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滨州市(滨城区、惠民县、无棣县、博兴县、阳信县、邹平市、沾化区)
黔东南苗族侗族自治州(从江县、镇远县、雷山县、剑河县、黎平县、三穗县、锦屏县、榕江县、施秉县、麻江县、岑巩县、黄平县、丹寨县、台江县、天柱县、凯里市)
五指山市(保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、文昌市、屯昌县、东方市、琼中黎族苗族自治县、定安县、临高县、陵水黎族自治县、琼海市)
枣庄市(薛城区、山亭区、滕州市、峄城区、市中区、台儿庄区)
七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)
天津市(河北区、河东区、河西区、滨海新区、和平区、北辰区、静海区、西青区、南开区、蓟州区、宝坻区、宁河区、武清区、东丽区、红桥区、津南区)
阳泉市(郊区、平定县、城区、矿区、盂县)
嘉峪关市
包头市(白云鄂博矿区、东河区、九原区、昆都仑区、石拐区、固阳县、青山区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)
海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)
抚顺市(新抚区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、望花区、东洲区、新宾满族自治县)
常州市(天宁区、金坛区、武进区、钟楼区、溧阳市、新北区)
商洛市(丹凤县、山阳县、柞水县、洛南县、商州区、商南县、镇安县)
松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、乾安县)
绵阳市(北川羌族自治县、游仙区、梓潼县、盐亭县、江油市、涪城区、平武县、三台县、安州区)
宁德市(蕉城区、屏南县、周宁县、柘荣县、福安市、寿宁县、福鼎市、霞浦县、古田县)
湛江市(吴川市、赤坎区、霞山区、廉江市、坡头区、徐闻县、雷州市、麻章区、遂溪县)
乌鲁木齐市(天山区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、米东区)
辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)
宁夏回族自治区
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、咸丰县、鹤峰县、建始县、恩施市、利川市、来凤县)
亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)
许昌市(建安区、禹州市、襄城县、魏都区、长葛市、鄢陵县)
温州市(苍南县、鹿城区、泰顺县、平阳县、文成县、洞头区、瓯海区、永嘉县、瑞安市、龙港市、乐清市、龙湾区)
南充市(顺庆区、嘉陵区、阆中市、蓬安县、营山县、西充县、仪陇县、高坪区、南部县)
牡丹江市(东宁市、东安区、穆棱市、阳明区、海林市、西安区、宁安市、爱民区、绥芬河市、林口县)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
庆阳市(庆城县、镇原县、西峰区、华池县、环县、正宁县、合水县、宁县)
塔城地区(额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、托里县、塔城市)
白银市(景泰县、靖远县、白银区、会宁县、平川区)
佳木斯市(汤原县、富锦市、桦川县、前进区、东风区、向阳区、同江市、郊区、桦南县、抚远市)
黄冈市(罗田县、蕲春县、团风县、武穴市、黄州区、麻城市、黄梅县、红安县、英山县、浠水县)
三沙市(西沙区、南沙区)
合肥市(蜀山区、庐江县、肥西县、包河区、长丰县、肥东县、巢湖市、瑶海区、庐阳区)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县、芒市)
宿州市(泗县、萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县)
乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼前旗、兴和县、商都县、四子王旗、凉城县、卓资县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、集宁区)
喀什地区(英吉沙县、疏勒县、巴楚县、岳普湖县、泽普县、叶城县、疏附县、伽师县、喀什市、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县)
漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、舞阳县、郾城区)
衡阳市(蒸湘区、珠晖区、衡山县、南岳区、耒阳市、常宁市、衡阳县、衡东县、雁峰区、石鼓区、衡南县、祁东县)
阿勒泰地区(布尔津县、青河县、福海县、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市)
双鸭山市(岭东区、饶河县、友谊县、宝清县、集贤县、宝山区、四方台区、尖山区)
朔州市(应县、山阴县、平鲁区、怀仁市、朔城区、右玉县)
江门市(新会区、恩平市、江海区、台山市、蓬江区、鹤山市、开平市)
咸阳市(武功县、永寿县、泾阳县、旬邑县、三原县、礼泉县、彬州市、乾县、兴平市、淳化县、长武县、杨陵区、渭城区、秦都区)
那曲市(索县、尼玛县、申扎县、比如县、聂荣县、班戈县、安多县、色尼区、双湖县、嘉黎县、巴青县)
商丘市(睢阳区、梁园区、宁陵县、夏邑县、民权县、虞城县、睢县、永城市、柘城县)
黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)
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三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)
赣州市(宁都县、石城县、安远县、寻乌县、大余县、会昌县、信丰县、赣县区、定南县、于都县、南康区、全南县、龙南市、上犹县、章贡区、崇义县、瑞金市、兴国县)
