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舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

晋城市(阳城县、沁水县、城区、陵川县、高平市、泽州县)

衡水市(景县、饶阳县、安平县、阜城县、深州市、故城县、武强县、冀州区、枣强县、武邑县、桃城区)

日喀则市(聂拉木县、亚东县、拉孜县、白朗县、南木林县、定日县、仲巴县、吉隆县、仁布县、昂仁县、谢通门县、桑珠孜区、萨迦县、康马县、江孜县、岗巴县、定结县、萨嘎县)  荆门市(掇刀区、京山市、钟祥市、沙洋县、东宝区)

开封市(通许县、尉氏县、顺河回族区、兰考县、禹王台区、祥符区、杞县、龙亭区、鼓楼区)

广元市(昭化区、利州区、旺苍县、苍溪县、朝天区、剑阁县、青川县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、三穗县、榕江县、施秉县、麻江县、剑河县、台江县、镇远县、从江县、雷山县、凯里市、黄平县、黎平县、丹寨县、锦屏县、天柱县)

渭南市(大荔县、华阴市、合阳县、白水县、澄城县、蒲城县、韩城市、华州区、潼关县、临渭区、富平县)  新乡市(原阳县、新乡县、延津县、红旗区、牧野区、获嘉县、凤泉区、辉县市、卫辉市、卫滨区、长垣市、封丘县)

惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县)

温州市(泰顺县、永嘉县、瑞安市、龙湾区、文成县、平阳县、鹿城区、龙港市、洞头区、瓯海区、乐清市、苍南县)

宁德市(周宁县、寿宁县、霞浦县、屏南县、柘荣县、福鼎市、古田县、蕉城区、福安市)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)

通辽市(奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗)

咸阳市(杨陵区、礼泉县、三原县、永寿县、长武县、渭城区、旬邑县、兴平市、彬州市、秦都区、淳化县、武功县、乾县、泾阳县)

济源市

大连市(瓦房店市、西岗区、庄河市、沙河口区、普兰店区、长海县、旅顺口区、金州区、甘井子区、中山区)

株洲市(荷塘区、攸县、芦淞区、炎陵县、渌口区、醴陵市、天元区、茶陵县、石峰区)

菏泽市(郓城县、定陶区、单县、巨野县、东明县、曹县、鄄城县、牡丹区、成武县)

驻马店市(正阳县、遂平县、驿城区、新蔡县、泌阳县、西平县、确山县、汝南县、上蔡县、平舆县)

儋州市

包头市(固阳县、青山区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、白云鄂博矿区、东河区、九原区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县)

昭通市(永善县、盐津县、巧家县、彝良县、镇雄县、昭阳区、威信县、水富市、大关县、绥江县、鲁甸县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、船山区、射洪市)

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沧州市(任丘市、河间市、新华区、青县、献县、吴桥县、海兴县、黄骅市、沧县、南皮县、东光县、肃宁县、盐山县、孟村回族自治县、运河区、泊头市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清新区、连州市、英德市、清城区、佛冈县、阳山县)

黄山市(休宁县、徽州区、歙县、祁门县、黟县、黄山区、屯溪区)

三沙市(南沙区、西沙区)  果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、玛多县、久治县、甘德县、班玛县)

嘉峪关市

承德市(丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、承德县、隆化县、兴隆县、滦平县、双滦区、双桥区、平泉市、围场满族蒙古族自治县)

平凉市(灵台县、泾川县、崆峒区、庄浪县、崇信县、静宁县、华亭市)吕梁市(交城县、兴县、汾阳市、文水县、临县、离石区、石楼县、孝义市、中阳县、交口县、柳林县、方山县、岚县)

邢台市(南宫市、临城县、南和区、襄都区、新河县、任泽区、信都区、临西县、柏乡县、隆尧县、广宗县、威县、内丘县、巨鹿县、宁晋县、沙河市、清河县、平乡县)  哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

台州市(黄岩区、路桥区、临海市、温岭市、三门县、天台县、玉环市、仙居县、椒江区)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

南充市(仪陇县、蓬安县、高坪区、南部县、嘉陵区、阆中市、营山县、顺庆区、西充县)宜春市(高安市、铜鼓县、奉新县、丰城市、上高县、万载县、靖安县、樟树市、宜丰县、袁州区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

海南藏族自治州(同德县、共和县、贵南县、兴海县、贵德县)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

焦作市(中站区、修武县、马村区、博爱县、温县、武陟县、山阳区、孟州市、沁阳市、解放区)

赣州市(龙南市、宁都县、信丰县、崇义县、兴国县、上犹县、于都县、安远县、石城县、定南县、大余县、瑞金市、全南县、南康区、赣县区、章贡区、会昌县、寻乌县)

长春市(绿园区、九台区、农安县、二道区、朝阳区、宽城区、公主岭市、德惠市、双阳区、榆树市、南关区)

中山市

石家庄市(藁城区、井陉矿区、辛集市、桥西区、新乐市、正定县、赵县、鹿泉区、无极县、赞皇县、行唐县、元氏县、平山县、晋州市、深泽县、灵寿县、长安区、井陉县、裕华区、栾城区、新华区、高邑县)

楚雄彝族自治州(南华县、姚安县、楚雄市、禄丰市、牟定县、永仁县、元谋县、武定县、双柏县、大姚县)

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阜阳市(临泉县、颍州区、颍上县、颍东区、颍泉区、界首市、太和县、阜南县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？