、比如县、嘉黎县、班戈县、申扎县、色尼区、巴青县、安多县、双湖县、索县、聂荣县)

遂宁市(安居区、大英县、船山区、射洪市、蓬溪县)达州市(渠县、万源市、通川区、宣汉县、达川区、大竹县、开江县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)  东营市(利津县、广饶县、东营区、河口区、垦利区)

咸宁市(通城县、通山县、崇阳县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县)

唐山市(滦南县、滦州市、路北区、古冶区、曹妃甸区、丰润区、迁西县、遵化市、丰南区、开平区、玉田县、路南区、迁安市、乐亭县)

温州市(龙港市、乐清市、洞头区、鹿城区、文成县、瑞安市、泰顺县、平阳县、苍南县、永嘉县、龙湾区、瓯海区)

雅安市(雨城区、天全县、宝兴县、石棉县、芦山县、汉源县、荥经县、名山区)

榆林市(清涧县、榆阳区、府谷县、子洲县、神木市、定边县、靖边县、横山区、绥德县、吴堡县、米脂县、佳县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、兴海县、共和县、贵南县)

宁波市(鄞州区、象山县、镇海区、北仑区、宁海县、慈溪市、江北区、奉化区、余姚市、海曙区)

中山市

乌鲁木齐市(天山区、米东区、头屯河区、水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、达坂城区)

盐城市(射阳县、亭湖区、盐都区、建湖县、滨海县、东台市、阜宁县、响水县、大丰区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

武汉市(蔡甸区、汉南区、硚口区、东西湖区、江汉区、武昌区、洪山区、新洲区、汉阳区、江夏区、江岸区、青山区、黄陂区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

绍兴市(诸暨市、新昌县、柯桥区、上虞区、嵊州市、越城区)

昌都市(类乌齐县、贡觉县、左贡县、边坝县、卡若区、察雅县、八宿县、丁青县、江达县、洛隆县、芒康县)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、冷水江市、娄星区)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、碌曲县、夏河县、舟曲县、合作市、迭部县、卓尼县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、丘北县、西畴县、广南县、文山市、砚山县、富宁县)

嘉峪关市

400电话：123456（点击咨询）

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！电话

7天观看免费人工电话为您、犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！中心2025已更新(今日/推荐)

犯错3pH-鹧鸪哨，感受天下的精彩与无限创意的碰撞！电话区域：

阿坝藏族羌族自治州(小金县、松潘县、红原县、黑水县、理县、九寨沟县、汶川县、壤塘县、阿坝县、金川县、若尔盖县、茂县、马尔康市)

南京市(溧水区、江宁区、栖霞区、建邺区、雨花台区、鼓楼区、浦口区、高淳区、秦淮区、玄武区、六合区)

伊春市(友好区、大箐山县、汤旺县、金林区、乌翠区、南岔县、嘉荫县、铁力市、丰林县、伊美区)

信阳市(光山县、潢川县、新县、淮滨县、息县、商城县、浉河区、固始县、平桥区、罗山县)  安康市(旬阳市、石泉县、宁陕县、汉滨区、汉阴县、岚皋县、平利县、镇坪县、紫阳县、白河县)

漳州市(东山县、云霄县、漳浦县、龙文区、芗城区、龙海区、华安县、诏安县、长泰区、南靖县、平和县)

潍坊市(奎文区、诸城市、临朐县、坊子区、昌乐县、青州市、寒亭区、寿光市、安丘市、昌邑市、高密市、潍城区)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

渭南市(富平县、临渭区、大荔县、华州区、白水县、韩城市、合阳县、蒲城县、潼关县、华阴市、澄城县)  河池市(天峨县、金城江区、东兰县、宜州区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、凤山县)

南充市(阆中市、蓬安县、顺庆区、仪陇县、高坪区、南部县、嘉陵区、西充县、营山县)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

哈尔滨市(道外区、依兰县、松北区、延寿县、香坊区、双城区、巴彦县、道里区、尚志市、五常市、平房区、宾县、通河县、南岗区、呼兰区、方正县、阿城区、木兰县)深圳市(南山区、福田区、坪山区、宝安区、盐田区、龙华区、罗湖区、龙岗区、光明区)

周口市(太康县、商水县、项城市、西华县、扶沟县、淮阳区、川汇区、沈丘县、郸城县、鹿邑县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、五原县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗)

辽阳市(白塔区、宏伟区、辽阳县、文圣区、弓长岭区、太子河区、灯塔市)

连云港市(灌云县、东海县、连云区、海州区、灌南县、赣榆区)

邵阳市(邵阳县、隆回县、城步苗族自治县、新宁县、武冈市、北塔区、双清区、邵东市、绥宁县、大祥区、新邵县、洞口县)

荆门市(掇刀区、钟祥市、京山市、沙洋县、东宝区)

宁德市(蕉城区、福鼎市、寿宁县、屏南县、古田县、柘荣县、霞浦县、周宁县、福安市)

镇江市(丹阳市、丹徒区、句容市、京口区、扬中市、润州区)

蚌埠市(淮上区、禹会区、怀远县、蚌山区、龙子湖区、五河县、固镇县)

抚州市(东乡区、崇仁县、广昌县、宜黄县、临川区、黎川县、乐安县、南城县、南丰县、资溪县、金溪县)

保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区)

新余市(分宜县、渝水区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

宝鸡市(金台区、陈仓区、眉县、太白县、岐山县、扶风县、凤县、麟游县、陇县、渭滨区、千阳县、凤翔区)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

汉中市(西乡县、镇巴县、勉县、南郑区、宁强县、洋县、佛坪县、城固县、留坝县、汉台区、略阳县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