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漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区、源汇区)

乌鲁木齐市(天山区、新市区、米东区、水磨沟区、头屯河区、沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

甘南藏族自治州(碌曲县、夏河县、临潭县、玛曲县、卓尼县、合作市、舟曲县、迭部县)  阿克苏地区(乌什县、阿瓦提县、沙雅县、阿克苏市、库车市、温宿县、新和县、柯坪县、拜城县)

河源市(连平县、龙川县、和平县、源城区、东源县、紫金县)

大理白族自治州(祥云县、剑川县、宾川县、鹤庆县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、洱源县、大理市、云龙县、永平县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县)

内蒙古自治区

潍坊市(奎文区、寿光市、昌乐县、昌邑市、临朐县、安丘市、潍城区、寒亭区、坊子区、诸城市、青州市、高密市)  泰安市(肥城市、岱岳区、泰山区、东平县、新泰市、宁阳县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

梅州市(大埔县、兴宁市、梅县区、梅江区、平远县、五华县、蕉岭县、丰顺县)

邢台市(宁晋县、临城县、平乡县、威县、新河县、信都区、巨鹿县、南宫市、任泽区、南和区、临西县、隆尧县、襄都区、广宗县、清河县、柏乡县、沙河市、内丘县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

黄冈市(红安县、麻城市、团风县、武穴市、黄梅县、黄州区、英山县、罗田县、浠水县、蕲春县)

盐城市(建湖县、盐都区、滨海县、阜宁县、东台市、响水县、亭湖区、大丰区、射阳县)

澳门特别行政区

哈尔滨市(松北区、尚志市、五常市、双城区、阿城区、通河县、延寿县、宾县、南岗区、道里区、依兰县、呼兰区、方正县、巴彦县、道外区、香坊区、平房区、木兰县)

陇南市(礼县、宕昌县、成县、西和县、武都区、文县、两当县、康县、徽县)

沈阳市(大东区、和平区、新民市、沈河区、沈北新区、浑南区、于洪区、铁西区、苏家屯区、法库县、皇姑区、辽中区、康平县)

芜湖市(无为市、湾沚区、繁昌区、弋江区、镜湖区、南陵县、鸠江区)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、咸安区、通山县)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、曲麻莱县、称多县、囊谦县、杂多县)

西藏自治区

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、阿坝县、汶川县、茂县、金川县、黑水县、九寨沟县、理县、松潘县、红原县、马尔康市、小金县、若尔盖县)

嘉兴市(海盐县、平湖市、秀洲区、桐乡市、海宁市、嘉善县、南湖区)

儋州市

云浮市(云安区、云城区、新兴县、罗定市、郁南县)

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阜阳市(颍东区、颍泉区、太和县、界首市、颍州区、临泉县、颍上县、阜南县)

怀化市(鹤城区、洪江市、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、中方县、通道侗族自治县、辰溪县、会同县、沅陵县、新晃侗族自治县)

抚州市(黎川县、宜黄县、广昌县、南丰县、乐安县、东乡区、资溪县、金溪县、临川区、崇仁县、南城县)

吉安市(万安县、安福县、青原区、吉安县、峡江县、永新县、遂川县、永丰县、新干县、吉水县、泰和县、井冈山市、吉州区)  临夏回族自治州(临夏市、东乡族自治县、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、康乐县)

乐山市(峨眉山市、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、犍为县、五通桥区、沙湾区、井研县、金口河区、夹江县、沐川县、市中区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

甘孜藏族自治州(白玉县、新龙县、色达县、丹巴县、乡城县、石渠县、巴塘县、稻城县、德格县、泸定县、道孚县、炉霍县、康定市、理塘县、雅江县、九龙县、得荣县、甘孜县)铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

延安市(黄龙县、黄陵县、洛川县、吴起县、安塞区、子长市、志丹县、延川县、富县、宝塔区、宜川县、甘泉县、延长县)  新乡市(封丘县、凤泉区、辉县市、红旗区、卫滨区、原阳县、长垣市、获嘉县、牧野区、新乡县、延津县、卫辉市)

攀枝花市(米易县、仁和区、盐边县、东区、西区)

宜昌市(伍家岗区、夷陵区、宜都市、秭归县、点军区、当阳市、长阳土家族自治县、兴山县、西陵区、枝江市、远安县、猇亭区、五峰土家族自治县)

黑河市(逊克县、嫩江市、五大连池市、北安市、爱辉区、孙吴县)武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

宣城市(宣州区、绩溪县、宁国市、郎溪县、泾县、旌德县、广德市)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

泰州市(兴化市、海陵区、高港区、姜堰区、靖江市、泰兴市)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、威远县、资中县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗洪县)

徐州市(铜山区、沛县、丰县、邳州市、云龙区、贾汪区、泉山区、睢宁县、鼓楼区、新沂市)

焦作市(孟州市、马村区、山阳区、解放区、修武县、沁阳市、中站区、博爱县、温县、武陟县)

苏州市(常熟市、张家港市、相城区、吴江区、昆山市、虎丘区、吴中区、太仓市、姑苏区)

南宁市(良庆区、兴宁区、马山县、江南区、西乡塘区、青秀区、武鸣区、横州市、宾阳县、上林县、隆安县、邕宁区)

东莞市

临汾市(汾西县、安泽县、襄汾县、蒲县、永和县、大宁县、侯马市、浮山县、尧都区、隰县、霍州市、古县、洪洞县、曲沃县、吉县、翼城县、乡宁县)

广元市(旺苍县、利州区、昭化区、青川县、朝天区、剑阁县、苍溪县)

濮阳市(清丰县、南乐县、台前县、濮阳县、范县、华龙区)

遵义市(红花岗区、余庆县、桐梓县、播州区、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、汇川区、凤冈县、湄潭县、习水县、绥阳县、仁怀市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。