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石家庄市(灵寿县、辛集市、井陉矿区、井陉县、长安区、平山县、元氏县、正定县、无极县、高邑县、新华区、深泽县、赵县、桥西区、藁城区、晋州市、行唐县、鹿泉区、裕华区、赞皇县、栾城区、新乐市)

福州市(平潭县、罗源县、闽清县、永泰县、仓山区、连江县、台江区、马尾区、长乐区、闽侯县、福清市、晋安区、鼓楼区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、新市区、天山区、头屯河区、水磨沟区、沙依巴克区、达坂城区、米东区)  西安市(未央区、莲湖区、碑林区、高陵区、灞桥区、蓝田县、阎良区、周至县、临潼区、新城区、长安区、雁塔区、鄠邑区)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、城西区、城北区、城中区、湟源县、湟中区)

安阳市(滑县、龙安区、殷都区、文峰区、北关区、汤阴县、安阳县、内黄县、林州市)

太原市(尖草坪区、迎泽区、杏花岭区、古交市、阳曲县、娄烦县、清徐县、万柏林区、晋源区、小店区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)  徐州市(新沂市、泉山区、贾汪区、丰县、鼓楼区、铜山区、云龙区、睢宁县、沛县、邳州市)

赣州市(南康区、石城县、瑞金市、全南县、于都县、上犹县、宁都县、寻乌县、会昌县、大余县、兴国县、安远县、崇义县、信丰县、龙南市、定南县、赣县区、章贡区)

德州市(禹城市、武城县、齐河县、宁津县、陵城区、德城区、夏津县、平原县、临邑县、庆云县、乐陵市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

张掖市(临泽县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县)

凉山彝族自治州(越西县、金阳县、德昌县、甘洛县、雷波县、木里藏族自治县、普格县、西昌市、会理市、会东县、布拖县、冕宁县、宁南县、昭觉县、美姑县、喜德县、盐源县)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、达日县、久治县、班玛县、甘德县)

南宁市(江南区、宾阳县、上林县、青秀区、西乡塘区、隆安县、武鸣区、横州市、兴宁区、良庆区、马山县、邕宁区)

宜宾市(屏山县、珙县、长宁县、高县、叙州区、筠连县、翠屏区、兴文县、南溪区、江安县)

广西壮族自治区

绥化市(庆安县、望奎县、兰西县、海伦市、明水县、安达市、绥棱县、北林区、青冈县、肇东市)

阜阳市(阜南县、界首市、太和县、颍州区、临泉县、颍泉区、颍东区、颍上县)

邯郸市(曲周县、鸡泽县、邱县、临漳县、磁县、永年区、邯山区、大名县、肥乡区、武安市、广平县、复兴区、丛台区、魏县、成安县、涉县、峰峰矿区、馆陶县)

武汉市(蔡甸区、江岸区、硚口区、洪山区、武昌区、汉南区、黄陂区、汉阳区、江汉区、江夏区、新洲区、东西湖区、青山区)

青岛市(胶州市、平度市、即墨区、黄岛区、崂山区、市北区、李沧区、城阳区、莱西市、市南区)

黄冈市(麻城市、黄州区、黄梅县、英山县、武穴市、浠水县、蕲春县、团风县、罗田县、红安县)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

宁德市(柘荣县、蕉城区、福鼎市、霞浦县、古田县、周宁县、屏南县、寿宁县、福安市)

宁夏回族自治区

惠州市(龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县、惠城区)

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楚雄彝族自治州(元谋县、楚雄市、姚安县、南华县、武定县、永仁县、双柏县、禄丰市、牟定县、大姚县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、新源县、巩留县、伊宁市、尼勒克县、霍城县、昭苏县、伊宁县、特克斯县)

常德市(武陵区、澧县、石门县、临澧县、鼎城区、安乡县、桃源县、汉寿县、津市市)

双鸭山市(四方台区、尖山区、友谊县、宝清县、饶河县、宝山区、集贤县、岭东区)  东营市(东营区、垦利区、广饶县、利津县、河口区)

莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、城厢区、荔城区)

达州市(大竹县、通川区、万源市、达川区、开江县、渠县、宣汉县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)丽水市(龙泉市、缙云县、遂昌县、青田县、景宁畲族自治县、庆元县、云和县、莲都区、松阳县)

