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沈阳市(辽中区、沈北新区、新民市、沈河区、苏家屯区、大东区、和平区、法库县、于洪区、铁西区、浑南区、皇姑区、康平县)

济南市(天桥区、章丘区、市中区、济阳区、钢城区、平阴县、槐荫区、莱芜区、历下区、长清区、商河县、历城区)

乐山市(沐川县、犍为县、峨边彝族自治县、金口河区、马边彝族自治县、市中区、沙湾区、夹江县、五通桥区、井研县、峨眉山市)

六安市(舒城县、霍山县、裕安区、金安区、叶集区、金寨县、霍邱县)  武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

漳州市(龙海区、龙文区、芗城区、长泰区、东山县、华安县、南靖县、云霄县、平和县、诏安县、漳浦县)

辽阳市(文圣区、灯塔市、宏伟区、太子河区、辽阳县、弓长岭区、白塔区)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)  黄石市(铁山区、西塞山区、黄石港区、大冶市、阳新县、下陆区)

延安市(甘泉县、黄龙县、吴起县、洛川县、延川县、志丹县、黄陵县、富县、子长市、宜川县、延长县、宝塔区、安塞区)

平顶山市(新华区、鲁山县、宝丰县、卫东区、湛河区、舞钢市、石龙区、郏县、汝州市、叶县)

宝鸡市(凤翔区、陇县、岐山县、金台区、千阳县、扶风县、麟游县、太白县、陈仓区、渭滨区、眉县、凤县)

萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、上栗县、湘东区)

三沙市(南沙区、西沙区)

临沂市(河东区、平邑县、蒙阴县、沂水县、沂南县、费县、郯城县、临沭县、兰山区、兰陵县、罗庄区、莒南县)

宜春市(宜丰县、高安市、奉新县、袁州区、靖安县、上高县、万载县、丰城市、铜鼓县、樟树市)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

定西市(陇西县、通渭县、漳县、安定区、岷县、渭源县、临洮县)

新余市(分宜县、渝水区)

喀什地区(岳普湖县、疏附县、麦盖提县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、莎车县、疏勒县、泽普县、巴楚县、叶城县、英吉沙县)

兰州市(永登县、城关区、西固区、七里河区、安宁区、榆中县、皋兰县、红古区)

鹤岗市(绥滨县、工农区、东山区、南山区、兴山区、兴安区、萝北县、向阳区)

开封市(祥符区、尉氏县、鼓楼区、杞县、顺河回族区、通许县、兰考县、龙亭区、禹王台区)

甘孜藏族自治州(丹巴县、色达县、稻城县、新龙县、道孚县、康定市、泸定县、石渠县、乡城县、白玉县、甘孜县、雅江县、巴塘县、得荣县、炉霍县、理塘县、九龙县、德格县)

合肥市(肥西县、长丰县、瑶海区、蜀山区、庐阳区、肥东县、包河区、庐江县、巢湖市)

咸阳市(礼泉县、旬邑县、长武县、兴平市、彬州市、秦都区、乾县、泾阳县、淳化县、杨陵区、三原县、永寿县、渭城区、武功县)

海东市(平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

潍坊市(潍城区、高密市、临朐县、坊子区、奎文区、昌邑市、安丘市、诸城市、寒亭区、昌乐县、寿光市、青州市)

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龙岩市(长汀县、连城县、新罗区、漳平市、上杭县、武平县、永定区)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、浑江区、临江市)

聊城市(东昌府区、高唐县、阳谷县、冠县、茌平区、东阿县、莘县、临清市)

阿克苏地区(沙雅县、阿克苏市、温宿县、阿瓦提县、新和县、库车市、拜城县、乌什县、柯坪县)  昌都市(左贡县、察雅县、芒康县、类乌齐县、卡若区、洛隆县、边坝县、江达县、丁青县、八宿县、贡觉县)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

邢台市(隆尧县、临西县、威县、任泽区、襄都区、宁晋县、临城县、内丘县、信都区、南和区、广宗县、南宫市、平乡县、沙河市、清河县、新河县、柏乡县、巨鹿县)

塔城地区(塔城市、托里县、沙湾市、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

和田地区(和田市、于田县、策勒县、皮山县、洛浦县、民丰县、和田县、墨玉县)  连云港市(灌南县、连云区、海州区、赣榆区、灌云县、东海县)

营口市(大石桥市、盖州市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区)

哈尔滨市(阿城区、道里区、方正县、双城区、延寿县、南岗区、五常市、呼兰区、香坊区、巴彦县、平房区、松北区、道外区、宾县、通河县、依兰县、尚志市、木兰县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市、镶黄旗、多伦县、正镶白旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、正蓝旗)日喀则市(南木林县、桑珠孜区、拉孜县、康马县、仁布县、亚东县、昂仁县、仲巴县、吉隆县、定日县、萨迦县、萨嘎县、聂拉木县、江孜县、谢通门县、定结县、白朗县、岗巴县)

双鸭山市(宝清县、四方台区、岭东区、饶河县、宝山区、友谊县、集贤县、尖山区)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区)

黑河市(爱辉区、五大连池市、孙吴县、逊克县、嫩江市、北安市)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

内蒙古自治区

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

澳门特别行政区

鸡西市(密山市、鸡冠区、鸡东县、梨树区、滴道区、虎林市、城子河区、恒山区、麻山区)

沧州市(沧县、泊头市、运河区、任丘市、河间市、东光县、盐山县、青县、吴桥县、南皮县、海兴县、孟村回族自治县、黄骅市、肃宁县、献县、新华区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗)

韶关市(浈江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区、武江区、仁化县、南雄市、翁源县、始兴县、新丰县)

肇庆市(高要区、四会市、鼎湖区、封开县、广宁县、端州区、德庆县、怀集县)

梧州市(蒙山县、苍梧县、岑溪市、长洲区、万秀区、藤县、龙圩区)

那曲市(巴青县、班戈县、索县、嘉黎县、色尼区、安多县、尼玛县、双湖县、申扎县、比如县、聂荣县)

济源市

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。