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天津市(河东区、宝坻区、武清区、蓟州区、红桥区、和平区、西青区、北辰区、宁河区、滨海新区、河北区、东丽区、河西区、静海区、津南区、南开区)

赤峰市(敖汉旗、喀喇沁旗、元宝山区、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、宁城县、巴林右旗、松山区、巴林左旗、林西县、克什克腾旗)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、秀洲区、嘉善县、海宁市、平湖市、海盐县)  林芝市(察隅县、巴宜区、朗县、工布江达县、米林市、墨脱县、波密县)

通化市(集安市、梅河口市、柳河县、东昌区、二道江区、辉南县、通化县)

抚顺市(清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县、东洲区、望花区)

上饶市(铅山县、德兴市、广信区、玉山县、广丰区、余干县、鄱阳县、弋阳县、婺源县、信州区、横峰县、万年县)

甘孜藏族自治州(得荣县、甘孜县、康定市、炉霍县、乡城县、德格县、白玉县、理塘县、泸定县、稻城县、色达县、石渠县、新龙县、巴塘县、丹巴县、雅江县、九龙县、道孚县)  荆州市(松滋市、公安县、监利市、荆州区、石首市、江陵县、沙市区、洪湖市)

儋州市

宜宾市(江安县、兴文县、长宁县、筠连县、屏山县、南溪区、珙县、高县、叙州区、翠屏区)

梅州市(大埔县、蕉岭县、平远县、五华县、梅县区、梅江区、兴宁市、丰顺县)

昌都市(类乌齐县、八宿县、江达县、贡觉县、边坝县、卡若区、察雅县、洛隆县、芒康县、左贡县、丁青县)

永州市(零陵区、新田县、宁远县、江华瑶族自治县、双牌县、江永县、蓝山县、祁阳市、冷水滩区、道县、东安县)

三门峡市(义马市、陕州区、灵宝市、卢氏县、湖滨区、渑池县)

中山市

徐州市(贾汪区、丰县、云龙区、邳州市、睢宁县、泉山区、新沂市、鼓楼区、铜山区、沛县)

朔州市(应县、山阴县、右玉县、平鲁区、怀仁市、朔城区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、靖远县、平川区)

六安市(裕安区、舒城县、叶集区、金寨县、霍邱县、霍山县、金安区)

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、凤庆县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)

重庆市(垫江县、合川区、南岸区、九龙坡区、璧山区、忠县、奉节县、大渡口区、荣昌区、巴南区、开州区、沙坪坝区、渝中区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、江津区、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、潼南区、巫溪县、长寿区、铜梁区、石柱土家族自治县、渝北区、巫山县、万州区、城口县、綦江区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、大足区、梁平区、永川区、江北区、云阳县、南川区、黔江区)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正镶白旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、多伦县、阿巴嘎旗)

白山市(浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、江源区)

乐山市(沐川县、金口河区、井研县、沙湾区、犍为县、五通桥区、市中区、峨眉山市、峨边彝族自治县、夹江县、马边彝族自治县)

丹东市(凤城市、振安区、元宝区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县)

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吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

佛山市(高明区、南海区、三水区、顺德区、禅城区)

莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、久治县、达日县、甘德县、玛多县)  普洱市(江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)

锦州市(太和区、义县、凌河区、北镇市、黑山县、凌海市、古塔区)

开封市(祥符区、尉氏县、龙亭区、通许县、顺河回族区、杞县、鼓楼区、兰考县、禹王台区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)抚州市(东乡区、金溪县、乐安县、南城县、黎川县、广昌县、资溪县、临川区、宜黄县、南丰县、崇仁县)

西安市(临潼区、阎良区、莲湖区、长安区、周至县、碑林区、灞桥区、未央区、新城区、高陵区、蓝田县、雁塔区、鄠邑区)  马鞍山市(当涂县、含山县、花山区、博望区、和县、雨山区)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

长治市(屯留区、沁源县、武乡县、壶关县、平顺县、襄垣县、沁县、上党区、黎城县、潞城区、长子县、潞州区)

临沂市(平邑县、临沭县、兰陵县、兰山区、河东区、罗庄区、沂南县、郯城县、蒙阴县、沂水县、费县、莒南县)宝鸡市(凤县、太白县、扶风县、陇县、岐山县、渭滨区、陈仓区、麟游县、凤翔区、千阳县、金台区、眉县)

承德市(双桥区、平泉市、隆化县、宽城满族自治县、兴隆县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区)

吉林市(舒兰市、磐石市、永吉县、丰满区、昌邑区、龙潭区、蛟河市、桦甸市、船营区)

新疆维吾尔自治区

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、吉首市、永顺县、泸溪县、古丈县、保靖县、花垣县)

韶关市(浈江区、乳源瑶族自治县、仁化县、始兴县、南雄市、翁源县、新丰县、乐昌市、曲江区、武江区)

淮南市(谢家集区、凤台县、寿县、田家庵区、八公山区、潘集区、大通区)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、黑水县、壤塘县、九寨沟县、红原县、汶川县、若尔盖县、马尔康市、阿坝县、松潘县、理县、茂县、金川县)

沧州市(沧县、南皮县、盐山县、黄骅市、吴桥县、东光县、河间市、运河区、孟村回族自治县、泊头市、海兴县、肃宁县、青县、任丘市、新华区、献县)

济南市(天桥区、济阳区、槐荫区、长清区、章丘区、钢城区、历下区、市中区、平阴县、商河县、历城区、莱芜区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

喀什地区(喀什市、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、伽师县、疏附县、岳普湖县、泽普县、叶城县、巴楚县、麦盖提县、英吉沙县)

黑河市(孙吴县、逊克县、五大连池市、北安市、爱辉区、嫩江市)

河源市(源城区、连平县、和平县、东源县、龙川县、紫金县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。