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海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、乌兰县、格尔木市、都兰县、天峻县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、花垣县、凤凰县、泸溪县、保靖县、永顺县、古丈县)

廊坊市(香河县、固安县、文安县、永清县、大城县、广阳区、三河市、大厂回族自治县、霸州市、安次区)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市、盖州市、老边区)  珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

石河子市(双河市、阿拉尔市、五家渠市、胡杨河市、铁门关市、图木舒克市、可克达拉市、北屯市、白杨市、昆玉市、新星市)

兰州市(永登县、城关区、皋兰县、红古区、西固区、七里河区、榆中县、安宁区)

郑州市(二七区、中牟县、新郑市、中原区、上街区、登封市、荥阳市、新密市、惠济区、巩义市、管城回族区、金水区)

南通市(启东市、如东县、通州区、海门区、如皋市、崇川区、海安市)  牡丹江市(穆棱市、阳明区、海林市、绥芬河市、爱民区、林口县、东宁市、宁安市、西安区、东安区)

肇庆市(怀集县、鼎湖区、广宁县、德庆县、端州区、封开县、高要区、四会市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

陇南市(武都区、两当县、徽县、宕昌县、文县、成县、西和县、礼县、康县)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

汕头市(南澳县、濠江区、金平区、潮南区、潮阳区、澄海区、龙湖区)

泸州市(龙马潭区、泸县、叙永县、古蔺县、纳溪区、合江县、江阳区)

湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区、德清县)

新乡市(延津县、卫滨区、封丘县、长垣市、凤泉区、牧野区、红旗区、新乡县、获嘉县、卫辉市、辉县市、原阳县)

凉山彝族自治州(德昌县、冕宁县、甘洛县、盐源县、普格县、布拖县、木里藏族自治县、西昌市、宁南县、会东县、会理市、美姑县、雷波县、金阳县、喜德县、越西县、昭觉县)

泉州市(金门县、德化县、洛江区、丰泽区、泉港区、石狮市、安溪县、永春县、鲤城区、惠安县、南安市、晋江市)

梅州市(梅江区、梅县区、五华县、蕉岭县、丰顺县、平远县、大埔县、兴宁市)

云浮市(云安区、新兴县、云城区、郁南县、罗定市)

河池市(宜州区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、南丹县、东兰县、巴马瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、金城江区、都安瑶族自治县)

邢台市(沙河市、宁晋县、柏乡县、新河县、南和区、任泽区、威县、南宫市、隆尧县、信都区、临城县、平乡县、内丘县、清河县、广宗县、襄都区、临西县、巨鹿县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗)

临沂市(平邑县、莒南县、蒙阴县、临沭县、兰陵县、罗庄区、兰山区、沂南县、沂水县、郯城县、河东区、费县)

丽水市(缙云县、青田县、景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、庆元县、莲都区、松阳县、遂昌县)

中山市

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

南阳市(邓州市、新野县、淅川县、镇平县、南召县、卧龙区、西峡县、唐河县、方城县、桐柏县、内乡县、宛城区、社旗县)

武汉市(江夏区、武昌区、洪山区、汉阳区、江岸区、新洲区、青山区、汉南区、东西湖区、硚口区、蔡甸区、黄陂区、江汉区)

上海市(杨浦区、长宁区、松江区、浦东新区、宝山区、嘉定区、黄浦区、金山区、闵行区、静安区、徐汇区、普陀区、青浦区、奉贤区、崇明区、虹口区)  林芝市(工布江达县、米林市、墨脱县、朗县、察隅县、波密县、巴宜区)

来宾市(兴宾区、象州县、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县)

株洲市(渌口区、茶陵县、攸县、炎陵县、石峰区、天元区、芦淞区、醴陵市、荷塘区)

开封市(鼓楼区、通许县、祥符区、兰考县、杞县、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、禹王台区)阿勒泰地区(青河县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、福海县、吉木乃县)

张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、临泽县、高台县、民乐县)  延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、汪清县、珲春市、和龙市、延吉市、敦化市、安图县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

鞍山市(台安县、千山区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、立山区、铁西区)

龙岩市(永定区、连城县、新罗区、长汀县、漳平市、武平县、上杭县)青岛市(市南区、胶州市、莱西市、平度市、黄岛区、李沧区、城阳区、即墨区、崂山区、市北区)

抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、顺城区、望花区、新抚区、清原满族自治县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、镶黄旗、正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、锡林浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗)

酒泉市(敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、肃州区)

淮安市(金湖县、洪泽区、淮安区、淮阴区、清江浦区、涟水县、盱眙县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

杭州市(建德市、淳安县、滨江区、西湖区、余杭区、桐庐县、萧山区、富阳区、临安区、钱塘区、上城区、临平区、拱墅区)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、恩阳区、平昌县)

台州市(黄岩区、天台县、仙居县、临海市、椒江区、三门县、玉环市、温岭市、路桥区)

定西市(岷县、临洮县、漳县、通渭县、渭源县、陇西县、安定区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

滁州市(凤阳县、定远县、南谯区、琅琊区、全椒县、天长市、明光市、来安县)

延安市(宝塔区、黄陵县、黄龙县、延长县、志丹县、富县、安塞区、延川县、吴起县、宜川县、洛川县、子长市、甘泉县)

绥化市(安达市、望奎县、北林区、青冈县、绥棱县、肇东市、明水县、海伦市、庆安县、兰西县)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、通山县、嘉鱼县、通城县、咸安区)

淮南市(寿县、大通区、田家庵区、潘集区、谢家集区、凤台县、八公山区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图