齐齐哈尔市(依安县、克东县、富裕县、讷河市、拜泉县、泰来县、富拉尔基区、龙江县、克山县、碾子山区、铁锋区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、建华区、甘南县)  抚州市(东乡区、南丰县、金溪县、黎川县、南城县、宜黄县、乐安县、崇仁县、临川区、广昌县、资溪县)

营口市(大石桥市、盖州市、西市区、站前区、老边区、鲅鱼圈区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县)

南京市(高淳区、栖霞区、鼓楼区、秦淮区、溧水区、六合区、玄武区、浦口区、江宁区、建邺区、雨花台区)咸宁市(通山县、崇阳县、嘉鱼县、通城县、咸安区、赤壁市)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、渑池县、陕州区、湖滨区、义马市)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)

济宁市(微山县、嘉祥县、鱼台县、金乡县、汶上县、任城区、梁山县、邹城市、兖州区、曲阜市、泗水县)

崇左市(天等县、大新县、宁明县、龙州县、凭祥市、江州区、扶绥县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、长顺县、荔波县、贵定县、瓮安县、龙里县、都匀市、福泉市、惠水县、罗甸县、独山县、平塘县)

宁波市(北仑区、奉化区、余姚市、鄞州区、海曙区、江北区、象山县、宁海县、镇海区、慈溪市)

百色市(那坡县、靖西市、右江区、平果市、西林县、德保县、田林县、乐业县、隆林各族自治县、凌云县、田东县、田阳区)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

眉山市(丹棱县、东坡区、青神县、洪雅县、仁寿县、彭山区)

盐城市(射阳县、滨海县、大丰区、阜宁县、东台市、建湖县、盐都区、响水县、亭湖区)

松原市(乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

南通市(崇川区、海门区、海安市、启东市、如皋市、如东县、通州区)

阜新市(海州区、彰武县、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区)

江门市(开平市、恩平市、鹤山市、蓬江区、新会区、江海区、台山市)

　　近年较好满足市场需求的万能险，迎来监管新规。

　　4月25日，金融监管总局发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（下称《通知》），涉及万能险产品设计、账户管理、资金运用等维度。《通知》坚持问题导向，聚焦保障功能有待强化、账户运作不规范、少数万能险资金运用较为激进等突出问题，从制度上有针对性地治理。

　　《通知》自2025年5月1日起实施。保险公司已经开展的万能险业务不符合《通知》规定的，原则上应当于2026年4月30日前完成整改。

　　最低保证利率可设置保证期间，此后可合理调整

　　对于万能险产品，《通知》此次一大看点是，允许保险公司在满足相应约束条件时，对万能险产品调整最低保证利率，有效防范利差损风险。

　　《通知》规定，“保险公司为强化资产负债管理、保障客户长期利益，可以对万能险最低保证利率设置保证期间，保证期满以后可以合理调整最低保证利率”。

　　“特别是在利率下行期，可以通过降低最低保证利率，有效防范利差损风险。”金融监管总局有关司局负责人表示。

　　万能险给予客户的收益为“保证+浮动”模式，实际支付的收益取决于结算利率，而结算利率与账户投资情况相关，但不会低于最低保证利率。此前，一款万能险产品上市后，其最低保证利率即确定不变。

　　多位业内人士向券商中国记者分析，“对最低保证利率先设定一个保证期间、之后可调”，长期来看，对保险公司和客户来说是双赢的创新。特别是在利率下行期，这有利于保险公司降低刚性成本，增强稳健经营能力。与此同时，降低产品最低保证利率，未必不利于客户。从实操来看，并不是设置更高的保证利率就一定能为客户带来更高回报，原因在于，过高的保证利率会限制投资策略。就万能险来说，最低保证利率是一个参考，更应关注实际结算利率情况。

　　自2024年10月1日起，截至目前，万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。据Wind数据，1170款万能险产品公布了今年3月的结算利率，有1154款产品结算利率在2%或以上，其中546只产品的结算利率在3%或以上。

