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舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)
汕头市(龙湖区、金平区、潮阳区、潮南区、澄海区、濠江区、南澳县)
阿里地区(措勤县、改则县、普兰县、日土县、噶尔县、札达县、革吉县) 石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
齐齐哈尔市(铁锋区、甘南县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、龙江县、拜泉县、克东县、昂昂溪区、讷河市、建华区、克山县、依安县、泰来县、龙沙区、碾子山区)
黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、望谟县、册亨县、普安县、兴仁市、晴隆县、安龙县、兴义市)
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、平塘县、都匀市、长顺县、三都水族自治县、独山县、荔波县、罗甸县、福泉市、惠水县、贵定县、龙里县)
喀什地区(叶城县、麦盖提县、喀什市、巴楚县、英吉沙县、岳普湖县、莎车县、疏勒县、泽普县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县) 丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县)
湛江市(赤坎区、遂溪县、廉江市、吴川市、麻章区、徐闻县、霞山区、雷州市、坡头区)
宁夏回族自治区
运城市(垣曲县、万荣县、夏县、临猗县、盐湖区、平陆县、河津市、芮城县、闻喜县、绛县、稷山县、新绛县、永济市)
绍兴市(诸暨市、新昌县、越城区、柯桥区、嵊州市、上虞区)
黄山市(黟县、祁门县、黄山区、屯溪区、休宁县、歙县、徽州区)
吉林市(龙潭区、桦甸市、永吉县、丰满区、舒兰市、船营区、磐石市、昌邑区、蛟河市)
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云浮市(新兴县、云城区、郁南县、罗定市、云安区)
株洲市(茶陵县、石峰区、荷塘区、芦淞区、渌口区、天元区、醴陵市、攸县、炎陵县)
日喀则市(白朗县、萨嘎县、江孜县、定日县、谢通门县、亚东县、岗巴县、康马县、定结县、吉隆县、仁布县、聂拉木县、桑珠孜区、萨迦县、仲巴县、南木林县、昂仁县、拉孜县)
酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县)
常州市(天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区、武进区、新北区)
金华市(永康市、婺城区、义乌市、武义县、兰溪市、金东区、磐安县、东阳市、浦江县)
焦作市(博爱县、沁阳市、温县、山阳区、武陟县、修武县、马村区、解放区、中站区、孟州市)
唐山市(丰南区、开平区、曹妃甸区、乐亭县、滦南县、滦州市、玉田县、古冶区、路北区、丰润区、迁安市、遵化市、迁西县、路南区)
安顺市(平坝区、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)
景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)
百色市(隆林各族自治县、田东县、凌云县、平果市、田林县、田阳区、靖西市、右江区、西林县、德保县、乐业县、那坡县)
雅安市(芦山县、汉源县、荥经县、石棉县、天全县、雨城区、名山区、宝兴县)
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丽水市(云和县、松阳县、莲都区、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、庆元县、缙云县、龙泉市)
永州市(祁阳市、道县、蓝山县、东安县、江华瑶族自治县、双牌县、新田县、零陵区、宁远县、冷水滩区、江永县)
镇江市(丹徒区、润州区、丹阳市、句容市、扬中市、京口区)
济源市 保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县)
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张家口市(蔚县、沽源县、桥东区、桥西区、怀安县、万全区、赤城县、阳原县、尚义县、涿鹿县、怀来县、宣化区、张北县、崇礼区、康保县、下花园区)
天津市(和平区、宝坻区、静海区、西青区、东丽区、津南区、宁河区、河北区、滨海新区、河西区、蓟州区、红桥区、武清区、北辰区、南开区、河东区)保定市(涞源县、望都县、高碑店市、满城区、定兴县、雄县、易县、莲池区、安国市、安新县、容城县、涞水县、定州市、清苑区、顺平县、竞秀区、阜平县、蠡县、博野县、唐县、高阳县、徐水区、涿州市、曲阳县)
石河子市(阿拉尔市、双河市、图木舒克市、铁门关市、白杨市、昆玉市、五家渠市、可克达拉市、胡杨河市、新星市、北屯市) 银川市(西夏区、永宁县、兴庆区、灵武市、贺兰县、金凤区)
