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秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、抚宁区、海港区、卢龙县)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县)

平凉市(华亭市、崇信县、崆峒区、静宁县、泾川县、灵台县、庄浪县)

邵阳市(邵东市、洞口县、城步苗族自治县、武冈市、北塔区、双清区、大祥区、绥宁县、新邵县、邵阳县、新宁县、隆回县)  甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、舟曲县、卓尼县、碌曲县、合作市、玛曲县、夏河县)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、港南区、桂平市)

广元市(剑阁县、昭化区、青川县、苍溪县、旺苍县、利州区、朝天区)

揭阳市(揭东区、揭西县、惠来县、普宁市、榕城区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)  台州市(临海市、玉环市、仙居县、路桥区、黄岩区、三门县、温岭市、椒江区、天台县)

汉中市(西乡县、留坝县、洋县、城固县、略阳县、南郑区、勉县、汉台区、佛坪县、镇巴县、宁强县)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

东莞市

山南市(乃东区、隆子县、加查县、洛扎县、浪卡子县、桑日县、措美县、错那市、曲松县、贡嘎县、琼结县、扎囊县)

茂名市(信宜市、电白区、高州市、化州市、茂南区)

焦作市(修武县、温县、沁阳市、博爱县、中站区、山阳区、武陟县、孟州市、马村区、解放区)

九江市(庐山市、修水县、武宁县、德安县、瑞昌市、共青城市、浔阳区、濂溪区、都昌县、永修县、湖口县、彭泽县、柴桑区)

塔城地区(沙湾市、额敏县、裕民县、托里县、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

濮阳市(华龙区、清丰县、范县、南乐县、台前县、濮阳县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

金华市(义乌市、东阳市、兰溪市、磐安县、浦江县、永康市、金东区、武义县、婺城区)

嘉峪关市

阜新市(海州区、清河门区、细河区、新邱区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县)

漳州市(龙文区、诏安县、华安县、平和县、云霄县、芗城区、南靖县、龙海区、长泰区、漳浦县、东山县)

南通市(海门区、海安市、崇川区、启东市、如东县、如皋市、通州区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

新乡市(卫滨区、封丘县、卫辉市、牧野区、获嘉县、辉县市、新乡县、凤泉区、红旗区、延津县、长垣市、原阳县)

白山市(临江市、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区)

忻州市(五台县、河曲县、代县、神池县、岢岚县、保德县、原平市、宁武县、偏关县、五寨县、静乐县、定襄县、繁峙县、忻府区)

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临汾市(古县、洪洞县、汾西县、大宁县、蒲县、吉县、曲沃县、霍州市、隰县、安泽县、浮山县、尧都区、永和县、翼城县、侯马市、乡宁县、襄汾县)

宜宾市(高县、筠连县、兴文县、屏山县、长宁县、江安县、南溪区、翠屏区、珙县、叙州区)

商洛市(山阳县、商南县、洛南县、柞水县、镇安县、丹凤县、商州区)

眉山市(东坡区、丹棱县、仁寿县、彭山区、洪雅县、青神县)  香港特别行政区

澳门特别行政区

来宾市(武宣县、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区)

怀化市(新晃侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、溆浦县、会同县、鹤城区、中方县、辰溪县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县)长春市(南关区、二道区、公主岭市、宽城区、农安县、绿园区、朝阳区、双阳区、九台区、德惠市、榆树市)

昭通市(镇雄县、巧家县、威信县、永善县、绥江县、水富市、鲁甸县、昭阳区、大关县、彝良县、盐津县)  佳木斯市(同江市、向阳区、桦南县、富锦市、前进区、抚远市、郊区、汤原县、桦川县、东风区)

宁波市(宁海县、江北区、海曙区、镇海区、象山县、鄞州区、余姚市、慈溪市、北仑区、奉化区)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县)阳泉市(城区、盂县、平定县、郊区、矿区)

韶关市(武江区、曲江区、新丰县、乐昌市、南雄市、翁源县、始兴县、乳源瑶族自治县、浈江区、仁化县)

大同市(新荣区、浑源县、天镇县、云冈区、灵丘县、广灵县、平城区、左云县、云州区、阳高县)

