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济宁市(微山县、兖州区、汶上县、鱼台县、梁山县、任城区、邹城市、金乡县、泗水县、嘉祥县、曲阜市)

齐齐哈尔市(克山县、昂昂溪区、富裕县、龙江县、建华区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、龙沙区、碾子山区、拜泉县、依安县、讷河市、泰来县、铁锋区、克东县、甘南县)

新疆维吾尔自治区

韶关市(仁化县、乳源瑶族自治县、新丰县、始兴县、浈江区、乐昌市、曲江区、武江区、翁源县、南雄市)  湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

安阳市(滑县、文峰区、殷都区、安阳县、内黄县、林州市、龙安区、汤阴县、北关区)

辽阳市(灯塔市、太子河区、宏伟区、白塔区、辽阳县、文圣区、弓长岭区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍尔果斯市、特克斯县、尼勒克县、新源县、伊宁市、伊宁县、霍城县)镇江市(京口区、丹徒区、句容市、丹阳市、润州区、扬中市)

淮安市(淮安区、清江浦区、涟水县、洪泽区、淮阴区、盱眙县、金湖县)  晋中市(左权县、和顺县、平遥县、昔阳县、祁县、榆社县、介休市、灵石县、寿阳县、榆次区、太谷区)

漳州市(云霄县、漳浦县、东山县、龙文区、平和县、龙海区、诏安县、长泰区、华安县、芗城区、南靖县)

金华市(武义县、东阳市、金东区、磐安县、婺城区、永康市、浦江县、义乌市、兰溪市)

枣庄市(市中区、滕州市、山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区)

榆林市(定边县、府谷县、榆阳区、米脂县、佳县、神木市、横山区、子洲县、清涧县、靖边县、绥德县、吴堡县)

宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、泗县、埇桥区)

河池市(巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县、都安瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、东兰县、金城江区、环江毛南族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、通山县、赤壁市、通城县、崇阳县)

泰州市(泰兴市、海陵区、靖江市、姜堰区、高港区、兴化市)

扬州市(宝应县、邗江区、仪征市、高邮市、广陵区、江都区)

安庆市(潜山市、岳西县、宿松县、宜秀区、桐城市、大观区、迎江区、望江县、太湖县、怀宁县)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、顺城区)

黄冈市(武穴市、团风县、英山县、黄州区、麻城市、黄梅县、罗田县、红安县、浠水县、蕲春县)

常州市(新北区、金坛区、武进区、溧阳市、天宁区、钟楼区)

濮阳市(台前县、南乐县、范县、濮阳县、华龙区、清丰县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、达坂城区、新市区、米东区、水磨沟区、天山区)

天水市(麦积区、秦州区、武山县、甘谷县、秦安县、张家川回族自治县、清水县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

孝感市(大悟县、云梦县、孝昌县、汉川市、孝南区、安陆市、应城市)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、望谟县、普安县、兴义市、安龙县、兴仁市、册亨县)

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张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县)

永州市(新田县、蓝山县、祁阳市、道县、江永县、江华瑶族自治县、宁远县、零陵区、双牌县、冷水滩区、东安县)

陇南市(宕昌县、康县、礼县、两当县、武都区、徽县、文县、西和县、成县)  长沙市(开福区、岳麓区、望城区、浏阳市、雨花区、宁乡市、芙蓉区、天心区、长沙县)

上海市(黄浦区、静安区、浦东新区、长宁区、嘉定区、奉贤区、松江区、普陀区、虹口区、青浦区、徐汇区、闵行区、金山区、杨浦区、宝山区、崇明区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、泸溪县、凤凰县、保靖县、永顺县、吉首市、龙山县、花垣县)

南通市(启东市、如皋市、崇川区、海门区、海安市、通州区、如东县)海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

三明市(尤溪县、清流县、大田县、三元区、永安市、宁化县、沙县区、明溪县、泰宁县、将乐县、建宁县)  那曲市(色尼区、巴青县、双湖县、索县、班戈县、比如县、尼玛县、安多县、申扎县、嘉黎县、聂荣县)

常德市(武陵区、石门县、桃源县、安乡县、临澧县、津市市、鼎城区、汉寿县、澧县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

南昌市(青山湖区、新建区、红谷滩区、进贤县、南昌县、青云谱区、西湖区、东湖区、安义县)朝阳市(建平县、凌源市、北票市、双塔区、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、富蕴县、福海县、哈巴河县、青河县、布尔津县、吉木乃县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、海宁市、嘉善县、南湖区、桐乡市、海盐县)

厦门市(海沧区、湖里区、集美区、翔安区、同安区、思明区)

郑州市(二七区、新密市、荥阳市、中原区、巩义市、惠济区、上街区、中牟县、管城回族区、新郑市、登封市、金水区)

武汉市(江汉区、汉南区、江夏区、新洲区、硚口区、武昌区、东西湖区、黄陂区、蔡甸区、江岸区、汉阳区、青山区、洪山区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、五原县、磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

宁德市(蕉城区、柘荣县、屏南县、寿宁县、古田县、周宁县、霞浦县、福鼎市、福安市)

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丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县)

平凉市(崆峒区、灵台县、静宁县、泾川县、崇信县、华亭市、庄浪县)

淮南市(八公山区、凤台县、寿县、潘集区、田家庵区、谢家集区、大通区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。