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玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、通海县、江川区、红塔区、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县)

泰安市(宁阳县、东平县、新泰市、肥城市、泰山区、岱岳区)

平凉市(庄浪县、华亭市、崆峒区、泾川县、崇信县、灵台县、静宁县)

临汾市(曲沃县、永和县、洪洞县、汾西县、尧都区、乡宁县、吉县、安泽县、侯马市、襄汾县、古县、大宁县、隰县、翼城县、浮山县、蒲县、霍州市)  淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

忻州市(定襄县、岢岚县、五寨县、静乐县、河曲县、保德县、繁峙县、偏关县、代县、原平市、神池县、五台县、忻府区、宁武县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、壤塘县、理县、红原县、马尔康市、小金县、金川县、汶川县、阿坝县、茂县、黑水县、松潘县、若尔盖县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、班玛县、久治县、玛沁县、达日县)

白山市(临江市、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区)  黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

西宁市(城中区、湟中区、城北区、城东区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区)

信阳市(光山县、淮滨县、平桥区、固始县、商城县、新县、潢川县、息县、浉河区、罗山县)

南阳市(方城县、桐柏县、南召县、社旗县、淅川县、宛城区、镇平县、西峡县、邓州市、卧龙区、内乡县、新野县、唐河县)

宜宾市(叙州区、长宁县、江安县、翠屏区、屏山县、珙县、南溪区、兴文县、筠连县、高县)

鹤岗市(萝北县、南山区、工农区、向阳区、兴山区、兴安区、绥滨县、东山区)

晋城市(阳城县、城区、高平市、泽州县、陵川县、沁水县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

上海市(奉贤区、浦东新区、杨浦区、青浦区、长宁区、黄浦区、徐汇区、普陀区、静安区、宝山区、闵行区、崇明区、松江区、金山区、虹口区、嘉定区)

中山市

包头市(土默特右旗、昆都仑区、石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、固阳县、九原区、青山区)

沈阳市(和平区、辽中区、浑南区、于洪区、康平县、新民市、皇姑区、大东区、铁西区、法库县、沈北新区、沈河区、苏家屯区)

大连市(瓦房店市、普兰店区、长海县、庄河市、沙河口区、旅顺口区、甘井子区、金州区、西岗区、中山区)

廊坊市(广阳区、香河县、大厂回族自治县、永清县、霸州市、安次区、文安县、三河市、固安县、大城县)

锦州市(凌海市、凌河区、义县、北镇市、古塔区、太和区、黑山县)

深圳市(坪山区、盐田区、龙华区、福田区、宝安区、南山区、罗湖区、光明区、龙岗区)

固原市(原州区、泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县)

延安市(黄陵县、子长市、富县、黄龙县、吴起县、延川县、延长县、安塞区、志丹县、甘泉县、宝塔区、宜川县、洛川县)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区)

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重庆市(渝北区、綦江区、璧山区、垫江县、合川区、渝中区、巫山县、云阳县、巴南区、南岸区、忠县、江津区、北碚区、永川区、大足区、江北区、丰都县、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、梁平区、长寿区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、潼南区、开州区、巫溪县、涪陵区、铜梁区、奉节县、石柱土家族自治县、南川区、黔江区、万州区、武隆区、城口县、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

乌鲁木齐市(米东区、天山区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、头屯河区)

辽阳市(太子河区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、宏伟区、文圣区、白塔区)  郴州市(永兴县、苏仙区、嘉禾县、北湖区、汝城县、桂阳县、桂东县、资兴市、宜章县、安仁县、临武县)

五指山市(澄迈县、临高县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、屯昌县、文昌市、白沙黎族自治县、万宁市、定安县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘乡市、韶山市、湘潭县)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区、五原县、杭锦后旗)枣庄市(滕州市、台儿庄区、山亭区、峄城区、薛城区、市中区)

阳泉市(城区、矿区、盂县、郊区、平定县)  石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

金华市(永康市、东阳市、武义县、婺城区、浦江县、磐安县、金东区、兰溪市、义乌市)