沈阳市(沈北新区、和平区、康平县、于洪区、新民市、法库县、沈河区、辽中区、苏家屯区、皇姑区、大东区、浑南区、铁西区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、泗县、灵璧县)德州市(夏津县、齐河县、陵城区、宁津县、乐陵市、庆云县、平原县、临邑县、德城区、禹城市、武城县)
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锦州市(古塔区、义县、太和区、凌海市、凌河区、北镇市、黑山县)
乌鲁木齐市(天山区、米东区、新市区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、达坂城区、头屯河区、水磨沟区)
广州市(番禺区、南沙区、荔湾区、增城区、黄埔区、天河区、白云区、越秀区、从化区、海珠区、花都区)
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梅州市(五华县、兴宁市、蕉岭县、梅县区、大埔县、梅江区、丰顺县、平远县)
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高频数据跟踪：近7日民航国内日均旅客量同比+1.6%，国内日均航班量同比-1.8%，国内日均客座率84.4%，同比+3.1%；跨境日均旅客量恢复至19年的82.8%，跨境航班量恢复至19年的81.5%，跨境客座率80.1%，较19年+0.7%；民航国内全票价（含油）同比-3.4%，跨境全票价同比+8.5%。注：公历周对齐。
1）整体来看：3月：ASK同比：东航(6.7%)>吉祥(4.5%)>南航(3.1%)>春秋(1.7%)>国航(0.4%)，RPK同比：东航(10.5%)>南航(6.1%)>吉祥(3.4%)>国航(2.0%)>春秋(1.8%)；1~3月累计：ASK同比：春秋(6.9%)>吉祥(6.7%)>东航(6.5%)>南航(4.9%)>国航(2.6%)，RPK同比：东航(10.9%)>南航(7.9%)>春秋(6.2%)>吉祥(5.0%)>国航(3.5%)。
2）国内线：3月：ASK同比：东航(-1.4%)>南航(-3.2%)>春秋(-4.9%)>国航(-4.9%)>吉祥(-9.5%)，RPK同比：东航(3.4%)>南航(0.6%)>国航(-1.3%)>春秋(-4.1%)>吉祥(-8.4%)；1~3月累计：ASK同比：南航(-1.1%)>东航(-1.4%)>春秋(-3.3%)>国航(-3.5%)>吉祥(-9.3%)，RPK同比：东航(3.5%)>南航(2.0%)>国航(-1.6%)>春秋(-2.9%)>吉祥(-8.9%)。
3）国际线：3月：ASK同比：吉祥(64.6%)>春秋(42.0%)>东航(28.4%)>南航(25.5%)>国航(15.7%)，RPK同比：吉祥(57.7%)>春秋(39.1%)>东航(29.4%)>南航(25.5%)>国航(11.2%)；1~3月累计：ASK同比：吉祥(80.2%)>春秋(66.1%)>东航(28.7%)>南航(26.0%)>国航(21.6%)，RPK同比：吉祥(75.9%)>春秋(61.6%)>东航(32.1%)>南航(29.5%)>国航(20.0%)。
4）地区线：3月：ASK同比：国航(2.3%)>南航(1.8%)>东航(-6.1%)>吉祥(-15.0%)>春秋(-57.9%)，RPK同比：国航(4.8%)>东航(4.1%)>南航(2.3%)>吉祥(-9.7%)>春秋(-56.2%)；1~3月累计：ASK同比：南航(5.2%)>国航(1.3%)>吉祥(-4.5%)>东航(-6.6%)>春秋(-58.1%)，RPK同比：南航(4.2%)>东航(2.2%)>国航(1.7%)>吉祥(-2.3%)>春秋(-58.6%)。
2、客座率：3月：春秋(89.7%，同比+0.1%，环比-1.7%)>南航(84.7%，同比+2.4%，环比-2.0%)>吉祥(84.5%，同比-0.9%，环比-1.0%)>东航(84.2%，同比+2.9%，环比-1.0%)>国航(79.7%，同比+1.2%，环比-2.4%)；1~3月：春秋(90.6%，同比-0.6%)>南航(85.4%，同比+2.4%)>吉祥(84.1%，同比-1.4%)>东航(84.0%，同比+3.3%)>国航(80.2%，同比+0.7%)。
关税政策或扰动飞机交付。根据三大航客运飞机引进与退出计划，三家航司25年计划引进飞机194架，退出飞机79架，净增115架。其中波音飞机计划引进46架（占总引进比24%），退出波音飞机31架。若扣除波音净增量，三家航司增速下降至3.8%;若考虑不引进，退出维持，增速进一步降至2.6%。
投资建议：我们继续强调积极看待航空股投资机会，1）需求端仍具韧性：国内需求内生增长+国际航线持续修复；2）供给持续约束，关税政策或扰动飞机交付；3）油价下跌对成本减负；4）投资建议：继续看好国内支线市场龙头华夏航空，迎来可持续经营拐点；看好低成本航空龙头春秋航空，凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致；静待以中国国航为代表的三大航弹性释放；看好国际航线领先恢复，宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。