　　《通知》要求，保险公司在销售此类产品时应当向客户充分提示风险，在调整最低保证利率时应当及时告知调整原因并做好客户服务。

　　同时，《通知》对期缴万能险适当提高基本保险费上限，鼓励发展长期万能险。《通知》还就进一步提升万能险保障水平作出规定。禁止保险公司开发五年期以下的万能险，鼓励通过合理调整退保费用、保单持续奖金等产品设计要素延长保单实际存续期限。

　　建立结算利率平滑机制，规范特别储备使用

　　对于万能险账户，《通知》的一大重点是规范账户收益结算。要求保险公司根据账户真实投资情况合理审慎地确定万能险结算利率。建立结算利率平滑机制，同时严格规范特别储备的使用。

　　根据《通知》，保险公司应当对万能险单独账户建立明确的盈余分配规则，并据此提取特别储备。特别储备不得为负值，且只能来自于万能险单独账户投资收益率与实际结算利率之差的积累。特别储备的使用要求如下：

　　1．当本期年化投资收益率不低于最低保证利率，且特别储备余额超过账户价值的2%时，保险公司可以使用特别储备弥补本期结算利率与本期年化投资收益率之间的差额，但差额不得超过25个基点；

　　2．当本期年化投资收益率不低于最低保证利率，但特别储备余额不超过账户价值的2%时，保险公司不得使用特别储备，本期万能险结算利率不得高于年化投资收益率。

　　3．当本期年化投资收益率低于最低保证利率时，保险公司可以使用特别储备弥补最低保证利率与本期年化投资收益率之间的差额，本期万能险结算利率不得高于最低保证利率。

　　《通知》要求，当万能险单独账户出现下列情形，且特别储备不足时，本期结算利率不得高于最低保证利率与本期年化投资收益率的较高者：

　　1．按月度结算的万能险账户，连续三个月年化投资收益率均低于年化结算利率；

　　2．按季度结算的万能险账户，上季度年化投资收益率低于上季度年化结算利率；

　　3．按年度结算的万能险账户，上年度投资收益率低于上年度结算利率。

　　强化集中度监管和非标投资监管

　　在强化万能险资金运用监管上，《通知》要求加强资产负债管理，并强化集中度监管、非标投资监管、关联交易监管，禁止通过多层嵌套、通道业务等方式开展不当关联交易。

　　在强化集中度监管方面，《通知》对万能险资金投资单一股权投资基金、不动产相关金融产品等的比例，从严设置上限。

　　《通知》规定，万能险资金运用应当符合以下规定：

　　1．投资单一未上市企业股权的余额，不得超过该未上市企业总股本的20%；投资单一股权投资基金的余额，不得超过该股权投资基金实缴份额的30%。

　　2．投资单一不动产相关金融产品的账面余额，不得超过该产品实缴规模的25%。

　　3．投资单一集合资金信托计划的余额，不得超过该产品实收信托规模的25%（信用等级为AAA级的除外）。

　　在非标投资监管方面，《通知》对万能险资金投资非标不动产和非标金融产品的比例，从严设置上限。

　　《通知》规定，保险公司万能险账户投资资产中，投资未上市权益类资产、不动产类资产和其他金融资产的账面余额合计不得超过账户资产价值的45%，其中，投资未在银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易的资产，合计不得超过账户资产价值的40%；投资单一项目的账面余额不得超过账户资产价值的5%，购买同一集团内保险资产管理产品除外。单一项目按穿透原则认定。

　　此外，《通知》还规范万能险销售行为。制定万能险销售“负面清单”，强化监督管理。

　　金融监管总局有关司局负责人表示，《通知》的制定坚持从严监管、突出问题导向、实行新老划断。坚持防范风险与有序规范相结合，稳妥审慎推进制度实施。充分考虑市场影响，对不符合《通知》要求的存量业务，给予一年的过渡期，保障人身险市场平稳运行。为防范增量风险，要求过渡期内新审批或备案的产品须符合《通知》规定。

　　责编：战术恒

　　排版：刘珺宇

　　校对：杨舒欣

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　　中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

　　会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。会议指出，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。