眉山市(仁寿县、丹棱县、彭山区、洪雅县、青神县、东坡区)
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贺州市(八步区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)
景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)
鹤岗市(工农区、兴安区、南山区、向阳区、兴山区、东山区、萝北县、绥滨县)
张家口市(康保县、万全区、尚义县、桥西区、怀来县、阳原县、沽源县、下花园区、崇礼区、涿鹿县、宣化区、赤城县、桥东区、张北县、怀安县、蔚县)
岳阳市(湘阴县、平江县、君山区、临湘市、云溪区、岳阳县、汨罗市、华容县、岳阳楼区)
雅安市(天全县、芦山县、汉源县、名山区、石棉县、雨城区、宝兴县、荥经县)
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芜湖市(繁昌区、南陵县、无为市、鸠江区、镜湖区、弋江区、湾沚区)
铁岭市(清河区、昌图县、开原市、西丰县、银州区、调兵山市、铁岭县)
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孝感市(孝昌县、大悟县、汉川市、应城市、安陆市、孝南区、云梦县)
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钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)
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贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港南区、港北区)
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绍兴市(嵊州市、越城区、上虞区、柯桥区、新昌县、诸暨市)
长沙市(岳麓区、长沙县、宁乡市、芙蓉区、雨花区、天心区、浏阳市、望城区、开福区)
梧州市(蒙山县、藤县、苍梧县、长洲区、岑溪市、万秀区、龙圩区)
安阳市(林州市、文峰区、殷都区、龙安区、滑县、北关区、内黄县、安阳县、汤阴县)
莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区)
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兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市)
三明市(大田县、将乐县、尤溪县、清流县、宁化县、沙县区、泰宁县、明溪县、永安市、建宁县、三元区)
潍坊市(青州市、临朐县、潍城区、昌乐县、诸城市、寒亭区、昌邑市、奎文区、高密市、安丘市、坊子区、寿光市)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
洛阳市(涧西区、嵩县、偃师区、瀍河回族区、老城区、汝阳县、栾川县、洛宁县、宜阳县、孟津区、西工区、洛龙区、伊川县、新安县)
泰安市(新泰市、宁阳县、泰山区、岱岳区、肥城市、东平县)
郴州市(安仁县、嘉禾县、苏仙区、临武县、桂阳县、永兴县、汝城县、资兴市、宜章县、北湖区、桂东县)
哈尔滨市(平房区、道外区、阿城区、南岗区、松北区、木兰县、方正县、通河县、香坊区、宾县、双城区、尚志市、延寿县、巴彦县、呼兰区、道里区、依兰县、五常市)
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通化市(东昌区、集安市、柳河县、辉南县、梅河口市、通化县、二道江区)
烟台市(栖霞市、招远市、莱山区、牟平区、海阳市、莱州市、福山区、莱阳市、蓬莱区、龙口市、芝罘区)
晋城市(陵川县、城区、沁水县、泽州县、高平市、阳城县)
柳州市(柳南区、融水苗族自治县、柳江区、柳城县、三江侗族自治县、融安县、鱼峰区、城中区、鹿寨县、柳北区)
来源:斑马消费
自2019年结束了短暂的A股IPO征途后,溜溜梅母公司溜溜果园,于近期开启了港股征程。
5年间,公司调整产品和渠道,摆脱了对单一梅干产品和经销商的依赖,依靠梅冻等新品以及量贩零食等直营渠道,实现了规模的快速膨胀。
但这种增长是否健康、能否持续,还有待更长时间的观察。
20年造就“梅子王”
在青梅产业化这件事上,做得最好的,不是福建、广东等梅子主产区的企业,而是总部位于安徽芜湖的溜溜果园。
1999年,芜湖人杨帆从北京返乡创立安徽溜溜,投身食品行业。位于长江之滨的安徽芜湖,早在上世纪80年代,就因傻子瓜子而闻名全国,拥有良好的创业氛围。
创业之初,安徽溜溜主要做糕点等产品,面对强烈的市场竞争,一直做得不温不火。直到杨帆发现了青梅产品的市场需求,于2001年推出溜溜梅,才找到了一条真正适合自己的赛道。
2013年,当时的溜溜梅规模还不大,为打响品牌知名度,杨帆进行了一场豪赌,重金邀请当红明星杨幂出任品牌代言人。
“你没事儿吧,你没事儿吧......没事儿就吃溜溜梅。”从杨幂口中念出的这段魔性广告,经各大媒体平台的传播,让溜溜梅快速走红。
溜溜果园的起家产品,是由青梅制成的梅干零食。目前,该产品对公司营收的贡献仍超过60%。
2016年,公司引入西梅产品,产品矩阵得以扩大。2019年,推出梅冻产品,为最近几年找到了最大的增长点。
据弗若斯特沙利文数据,于2024年,溜溜果园在中国果类零食行业排名第一,市场份额4.9%;天然果冻行业排名第一,市场份额45.7%;在中国梅产品行业排名第一,市场份额7.0%。2021年-2024年,连续4年在青梅、西梅果类零食行业排名第一(以上均按零售额计)。
搭上量贩零食快车
2022年-2024年,溜溜果园营业收入分别为11.74亿元、13.22亿元和16.16亿元;归母净利润分别为0.68亿元、0.99亿元和1.48亿元,整体呈现出高速增长的态势。
而根据此前披露的数据,公司曾在2016年-2018年陷入成长瓶颈,营收卡在8亿元的规模难以突破,归母净利润更是连续3年出现明显下滑。
溜溜果园靠什么重新找到了增长密码?