抚州市(宜黄县、东乡区、资溪县、黎川县、南城县、广昌县、南丰县、临川区、乐安县、崇仁县、金溪县)

衢州市(衢江区、江山市、开化县、常山县、柯城区、龙游县)

中山市

林芝市(工布江达县、察隅县、巴宜区、墨脱县、米林市、波密县、朗县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

清远市(清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、连州市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清新区)

阿里地区(札达县、日土县、改则县、措勤县、普兰县、噶尔县、革吉县)

广州市(越秀区、花都区、增城区、南沙区、黄埔区、海珠区、天河区、白云区、荔湾区、番禺区、从化区)

五指山市(澄迈县、临高县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、定安县、东方市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市)

蚌埠市(淮上区、禹会区、五河县、蚌山区、龙子湖区、怀远县、固镇县)

三沙市(南沙区、西沙区)

南宁市(宾阳县、兴宁区、青秀区、武鸣区、横州市、良庆区、上林县、西乡塘区、江南区、邕宁区、马山县、隆安县)

湖州市(德清县、安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区)

那曲市(巴青县、申扎县、索县、聂荣县、双湖县、色尼区、尼玛县、安多县、嘉黎县、比如县、班戈县)

　　来源：国际金融报

　　从融资到正式上市，映恩生物始终炙手可热。

　　4月15日，生物医药行业备受瞩目的抗体偶联药物（ADC）新星映恩生物终于正式亮相资本市场，于港交所主板挂牌上市，股票代码HK9606．

　　截至收盘，公司股价报收205港元/股，大涨116.7%，总市值突破170亿港元。

　　另据发售公告，映恩生物本次香港公开发售获115.14倍的超额认购，国际配售获13.52倍认购，最终发售价为每股94.6港元，全球发售净筹约15.13亿港元。

　　这也刷新了港股18A板块自2022年以来的纪录，映恩生物成为近三年来通过港股18A规则上市融资规模最大的生物科技公司。

　　4月16日，映恩生物股价有所回落，报收187.2港元，跌8.68%。

　　“ADC新星”备受市场追捧

　　从此前的招股情况来看，映恩生物成功引入了15名基石投资者。具体包括BioNTech、礼来亚洲基金、富国基金、易方达基金等明星资本。

　　其中礼来亚洲基金起源于跨国药企礼来制药，后成为独立的投资管理公司，专注于亚洲地区的医疗健康领域投资。该基金曾成功孵化出荣昌生物、传奇生物、圣湘生物、艾力斯等明星创新药企。

　　映恩生物备受资本市场追捧的程度在港股18A板块实属少见。

　　2018年4月，香港联合交易所在《主板上市规则》中新增第18A章，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。“港股18A”概念由此而来。

　　但近年来受资本寒冬影响，多数港股18A上市生物科技公司均处于破发状态。映恩生物能够“逆袭”，一方面在于公司所处的ADC赛道十分火爆。风口之下，映恩生物凭借其丰富的ADC产品管线和技术平台顺势而起。

　　另一方面则在于创始人朱忠远在生物医药资本市场上的深厚背景。据了解，朱忠远在医药投资圈里有着超20年的工作经验，曾在医疗健康领域投资公司通和毓承担任合伙人，投资或孵化过基石药业、荣昌生物、甘李药业、华大基因等上市公司。

　　朱忠远在投资圈的经验与人脉加速了映恩生物的上市进程。公司成立的次年就完成了种子轮融资和A轮融资，接下来的三年里映恩生物又完成了B轮和B+轮融资。投资方包括6DCapital、药明生物旗下WuXiVenture、七匹狼旗下晟联以及天士力国际资本等。B+轮融资后，映恩生物的投后估值已达2.7亿美元。

　　截至4月16日收盘，映恩生物股价虽较前一日有所回落，但总市值依然近160亿港元。

　　对外授权累计交易近60亿美元

　　近年来，ADC赛道迅速崛起。根据沙利文预测，全球ADC市场规模有望从2022年的79亿美元快速增长至2030年达到647亿美元，中国ADC市场有望从2022年的8亿元增长至2030年的662亿元。并且，中国已成为全球ADC研发的核心参与者，国产ADC新药约占全球管线的40%。

