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白银市(平川区、会宁县、白银区、景泰县、靖远县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、海州区、清河门区、新邱区)

惠州市(惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区)  黑河市(爱辉区、逊克县、孙吴县、嫩江市、北安市、五大连池市)

湖州市(吴兴区、德清县、南浔区、长兴县、安吉县)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县)

临沧市(镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、永德县、沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)

潍坊市(昌乐县、潍城区、安丘市、高密市、青州市、诸城市、坊子区、寒亭区、寿光市、临朐县、昌邑市、奎文区)  鄂尔多斯市(康巴什区、伊金霍洛旗、杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区)

合肥市(肥东县、长丰县、巢湖市、肥西县、庐江县、蜀山区、瑶海区、庐阳区、包河区)

眉山市(洪雅县、仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区、青神县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

上饶市(广丰区、铅山县、横峰县、万年县、婺源县、德兴市、弋阳县、余干县、玉山县、广信区、信州区、鄱阳县)

江门市(台山市、鹤山市、蓬江区、新会区、江海区、开平市、恩平市)

三沙市(南沙区、西沙区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

泸州市(合江县、江阳区、泸县、龙马潭区、纳溪区、古蔺县、叙永县)

盐城市(阜宁县、滨海县、射阳县、大丰区、东台市、响水县、建湖县、盐都区、亭湖区)

芜湖市(无为市、南陵县、鸠江区、湾沚区、镜湖区、弋江区、繁昌区)

湘潭市(雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗)

普洱市(墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、峄城区、市中区、滕州市、山亭区)

淮安市(洪泽区、淮安区、清江浦区、淮阴区、金湖县、盱眙县、涟水县)

四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)

金昌市(永昌县、金川区)

庆阳市(环县、华池县、庆城县、镇原县、正宁县、西峰区、合水县、宁县)

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台州市(温岭市、椒江区、三门县、玉环市、黄岩区、路桥区、天台县、仙居县、临海市)

雅安市(荥经县、汉源县、宝兴县、名山区、雨城区、天全县、石棉县、芦山县)

成都市(崇州市、成华区、双流区、金堂县、锦江区、蒲江县、郫都区、金牛区、邛崃市、都江堰市、青白江区、温江区、新都区、大邑县、武侯区、青羊区、简阳市、彭州市、新津区、龙泉驿区)

宁德市(柘荣县、寿宁县、周宁县、古田县、蕉城区、屏南县、福鼎市、福安市、霞浦县)  泰州市(海陵区、靖江市、高港区、兴化市、泰兴市、姜堰区)

三门峡市(渑池县、陕州区、湖滨区、灵宝市、义马市、卢氏县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

青岛市(即墨区、崂山区、莱西市、市北区、胶州市、城阳区、平度市、黄岛区、李沧区、市南区)延边朝鲜族自治州(和龙市、珲春市、敦化市、汪清县、安图县、龙井市、图们市、延吉市)

通化市(东昌区、通化县、柳河县、梅河口市、集安市、辉南县、二道江区)  临沂市(兰陵县、蒙阴县、平邑县、沂水县、河东区、郯城县、莒南县、沂南县、罗庄区、费县、兰山区、临沭县)

平凉市(泾川县、庄浪县、华亭市、静宁县、崇信县、崆峒区、灵台县)

湛江市(赤坎区、霞山区、吴川市、廉江市、麻章区、雷州市、徐闻县、遂溪县、坡头区)

佛山市(顺德区、三水区、禅城区、南海区、高明区)宣城市(宣州区、泾县、宁国市、绩溪县、旌德县、郎溪县、广德市)

郑州市(巩义市、惠济区、新郑市、二七区、上街区、登封市、新密市、中原区、荥阳市、管城回族区、金水区、中牟县)

自贡市(富顺县、贡井区、荣县、大安区、沿滩区、自流井区)

遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、安居区、射洪市)

张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、甘州区)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县)

汕头市(龙湖区、金平区、潮南区、潮阳区、濠江区、南澳县、澄海区)

衢州市(柯城区、龙游县、常山县、江山市、衢江区、开化县)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

宿州市(萧县、砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县)

济源市

曲靖市(罗平县、师宗县、马龙区、麒麟区、宣威市、沾益区、会泽县、陆良县、富源县)

萍乡市(上栗县、湘东区、芦溪县、安源区、莲花县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

锦州市(义县、北镇市、古塔区、凌海市、凌河区、太和区、黑山县)

福州市(鼓楼区、平潭县、闽侯县、马尾区、闽清县、仓山区、长乐区、罗源县、台江区、连江县、福清市、永泰县、晋安区)

定西市(岷县、安定区、漳县、陇西县、临洮县、渭源县、通渭县)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