北京市(西城区、延庆区、大兴区、东城区、房山区、怀柔区、顺义区、海淀区、昌平区、朝阳区、平谷区、丰台区、门头沟区、通州区、密云区、石景山区)

云浮市(云安区、云城区、新兴县、罗定市、郁南县)济宁市(兖州区、鱼台县、曲阜市、梁山县、微山县、泗水县、邹城市、金乡县、任城区、汶上县、嘉祥县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、轮台县、且末县、和硕县、若羌县、尉犁县)

天津市(河北区、南开区、津南区、东丽区、武清区、河西区、宁河区、和平区、北辰区、静海区、河东区、宝坻区、滨海新区、蓟州区、红桥区、西青区)

邵阳市(绥宁县、大祥区、新邵县、双清区、洞口县、邵阳县、北塔区、武冈市、新宁县、邵东市、隆回县、城步苗族自治县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

巴中市(恩阳区、巴州区、平昌县、南江县、通江县)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通山县、赤壁市、通城县、嘉鱼县)

开封市(通许县、龙亭区、顺河回族区、兰考县、杞县、鼓楼区、尉氏县、祥符区、禹王台区)

抚顺市(抚顺县、顺城区、东洲区、新抚区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、宾川县、弥渡县、漾濞彝族自治县、云龙县、永平县、祥云县、洱源县、剑川县、大理市)

遵义市(习水县、正安县、红花岗区、湄潭县、凤冈县、绥阳县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、桐梓县、汇川区)

临夏回族自治州(和政县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县、康乐县、永靖县)

赣州市(南康区、龙南市、全南县、于都县、石城县、大余县、安远县、赣县区、兴国县、宁都县、寻乌县、会昌县、上犹县、瑞金市、信丰县、崇义县、定南县、章贡区)

吉安市(泰和县、永丰县、永新县、安福县、井冈山市、青原区、吉水县、峡江县、吉州区、吉安县、新干县、遂川县、万安县)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县)

商丘市(柘城县、夏邑县、睢县、永城市、睢阳区、民权县、宁陵县、虞城县、梁园区)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区)

　　文丨牛犇 

　　近期，热门题材股的爆发还在持续，如机器人相关的题材持续霸占涨幅榜，领域内频频掀起涨停潮。

　　作为2025年最确定的主线之一，机器人板块受事件催化的影响较大，如最近的行情就受到了人形机器人跑进马拉松的影响。现在以及未来，有关机器人的大事件更多，这也意味着其在二级市场有反复活跃的可能。而机器人股也正获得知名投资者的青睐，如最新消息显示，国际知名投行大摩、小摩刚刚斥资一个亿联合买入了一家机器人概念股（具体名单详见文内）。

　　机器人王者归来

　　在美国特朗普“不会对中国采取强硬态度，将大幅下调对华关税”表态下，4月23日，A股市场放量高开，各个热门题材精彩纷呈，尤其是机器人相关的板块表现亮眼，其中截至午间收盘，宇树机器人指数大涨4.82%，人形机器人指数大涨4.08%，具身智能指数大涨3.77%，其他机器人概念指数也纷纷跟涨（见图1）。

　　个股方面，长盛轴承、汉威科技、汉宇集团等大涨超10%，兆威机电、浙江荣泰、秦川机床、宁波东力、杭齿前进、南方精工（维权）等近10余只个股纷纷触及“10CM”涨停。

　　在资本市场外部环境向好发展的同时，机器人本身的利好刺激同样不断。如4月19日，全球首届人形机器人马拉松大赛（半马）在北京亦庄举办，全程21.0975公里，20支（？）人形机器人参赛。虽然竞赛过程颇为曲折，人形机器人暴露了能源系统瓶颈、可靠性困境、控制系统缺陷等较多的问题，但人形机器人的进步更受瞩目。最终，经过角逐，天工Ultra机器人凭借2小时40分42秒的成绩夺冠。

　　这意味着，机器人向商业化进程又迈出了重要一步。而据有关预测，2025年，全球人形机器人市场销量有望达到1.24万台，市场规模63.39亿元。其中，中国人形机器人的销量或将达到7300台。

