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海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区)

内蒙古自治区

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、望谟县、册亨县、兴义市、安龙县、普安县、兴仁市)

吉安市(泰和县、吉州区、吉水县、永新县、新干县、井冈山市、青原区、遂川县、万安县、永丰县、安福县、峡江县、吉安县)  澳门特别行政区

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、来凤县、利川市、鹤峰县、建始县、巴东县、咸丰县)

眉山市(丹棱县、东坡区、仁寿县、青神县、洪雅县、彭山区)

佳木斯市(桦川县、同江市、抚远市、向阳区、东风区、桦南县、汤原县、前进区、富锦市、郊区)

贵阳市(清镇市、开阳县、花溪区、白云区、修文县、南明区、息烽县、观山湖区、乌当区、云岩区)  大理白族自治州(鹤庆县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、云龙县、永平县、洱源县、漾濞彝族自治县、宾川县、剑川县、弥渡县、大理市)

沈阳市(康平县、沈河区、沈北新区、浑南区、苏家屯区、大东区、铁西区、皇姑区、新民市、法库县、和平区、于洪区、辽中区)

三明市(清流县、将乐县、三元区、尤溪县、永安市、沙县区、明溪县、宁化县、泰宁县、大田县、建宁县)

五指山市(澄迈县、万宁市、乐东黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、东方市、昌江黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、琼海市、文昌市)

西藏自治区

湘潭市(雨湖区、湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区)

广州市(从化区、花都区、荔湾区、黄埔区、天河区、番禺区、增城区、越秀区、白云区、海珠区、南沙区)

大庆市(大同区、龙凤区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、让胡路区、肇源县、林甸县、红岗区)

淮南市(八公山区、大通区、凤台县、谢家集区、寿县、田家庵区、潘集区)

孝感市(应城市、云梦县、孝昌县、安陆市、汉川市、孝南区、大悟县)

南宁市(青秀区、上林县、宾阳县、江南区、邕宁区、兴宁区、良庆区、横州市、西乡塘区、武鸣区、隆安县、马山县)

许昌市(禹州市、建安区、襄城县、魏都区、鄢陵县、长葛市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

北京市(房山区、石景山区、大兴区、西城区、海淀区、朝阳区、昌平区、平谷区、延庆区、密云区、东城区、怀柔区、通州区、丰台区、顺义区、门头沟区)

临沂市(兰陵县、临沭县、沂南县、费县、罗庄区、莒南县、河东区、郯城县、平邑县、蒙阴县、兰山区、沂水县)

安阳市(北关区、林州市、殷都区、龙安区、安阳县、滑县、内黄县、文峰区、汤阴县)

德阳市(什邡市、罗江区、旌阳区、绵竹市、中江县、广汉市)

锦州市(黑山县、古塔区、凌河区、凌海市、太和区、北镇市、义县)

鞍山市(铁西区、海城市、台安县、千山区、立山区、岫岩满族自治县、铁东区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、东胜区、乌审旗、鄂托克旗、杭锦旗)

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梧州市(蒙山县、岑溪市、苍梧县、龙圩区、藤县、长洲区、万秀区)

东营市(河口区、广饶县、东营区、利津县、垦利区)

庆阳市(环县、庆城县、合水县、西峰区、宁县、正宁县、华池县、镇原县)

张掖市(民乐县、甘州区、临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

福州市(罗源县、福清市、永泰县、平潭县、闽清县、台江区、闽侯县、仓山区、鼓楼区、连江县、马尾区、长乐区、晋安区)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、站前区、盖州市、老边区)

塔城地区(乌苏市、塔城市、额敏县、沙湾市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、沙依巴克区、天山区、米东区)

桂林市(灌阳县、象山区、龙胜各族自治县、永福县、兴安县、荔浦市、平乐县、临桂区、恭城瑶族自治县、全州县、灵川县、阳朔县、叠彩区、秀峰区、七星区、资源县、雁山区)  阿坝藏族羌族自治州(理县、若尔盖县、阿坝县、小金县、茂县、黑水县、金川县、红原县、松潘县、壤塘县、汶川县、九寨沟县、马尔康市)

莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)

南充市(蓬安县、高坪区、嘉陵区、西充县、南部县、顺庆区、仪陇县、阆中市、营山县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁县、特克斯县、巩留县、霍城县、奎屯市、新源县)深圳市(罗湖区、宝安区、龙华区、坪山区、龙岗区、盐田区、光明区、南山区、福田区)

岳阳市(华容县、云溪区、岳阳县、君山区、临湘市、汨罗市、湘阴县、平江县、岳阳楼区)

平凉市(静宁县、泾川县、华亭市、崆峒区、崇信县、庄浪县、灵台县)

济南市(莱芜区、天桥区、市中区、济阳区、商河县、钢城区、平阴县、章丘区、历下区、历城区、长清区、槐荫区)

石家庄市(深泽县、鹿泉区、裕华区、辛集市、新乐市、元氏县、桥西区、高邑县、井陉矿区、赵县、行唐县、平山县、藁城区、新华区、灵寿县、正定县、无极县、井陉县、栾城区、晋州市、赞皇县、长安区)

阳泉市(盂县、城区、平定县、矿区、郊区)

新疆维吾尔自治区

鹤岗市(东山区、向阳区、兴山区、兴安区、绥滨县、工农区、萝北县、南山区)

邢台市(广宗县、南宫市、南和区、隆尧县、信都区、柏乡县、宁晋县、临西县、清河县、巨鹿县、任泽区、平乡县、内丘县、临城县、新河县、襄都区、沙河市、威县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

廊坊市(安次区、大城县、三河市、永清县、文安县、广阳区、固安县、香河县、霸州市、大厂回族自治县)

长沙市(望城区、雨花区、天心区、岳麓区、长沙县、宁乡市、芙蓉区、开福区、浏阳市)

舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)

昭通市(大关县、昭阳区、水富市、永善县、鲁甸县、盐津县、巧家县、绥江县、镇雄县、彝良县、威信县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区、磴口县)

曲靖市(罗平县、沾益区、陆良县、马龙区、会泽县、富源县、宣威市、师宗县、麒麟区)

武汉市(洪山区、汉南区、江汉区、青山区、武昌区、硚口区、汉阳区、江夏区、黄陂区、新洲区、蔡甸区、江岸区、东西湖区)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。