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揭阳市(普宁市、惠来县、揭东区、揭西县、榕城区)

金华市(磐安县、东阳市、浦江县、金东区、婺城区、义乌市、永康市、武义县、兰溪市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、泸县、合江县、叙永县、古蔺县、江阳区)  达州市(宣汉县、开江县、大竹县、达川区、通川区、渠县、万源市)

邯郸市(涉县、曲周县、临漳县、邯山区、大名县、邱县、鸡泽县、丛台区、成安县、永年区、广平县、馆陶县、复兴区、魏县、磁县、峰峰矿区、肥乡区、武安市)

大庆市(林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、让胡路区、红岗区、萨尔图区、大同区、龙凤区、肇州县)

厦门市(集美区、思明区、同安区、湖里区、海沧区、翔安区)

保山市(昌宁县、施甸县、龙陵县、腾冲市、隆阳区)  芜湖市(无为市、弋江区、鸠江区、湾沚区、镜湖区、南陵县、繁昌区)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、兴城市、南票区、连山区、绥中县)

张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、高台县)

贵阳市(白云区、南明区、息烽县、乌当区、云岩区、清镇市、修文县、观山湖区、花溪区、开阳县)

长治市(襄垣县、平顺县、武乡县、长子县、沁县、沁源县、屯留区、上党区、壶关县、潞州区、黎城县、潞城区)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、乌审旗、东胜区、康巴什区、杭锦旗、鄂托克前旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗)

长春市(公主岭市、二道区、朝阳区、宽城区、榆树市、农安县、绿园区、双阳区、九台区、南关区、德惠市)

西藏自治区

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

衡水市(深州市、景县、饶阳县、阜城县、安平县、武强县、桃城区、枣强县、武邑县、冀州区、故城县)

烟台市(芝罘区、莱阳市、牟平区、莱山区、栖霞市、海阳市、莱州市、蓬莱区、福山区、龙口市、招远市)

曲靖市(富源县、陆良县、马龙区、宣威市、会泽县、罗平县、沾益区、师宗县、麒麟区)

衡阳市(雁峰区、珠晖区、石鼓区、衡东县、南岳区、衡阳县、祁东县、耒阳市、衡山县、蒸湘区、常宁市、衡南县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

上饶市(广丰区、信州区、鄱阳县、弋阳县、婺源县、横峰县、余干县、铅山县、广信区、玉山县、德兴市、万年县)

云浮市(云城区、新兴县、郁南县、罗定市、云安区)

定西市(通渭县、渭源县、临洮县、岷县、安定区、漳县、陇西县)

安阳市(文峰区、内黄县、汤阴县、北关区、安阳县、滑县、殷都区、林州市、龙安区)

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宁夏回族自治区

江门市(开平市、鹤山市、江海区、蓬江区、新会区、台山市、恩平市)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

毕节市(金沙县、黔西市、大方县、赫章县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、织金县)  齐齐哈尔市(龙沙区、龙江县、铁锋区、昂昂溪区、依安县、拜泉县、富裕县、富拉尔基区、甘南县、克东县、碾子山区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、建华区、克山县、泰来县)

雅安市(雨城区、汉源县、宝兴县、荥经县、天全县、名山区、石棉县、芦山县)

丽水市(庆元县、云和县、松阳县、莲都区、缙云县、青田县、遂昌县、龙泉市、景宁畲族自治县)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、麻栗坡县、富宁县、马关县、丘北县、砚山县、西畴县)

绥化市(安达市、兰西县、明水县、绥棱县、青冈县、海伦市、望奎县、北林区、肇东市、庆安县)  平凉市(泾川县、静宁县、庄浪县、崆峒区、灵台县、华亭市、崇信县)

福州市(闽清县、永泰县、台江区、罗源县、闽侯县、连江县、鼓楼区、长乐区、马尾区、仓山区、晋安区、平潭县、福清市)

哈尔滨市(五常市、松北区、尚志市、方正县、道里区、阿城区、通河县、南岗区、呼兰区、木兰县、宾县、巴彦县、双城区、道外区、香坊区、依兰县、延寿县、平房区)

黑河市(北安市、爱辉区、孙吴县、逊克县、五大连池市、嫩江市)大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

石河子市(五家渠市、可克达拉市、铁门关市、图木舒克市、白杨市、阿拉尔市、北屯市、新星市、双河市、昆玉市、胡杨河市)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

嘉峪关市

崇左市(宁明县、凭祥市、天等县、江州区、龙州县、扶绥县、大新县)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

东莞市

拉萨市(林周县、城关区、当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、尼木县)

廊坊市(文安县、霸州市、三河市、安次区、香河县、大城县、广阳区、永清县、大厂回族自治县、固安县)

阿里地区(革吉县、普兰县、噶尔县、措勤县、日土县、札达县、改则县)

邵阳市(绥宁县、大祥区、双清区、城步苗族自治县、新邵县、武冈市、新宁县、邵阳县、邵东市、洞口县、隆回县、北塔区)

枣庄市(山亭区、市中区、峄城区、台儿庄区、薛城区、滕州市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市、梁河县)

鹤岗市(兴山区、东山区、工农区、绥滨县、南山区、萝北县、兴安区、向阳区)

娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区)

五指山市(屯昌县、东方市、定安县、文昌市、乐东黎族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、澄迈县、昌江黎族自治县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。