　　《解密行业龙头》的主讲人彭祖曾多次明确表示看好机器人赛道，并在本周一再次明确指出，“（人形机器人参加半马）这些问题的暴露，是产品从实验室走向产业化的必经之路，今日的踉跄恰是技术迭代的催化剂。现在的AI和机器人，未来肯定是超越所有人的预期的。”

　　那么，机器人的市场行情还会延续多久？哪些核心公司将会出现超额收益？想进一步了解的投资者可扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费收看彭祖有关机器人赛道的详尽分析。

　　利好频频出现

　　除了人形机器人参加半马事件，近期机器人板块正在或者还将迎来更多的相关事件催化。如4月22日-24日，第三十三届NEPCONChina2025中国国际电子生产设备暨微电子工业展在上海世博展览馆举办，其中包括创新打造NEPCON人形机器人拆解区，机器人马拉松冠军“天工”隆重登场等。

　　4月24日-26日，由中国电子学会主办，中国人形机器人百人会、无锡市惠山国有投资控股集团有限公司承办的首届具身智能机器人运动会将在无锡市惠山区举办。

　　4月25日-26日，由中国机器人网与上海市汽车会展中心主办的“2025中国人形机器人生态大会暨智能机器人与未来科技展”将在上海盛大启幕。

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　　当然，更重要的是，一大批机器人概念股的业绩已经开启爆发模式。如据Wind统计，目前已披露2025年一季报的机器人概念股，有14只的盈利增速在20%以上，其中5只更是实现了翻倍增长。增速最快的是思特威-W，达1264.97%。据悉，公司主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片，产品已广泛应用于工业制造、物流领域，以及扫地机器人和AR/VR等为代表的新兴应用领域。

　　值得一提的是，从二级市场表现来看，已有2只机器人概念绩优股开启了上升行情，在上升通道持续的时间分别达86天和141天（具体名单详见表1，扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费领取）。

　　大摩、小摩联合买进

　　在机器人板块持续上涨以及未来可期的同时，知名投资者正在领域内积极布局，如大摩、小摩即联合买进了一家绩优机器人概念股。

　　大摩、小摩联合买进的这家机器人概念股是长虹华意。在今年一季度末，大摩摩根士丹利和小摩摩根大通两家国际投行同时新进入了长虹华意的前十大流通股股东名单，其中摩根士丹利持股市值0.67亿元，摩根大通持股市值0.38亿元，合计达1.05亿元（见图2）。在今年一季度，长虹华意实现归母净利润1.00亿元，同比增长25.58%。

　　据悉，长虹华意主营压缩机，是全球最大的环保、节能、高效制冷压缩机专业企业。同时，公司旗下浙江加西贝拉科技服务股份有限公司向企业和科研院校提供工业机器人及其应用系统集成服务、传统制造业数字化转型实践，以及机器人应用技术等培训服务，且该子公司目前有UR协作机器人、NACHI工业机器人等授权代理业务。不过，长虹华意没有涉及机器人制造相关业务，且机器人业务在公司总体占比较低。

　　此外，同属机器人概念股的建科智能则获得了大摩、小摩，以及高盛三家国际投行的新进重仓，英威腾获得了“中东资金”科威特政府投资局的新进重仓……（见表2）

　　美国总统特朗普改变关税口吻，而且声称从来没有解雇美联储主席鲍威尔的意图，有关贸易谈判的好消息也从多处传出，全球市场如释重负，股市和债市上涨。

　　美国股市创下两周来最大涨幅。截至发稿，道指期货涨1.76%，标普500指数期货涨2.37%，纳指期货涨2.76%。

　　德国DAX指数涨2.45%，英国富时100指数涨1.30%，法国CAC40指数涨2.12%，欧洲斯托克50指数涨2.32%。

　　自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　上一次出现如此明显的看跌期权偏好，是在2021年2月25日。当日，美国国债市场突发异常“闪崩”，受流动性紧张影响，债券价格骤然下跌。