　　朱忠远曾在接受南开大学上海校友会采访时表示，自己对ADC的关注可以追溯到八到九年前甚至更早。只不过那时的ADC尚处于早期探索阶段，失败率较高。

　　直到2018年第一三共临床试验数据公布，第三代ADC在各种实体瘤中展现出了巨大的治疗潜力。朱忠远意识到ADC“蝶变”的临界点即将到来，公司的战略中心逐渐聚焦到ADC赛道。

　　因此，映恩生物自2019年成立以来已搭建了12条自主研发的ADC管线以及四大领先ADC技术平台：映恩免疫毒素抗体偶联平台（DITAC）、映恩创新双特异性抗体偶联平台（DIBAC）、映恩免疫调节抗体偶联平台（DIMAC）以及映恩独特有效载荷抗体偶联平台（DUPAC）。

　　丰富的管线和技术平台使得映恩生物在对外授权过程中收获频频，累计交易金额达60亿美元左右。

　　2023年4月，映恩生物与BioNTech达成重磅合作，BioNTech以1.7亿美元首付款，潜在总金额超15亿美元的里程碑款，获得映恩生物HER2ADC产品DB-1303和B7H3ADC产品DB-1311在全球（不包括中国内地、香港和澳门）的开发、生产和商业化权利。

　　2023年7月，映恩生物与百济神州达成战略合作协议，共同推进新型ADC管线针对实体肿瘤的治疗研究，付款共计13亿美元，以及未来潜在销售额的比例提成。

　　同年8月，映恩生物再次与BioNTech达成扩展合作协议，在全球范围内（不包括中国内地、中国香港特别行政区及中国澳门特别行政区）共同推进第三个ADC候选药物DB-1305的开发、生产和商业化。

　　202年，映恩生物又宣布与AvenzoTherapeutics达成价值12亿美元的合作协议，将其EGFR/HER3双抗ADC药物DB-1418的全球权益（不含大中华区）授权给Avenzo，映恩生物将获得5000万美元预付款，以及高达11.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，同时还将基于销售额分成。

　　盈利能力仍待观察

　　从目前的业务情况来看，映恩生物的收入主要依赖于对外授权即License-out模式。

　　2022年至2024年，映恩生物分别实现营收160万元、17.87亿元、19.41亿元；分别亏损3.87亿元、3.57亿元、10.5亿元，三年累积亏损额近18亿元。

　　对于持续亏损的原因，映恩生物表示，投资开发生物医药产品具有高度不确定性，因为其涉及大量的前期开支，并涉及候选药物可能无法证明其疗效及安全性，从而无法获得监管或市场批准或不具商业可行性的重大风险。

　　截至目前，映恩生物尚未有任何产品获批上市，并且公司持续产生大量研发成本和与公司持续运营有关的其他开支。因此，映恩生物预计2025年还将继续亏损。

　　从产品上来看，映恩生物最有望盈利的两款核心管线分别为DB-1303和DB-1311。其中，DB-1303是一款处于临床后期的HER2ADC候选药物。目前正在进行两项注册性临床试验（一项全球试验及一项中国试验），以及一项全球潜在注册研究。

　　映恩生物预计DB-1303的首个适应症——子宫内膜癌，最早将于2025年向FDA申报加速批准。

　　另一款DB-1311是一款全球临床进度领先的B7-H3靶点ADC候选药物。DB-1311正被研究作为转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）患者及小细胞肺癌（SCLC）患者的潜在二线（或以上）治疗方法，具备扩展至前线治疗的联合治疗潜力。

　　从市场格局上来看，DB-1303所处的HERE2ADC赛道已有三款产品上市，分别为罗氏的Kadcyla、第一三共和阿斯利康合作开发的Enhertu以及荣昌生物的爱地希。

　　B7-H3ADC赛道目前在全球尚未有获批的产品上市，但已有多款进入临床试验阶段。其中，第一三共和默沙东合作开发的DS-7300进展最快，映恩生物同BioNTech合作开发的DB-1311位列其次，随后还有宜联生物、翰森制药/葛兰素史克、百济神州等追赶。

　　登陆资本市场后，映恩生物能否实现盈利将成为公司下一阶段发展的关键。