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荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市、沙洋县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

宜昌市(宜都市、夷陵区、兴山县、伍家岗区、远安县、长阳土家族自治县、秭归县、点军区、枝江市、五峰土家族自治县、西陵区、猇亭区、当阳市)

河池市(大化瑶族自治县、凤山县、南丹县、东兰县、天峨县、宜州区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)  三沙市(西沙区、南沙区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

成都市(龙泉驿区、成华区、郫都区、都江堰市、崇州市、武侯区、青白江区、大邑县、简阳市、金堂县、邛崃市、彭州市、温江区、锦江区、新都区、新津区、青羊区、蒲江县、双流区、金牛区)

鞍山市(铁西区、台安县、海城市、铁东区、千山区、立山区、岫岩满族自治县)  贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、平桂区、昭平县)

平凉市(崆峒区、静宁县、华亭市、庄浪县、泾川县、崇信县、灵台县)

沈阳市(于洪区、大东区、铁西区、皇姑区、沈河区、法库县、苏家屯区、康平县、浑南区、沈北新区、新民市、辽中区、和平区)

南平市(顺昌县、邵武市、建阳区、武夷山市、光泽县、政和县、浦城县、松溪县、建瓯市、延平区)

烟台市(栖霞市、芝罘区、龙口市、莱州市、海阳市、福山区、蓬莱区、招远市、莱阳市、牟平区、莱山区)

上海市(松江区、金山区、奉贤区、虹口区、长宁区、杨浦区、黄浦区、青浦区、嘉定区、徐汇区、静安区、普陀区、崇明区、闵行区、宝山区、浦东新区)

漳州市(东山县、云霄县、芗城区、平和县、龙海区、漳浦县、南靖县、长泰区、诏安县、龙文区、华安县)

连云港市(赣榆区、灌云县、海州区、连云区、东海县、灌南县)

河源市(龙川县、紫金县、东源县、连平县、源城区、和平县)

吉安市(吉州区、吉安县、万安县、吉水县、井冈山市、安福县、峡江县、新干县、遂川县、永新县、永丰县、青原区、泰和县)

西宁市(城西区、城中区、城东区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

徐州市(泉山区、云龙区、丰县、睢宁县、铜山区、邳州市、新沂市、贾汪区、沛县、鼓楼区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

武汉市(东西湖区、黄陂区、硚口区、江岸区、洪山区、汉南区、新洲区、武昌区、江夏区、蔡甸区、汉阳区、江汉区、青山区)

银川市(贺兰县、灵武市、永宁县、金凤区、兴庆区、西夏区)

廊坊市(霸州市、三河市、广阳区、大厂回族自治县、文安县、固安县、安次区、香河县、大城县、永清县)

江门市(台山市、开平市、恩平市、鹤山市、江海区、蓬江区、新会区)

临沂市(蒙阴县、兰山区、平邑县、费县、罗庄区、沂南县、沂水县、莒南县、郯城县、兰陵县、河东区、临沭县)

永州市(江永县、冷水滩区、东安县、新田县、江华瑶族自治县、双牌县、蓝山县、道县、祁阳市、零陵区、宁远县)

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焦作市(解放区、沁阳市、中站区、修武县、山阳区、武陟县、马村区、温县、孟州市、博爱县)

湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、长兴县、南浔区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

玉林市(陆川县、兴业县、玉州区、福绵区、容县、博白县、北流市)  扬州市(仪征市、江都区、广陵区、高邮市、邗江区、宝应县)

北京市(丰台区、顺义区、朝阳区、房山区、密云区、昌平区、西城区、大兴区、门头沟区、海淀区、东城区、石景山区、延庆区、怀柔区、通州区、平谷区)

广元市(朝天区、剑阁县、利州区、青川县、旺苍县、苍溪县、昭化区)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)马鞍山市(含山县、花山区、博望区、当涂县、和县、雨山区)

咸阳市(杨陵区、淳化县、泾阳县、彬州市、秦都区、乾县、礼泉县、三原县、武功县、旬邑县、长武县、永寿县、渭城区、兴平市)  双鸭山市(宝山区、饶河县、宝清县、四方台区、集贤县、岭东区、友谊县、尖山区)

厦门市(海沧区、湖里区、同安区、翔安区、集美区、思明区)

阳泉市(平定县、盂县、郊区、城区、矿区)

张掖市(临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、甘州区)宜宾市(筠连县、江安县、高县、南溪区、叙州区、珙县、翠屏区、长宁县、兴文县、屏山县)

黄冈市(黄州区、蕲春县、团风县、武穴市、红安县、黄梅县、罗田县、英山县、浠水县、麻城市)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、龙里县、都匀市、长顺县、瓮安县、福泉市、贵定县、惠水县、罗甸县、独山县、三都水族自治县、平塘县)

阿里地区(普兰县、革吉县、日土县、改则县、措勤县、噶尔县、札达县)

抚州市(崇仁县、金溪县、广昌县、南丰县、资溪县、临川区、东乡区、宜黄县、黎川县、乐安县、南城县)

泰安市(肥城市、东平县、泰山区、宁阳县、新泰市、岱岳区)

延安市(黄龙县、宜川县、延长县、延川县、甘泉县、吴起县、黄陵县、洛川县、志丹县、安塞区、子长市、富县、宝塔区)

泉州市(石狮市、南安市、金门县、德化县、泉港区、晋江市、惠安县、永春县、安溪县、洛江区、丰泽区、鲤城区)

东莞市

攀枝花市(东区、西区、米易县、盐边县、仁和区)

安阳市(林州市、内黄县、安阳县、龙安区、文峰区、殷都区、北关区、汤阴县、滑县)

邢台市(清河县、沙河市、新河县、南宫市、平乡县、广宗县、任泽区、威县、临城县、襄都区、隆尧县、内丘县、南和区、宁晋县、巨鹿县、临西县、柏乡县、信都区)

自贡市(荣县、大安区、沿滩区、富顺县、贡井区、自流井区)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、泸县、叙永县、江阳区、纳溪区、合江县)

兰州市(七里河区、西固区、安宁区、榆中县、城关区、永登县、皋兰县、红古区)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、甘德县、班玛县、玛多县、玛沁县)

鸡西市(麻山区、虎林市、恒山区、城子河区、梨树区、密山市、鸡冠区、鸡东县、滴道区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