　　凯投宏观分析师保罗・阿什沃思在一份报告中写道，特朗普为了让美联储屈服于他的意愿，将不得不进一步削弱央行的独立性。

　　阿什沃思表示，即使特朗普在鲍威尔明年任期结束前成功将其撤职，他可能也必须解雇美联储理事会的其他六名成员，以确保政策得到执行。

　　而用不合格的傀儡填补美联储的空缺将“引发更严重的市场反弹，导致美元下跌。”

　　之前外界担心美国总统特朗普可能会辞退美联储主席杰罗姆·鲍威尔，引发了人们抛售美国股票、债券和美元，这推动黄金在创纪录地升破每盎司3500美元。但随着投资者获利了结以及特朗普态度缓和，黄金势将连续第二天回落。

　　“华尔街空神”保尔森表示，央行大规模买入推动黄金加速上涨，认为“黄金需求的主要驱动力是央行试图逐渐从纸币多元化转向黄金作为储备货币，这种情况不会改变。”

　　在近日美股持续震荡、美债遭大量抛售、美元不断走弱的背景下，投资者连续两日涌入加密货币市场。比特币自3月以来首次收复9万美元关口，一度升至七周高点，达到94，171美元。

　　截至周二，比特币4月涨幅已超10%，超过同期黄金8%的涨幅，而标普500指数和美元指数本月均已累计下跌5%。

　　笼罩在全球市场上空的一些阴云开始散去，让亚洲投资者松了一口气。

　　澳股、韩股与印度和印度尼西亚市场一道，抹去自4月2日关税宣布以来的跌幅，MSCI新兴市场指数年迄今表现转为上涨。公司债市场也重启。但美元在亚洲时段早盘的大幅上涨基本已化为泡影。过去几周积累起来的对本届美国政府的怀疑之情似乎无法借助几句话就完全消失。

　　骏利亨德森等机构在采访中谈及资产配置可能从美国向其他市场转移、市场对美债标售需求的担忧不散，以及对比特币和加密资产的兴趣重燃等，都可以反映这样的犹豫之情。

　　焦点个股：

　　特斯拉涨近7%，特斯拉Q1盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。

　　苹果涨超3%、Meta涨超4%，此前欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　英特尔涨近5%，先前计划裁员逾20%。

　　波音涨超4%，第一季度营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方美股盘前跌约1%，新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　2025年第一季度泓德研究优选混合基金净值增长率为8.32%，同期业绩比较基准收益率为-1.16%。基金自2019年5月27日成立以来累计净值增长率82.90%，同期业绩比较基准收益率为10.37%。

　　一季度权益市场震荡上行，主要投资机会集中在人工智能和机器人等行业主题领域，A 股市场的领涨行业集中在汽车、机械和计算机，港股市场的表现在全球资本市场中遥遥领先，特别是恒生科技指数在主要成分股的带动下一季度的涨幅超过20%。表现相对落后的行业主要是资源品、地产和非银，红利类相关资产在资本市场风险偏好提高之后继续回落。

　　在市场震荡上行过程中，泓德研究优选混合在一季度基本保持了稳定的结构，制造业、医药和TMT是组合的主要构成，期间根据市场的波动情况对半导体、交运的持股进行一定的调整，增持了医药行业的投资比例。泓德研究优选混合结构上持股集中度有一定幅度的提高。

　　从2021年开始房地产的快速下行导致消费者信心、政府支出等很多方面形成共振，随着经济活动自身的周期性因素触底，以及金融、产业等多方面政策的重大转变将有机会推动国内需求见底回升，未来投资所处的国内经济环境预期有显著改善。与之相对应的是海外的通胀压力和不确定性的关税等贸易壁垒将导致外需的大幅波动，而中国制造业企业的多重竞争优势和已经形成的全球产业链的分工将使得各种贸易壁垒的实际效果如何仍然存在很大变数，在这种情况下资本市场的高波动率对于投资者而言既是调整，也是机遇。基金经理王克玉表示，后期将继续优化在医药、消费等内需型行业的投资标的；同时希望能抓住市场波动率提高的机会，在机械、汽车、电子等制造业领域通过有效的积极管理来提升组合业绩。