通过对招股书的分析,不难发现,渠道在其中起到了至关重要的作用。
“直营+经销”是溜溜果园一直采取的销售策略,但过去,经销渠道是核心,对公司营收贡献超过9成。
最近几年,公司重点布局直销渠道,在2024年以59.2%的营收贡献率,首次超过经销渠道。其中,零售商在公司收入中的占比,从2021年的12.9%增至2024年的50.6%。
零售商中,最重要的是连锁量贩零食店。
近年,量贩零食如火如荼,各品牌在全国各地疯狂开店,行业大战硝烟四起。量贩零食以品牌产品引流、低价白牌产品获利。溜溜梅需要新的渠道,来扩大市场规模。于是,双方找到了契合点。
2022年,公司相继与鸣鸣很忙、好想来等量贩零食品牌建立业务关系,到2024年,前五大客户中,量贩零食占据前三,其中,对鸣鸣很忙和好想来的收入分别为2.29亿元和1.93亿元,这两个量贩零食品牌合计贡献了公司26.1%的营收。
由此带来的大客户依赖症明显提升。2022年-2024年,前五大客户对公司营收的贡献,从12.7%猛增至33.1%。
量贩零食在终端价格取胜,这就要求上游供应商,也能给出足够低的价格。受此影响,在青梅、西梅等主要原材料持续上涨的背景下,2022-2024年,溜溜果园的梅干均价从39.4元/千克降至35.2元/千克;梅冻从27.2元/千克降至18.6元/千克。同期,公司核心产品毛利率整体下滑,综合毛利率从38.6%降至36.0%。
面对量贩零食等零售商客户,溜溜果园无法像对经销商那般要求“先款后货”,普遍给予30-60天的账期,这就导致公司应收账款快速增长,并带来经营性现金流的下降。
溜溜果园的直销渠道强势增长,已不可避免地波及经销渠道。2022年-2024年,公司的经销收入从8.74亿元降至6.59亿元,经销商数量已开始出现负增长。
再启资本征途
溜溜果园由杨帆、李慧敏夫妇在2009年创立,6年后,公司终于得到资本的垂青。
2015年,北京红杉出资1.35亿元,拿到15%股权,当时公司的估值为9亿元。次年,资深投资人李青以1.03亿元,参与溜溜果园B轮融资,拿下5%股份,公司的估值快速增至20.6亿元。
此后的2019年-2021年,公司相继完成C轮融资。期间,李青将全部股权,以1.185亿元转让给深圳君荣,提前套现离场。同时,公司通过老股转让、增发等方式,引入诺享瑾鸿、诺享东辰等外部股东,估值增至24亿元左右。
2019年,溜溜果园启动A股IPO,拟登陆深交所创业板。然而仅仅半年,就因“市场环境”而主动终止。
显然,溜溜果园并没有放弃资本道路,默默备战的这些年,股东阵营陆续调整。
2024年底,公司D轮融资启动,华安基金、兴农基金,分别出资4000万元和3500万元,获得溜溜果园1.80%和1.57%股权,赶上了末班车。照此测算,溜溜果园的整体估值降至22亿元。
让人难以理解的是,最早携资入股的红杉资本,却在苦苦守候近十年后,于2024年6月,经溜溜果园减资回购,彻底退出。
新闻结尾
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