　　同时会议提出，设立服务消费与养老再贷款。

　　适时降准降息

　　货币政策方面，政治局会议提出，要适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。

　　“适时降准降息”延续了今年政府工作报告对货币政策的要求。

　　国信证券认为，本次政治局会议在货币政策方面总体延续“适度宽松”的总基调。今年以来，我国货币政策较好兼顾了“内外平衡”目标，在面对美国特朗普政府“对等关税”等重大外部冲击及不确定性的情况下，汇率保持稳定，同时信贷、社融、M2等数据有序增长，显示货币政策对今年一季度我国经济的持续回升创造了适宜的货币政策环境。前瞻地看，下一阶段货币政策对经济的逆周期支持力度有望继续加强。从节奏上看，今年二季度货币政策可能通过“降准+结构性降息”的方式对冲贸易战带来的影响，支持实体经济。

　　有专家认为，降准或更快落地。

　　中国民生银行首席经济学家温彬倾向于认为，作为释放长期流动性的工具，降准的优先级仍然最高。随着二季度财政加大宽松力度，降准最有可能率先落地。降息主要会受到人民币汇率和商业银行净息差的掣肘。由于美元相对走弱，汇率掣肘暂不明显，但净息差的约束仍需要关注。因此下一阶段可能按照下调结构性货币政策工具利率、下调7天逆回购利率和下调LPR的顺序推进。

　　“价格方面，短期内全面调降利率仍面临一定约束，有望优先通过再贷款等结构性降息工具降低实体经济融资成本。”国信证券预计，二季度有望进行一次降准，幅度预计为50BP，释放约1万亿元人民币长期流动性，为政府融资特别是超长期特别国债提供适宜的资金环境。与此同时，降准也有较强的信号意义，有助于提振社会预期。

　　东方金诚首席宏观分析师王青则认为，接下来降准降息落地时间可能提前，降幅也可能加大，以体现“加力支持实体经济”的要求。综合当前外部经贸环境变化，房地产市场及物价走势，二季度“适时降准降息”的时机已经成熟，落地时间可能提前到4月底之前。估计本轮降息幅度有可能达到0.3个百分点，相当于2024年全年降息水平；降准幅度有可能达到0.5个百分点，释放长期资金1万亿。这能够有效激发企业和居民融资需求，扩投资促消费，提振市场信心，是当前对冲外部波动最有力的手段之一。

　　华福证券预计，二季度有望降息20BP左右，引导实体经济融资成本进一步稳中有降。而降准作为当前兼顾流动性投放和汇率稳定目标的最优数量型工具，预计全年降准幅度可达100-150BP，每个季度均可基于信用需求情况灵活操作实施。

　　设立服务消费与养老再贷款、设立新型政策性金融工具

　　本次政治局会议同时提出，创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。

　　同时，会议提出，设立服务消费与养老再贷款。

　　广开首席产业研究院首席金融研究员王运金认为，今年将继续创设结构性工具加大对重点领域的信贷支持，可能会创设促消费再贷款、稳外贸再贷款等工具，再贷款额度有望提升，还可能会适度下调利率，加大专项支持力度。

　　申万宏源证券认为，服务消费与养老再贷款，或定向滴灌生活性服务业和养老产业，以扩大服务业投资的方式激发消费。

　　王运金指出，设立服务消费与养老再贷款，额度可能会在3000亿元左右，再贷款利率不高于1.75%。该项新工具与此前已设立的400亿额度普惠养老专项再贷款的投向领域有所不同，前者可能会侧重投向对扩大内需有较大贡献的餐饮、文旅、教育、批发零售、仓储物流等领域，向服务业企业提供贷款支持，市场化程度相对更高；后者则主要投向公益型、普惠型养老机构，带有一定的社会保障属性。

　　针对设立新型政策性金融工具，王运金认为，央行将会向政策性银行提供较大规模的资金支持，或释放流动性支持政策性银行发行金融债券募集资金。政策性银行将按照市场化原则，可能会成立“稳外贸发展基金”、“科技创新基金”等，通过股权投资、专项贷款、股东借款、资本金搭桥借款等途径投向相关企业，国开行可能会倾向于支持芯片半导体、人工智能、新一代通信技术、生物科技等领域，进出口银行倾向于支持受关税影响较大的外贸企业及其上游相关原材料制造企业。

　　王青认为，设立新型政策性金融工具或意味着由国家开发银行等政策性金融机构出面，设立定向支持外贸企业的金融工具，强化对短期内受到严重冲击的外贸企业的金融支持。