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全国服务区域：
林芝市(察隅县、米林市、巴宜区、朗县、墨脱县、工布江达县、波密县)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、建始县、鹤峰县、利川市、宣恩县、巴东县、恩施市、来凤县)
铜仁市(玉屏侗族自治县、石阡县、德江县、松桃苗族自治县、思南县、江口县、万山区、印江土家族苗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县)
内蒙古自治区
泉州市(石狮市、丰泽区、德化县、金门县、晋江市、泉港区、洛江区、鲤城区、南安市、安溪县、永春县、惠安县)
新疆维吾尔自治区
鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、山城区、淇县)
岳阳市(临湘市、汨罗市、岳阳县、湘阴县、君山区、华容县、平江县、云溪区、岳阳楼区)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、特克斯县、霍城县、伊宁县、新源县、奎屯市、昭苏县、巩留县)
铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)
毕节市(织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、黔西市、纳雍县、金沙县、赫章县、七星关区)
晋城市(陵川县、城区、泽州县、阳城县、高平市、沁水县)
西安市(灞桥区、新城区、未央区、鄠邑区、高陵区、阎良区、碑林区、长安区、雁塔区、蓝田县、临潼区、莲湖区、周至县)
昭通市(绥江县、镇雄县、水富市、大关县、昭阳区、彝良县、鲁甸县、巧家县、威信县、盐津县、永善县)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
徐州市(鼓楼区、泉山区、邳州市、贾汪区、铜山区、沛县、云龙区、睢宁县、新沂市、丰县)
北京市(房山区、石景山区、昌平区、顺义区、朝阳区、东城区、海淀区、密云区、西城区、通州区、丰台区、延庆区、门头沟区、大兴区、平谷区、怀柔区)
香港特别行政区
锦州市(凌河区、北镇市、太和区、古塔区、黑山县、义县、凌海市)
南阳市(淅川县、南召县、社旗县、西峡县、方城县、宛城区、卧龙区、桐柏县、镇平县、内乡县、新野县、唐河县、邓州市)
揭阳市(榕城区、揭西县、惠来县、普宁市、揭东区)
甘孜藏族自治州(新龙县、理塘县、白玉县、石渠县、炉霍县、德格县、巴塘县、雅江县、得荣县、康定市、道孚县、丹巴县、乡城县、甘孜县、九龙县、泸定县、稻城县、色达县)
安康市(岚皋县、石泉县、平利县、宁陕县、旬阳市、镇坪县、白河县、汉阴县、紫阳县、汉滨区)
鸡西市(恒山区、虎林市、城子河区、鸡冠区、鸡东县、麻山区、滴道区、梨树区、密山市)
许昌市(魏都区、鄢陵县、襄城县、长葛市、禹州市、建安区)
西宁市(湟源县、城北区、城中区、城东区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县)
天水市(秦安县、麦积区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦州区)
南昌市(青云谱区、安义县、进贤县、红谷滩区、青山湖区、东湖区、西湖区、南昌县、新建区)
济源市
宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县、宿豫区)
福州市(连江县、福清市、长乐区、马尾区、闽侯县、闽清县、台江区、晋安区、罗源县、永泰县、仓山区、鼓楼区、平潭县)
贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、八步区、钟山县)
果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、久治县、甘德县、玛沁县、达日县)
酒泉市(肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)
漯河市(召陵区、源汇区、临颍县、郾城区、舞阳县)
娄底市(涟源市、双峰县、新化县、娄星区、冷水江市)
温州市(乐清市、鹿城区、泰顺县、苍南县、文成县、洞头区、龙港市、平阳县、龙湾区、永嘉县、瓯海区、瑞安市)
淮南市(凤台县、大通区、潘集区、谢家集区、田家庵区、寿县、八公山区)
开封市(祥符区、兰考县、顺河回族区、杞县、鼓楼区、尉氏县、通许县、龙亭区、禹王台区)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
韶关市(武江区、乳源瑶族自治县、曲江区、南雄市、新丰县、浈江区、仁化县、乐昌市、始兴县、翁源县)
咸宁市(崇阳县、赤壁市、通城县、通山县、嘉鱼县、咸安区)
崇左市(龙州县、凭祥市、扶绥县、江州区、天等县、大新县、宁明县)
克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)
十堰市(丹江口市、竹山县、郧阳区、竹溪县、张湾区、茅箭区、房县、郧西县)
塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、乌苏市、额敏县、沙湾市)
濮阳市(华龙区、濮阳县、范县、台前县、清丰县、南乐县)
辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)
武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)
秦皇岛市(海港区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、昌黎县、卢龙县)
随州市(广水市、随县、曾都区)
乐山市(夹江县、马边彝族自治县、犍为县、五通桥区、峨边彝族自治县、沐川县、峨眉山市、市中区、沙湾区、井研县、金口河区)
宁德市(福鼎市、福安市、柘荣县、屏南县、古田县、霞浦县、周宁县、蕉城区、寿宁县)
安阳市(汤阴县、文峰区、龙安区、滑县、殷都区、北关区、内黄县、安阳县、林州市)
三明市(大田县、泰宁县、永安市、沙县区、宁化县、三元区、建宁县、明溪县、将乐县、尤溪县、清流县)
贵港市(港北区、港南区、桂平市、覃塘区、平南县)
玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、新平彝族傣族自治县、江川区、通海县、峨山彝族自治县、易门县)
遂宁市(蓬溪县、安居区、射洪市、船山区、大英县)
东莞市
成都市(金堂县、新都区、崇州市、温江区、新津区、成华区、大邑县、青羊区、龙泉驿区、青白江区、郫都区、彭州市、都江堰市、武侯区、金牛区、双流区、锦江区、邛崃市、蒲江县、简阳市)
苏州市(虎丘区、吴江区、常熟市、姑苏区、张家港市、吴中区、相城区、太仓市、昆山市)
广元市(旺苍县、利州区、昭化区、青川县、苍溪县、朝天区、剑阁县)
海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区)
怀化市(中方县、鹤城区、新晃侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、沅陵县、麻阳苗族自治县、辰溪县、溆浦县)
张掖市(民乐县、临泽县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县)
阿克苏地区(温宿县、新和县、阿瓦提县、沙雅县、库车市、柯坪县、阿克苏市、乌什县、拜城县)
防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)
菏泽市(鄄城县、郓城县、曹县、巨野县、定陶区、东明县、单县、成武县、牡丹区)
清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市、阳山县、英德市、佛冈县、清新区)
德阳市(广汉市、旌阳区、罗江区、什邡市、绵竹市、中江县)
辽阳市(辽阳县、文圣区、弓长岭区、太子河区、灯塔市、白塔区、宏伟区)
庆阳市(环县、正宁县、宁县、镇原县、西峰区、合水县、华池县、庆城县)
抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、东洲区、望花区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县)
红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、个旧市、绿春县、泸西县、红河县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、石屏县、屏边苗族自治县、元阳县、建水县、河口瑶族自治县)
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怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)
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铁岭市(调兵山市、开原市、银州区、铁岭县、西丰县、清河区、昌图县)
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泸州市(龙马潭区、合江县、纳溪区、江阳区、叙永县、古蔺县、泸县)
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来源：环球老虎财经app
新奥股份推进港股子公司新奥能源私有化事件一度引起热议。而在回复上交所问询函时，公司将交易方案内涵的多层次合理性公之于众，有效回应市场关切。
千亿天然气“巨头”新奥股份正式发起对新奥能源的私有化进程已有数日。
按照计划，新奥股份将以全资子公司新能香港作为要约人，向除新能香港之外持有新奥能源已发行或在计划登记日前可能发行股份的股东（即“计划股东”）提出私有化新奥能源方案，并向新奥能源购股权持有人提出购股权要约。
据悉，计划股东手中的每1股股份可以获得新奥股份新发行的2.9427股H股股份和新能香港以现金方式按照24.5港元/股支付的现金付款。按新奥股份H股价值估计范围中值18.86港元/股计算，H股股份及现金付款的理论总价值约为80港元/股。
交易完成后，新奥能源将从控股子公司变为新奥股份全资子公司并退市。新奥股份将登陆港股市场，计划股东将成为新奥股份H股股东。
值得注意的是，本次私有化事件也引发资本市场轰动。对此，新奥股份在近期进一步向市场关心的焦点问题予以详实、细致地说明，并对交易方案的内在合理性逐一进行解析。
4月17日，新奥股份发布公告称于4月9日收到上交所问询函。公告中，公司就自身及新奥能源的每股定价、重大资产购买的资金安排、后续审批备案等相关问题作出具体回复。
溢价私有化背后的
“三重考量”
3月19日及3月26日，新奥股份先后对外公告将筹划重大资产重组事项以及私有化新奥能源事宜。据新奥股份在回复函中透露，实际上公司管理层最早于2024年10月31日便开始对交易方案开展正式讨论。
在此番充分准备基础上，本次新奥股份对于私有化新奥能源的审视也显得较为全面。剖析公司回复函发现，其所设计的换股比例、现金对价、H股估值以及最终的理论总价值均在不同程度上彰显合理性。
首先，对于新奥能源方面的计划股东来说，此次方案较为友好。
具体来看，24.5港元/股的交易现金对价相当于新奥能源3.5公告日前54.2港元/股收盘价的45.20%，可为计划股东带来良好的流动性加持。并且，计划股东所获新奥股份H股股份及现金付款的理论总价值折合80港元/股，较3.5公告日前新奥能源收盘价高出约47.6%，也具备吸引力。
其次，在充分顾及计划股东利益的基础上，此次方案溢价水平也与市场水平相当，对于新奥股份股东而言收购优质资产估值合适。
细数近十年成功完成规模以上可比换股的私有化交易发现，每股理论要约价格较最后前30个、60个、90个交易日的平均收盘价溢价率中位数分别为34.73%、39.58%和39.74%，在近五年这三项数据分别录得42.65%、43.87%和45.9%。
按照80港元/股的理论总价值测算，本次交易较新奥能源3.5公告前30个、60个、90个交易日溢价率分别达49.99%、48.91%和48.81%，这相比市场其他可比换股私有化交易溢价率不存在显著差异。
同时，在理论总价值口径下计算可得，新奥能源的估值相较新奥股份以及行业非常接近。对比来看，新奥能源基本每股收益对应市盈率为13.81倍，新奥股份基本每股收益对应市盈率13.46倍，行业可比上市公司基本每股收益市盈率中位值13.28倍、平均值13.69倍。
值得注意的是，2020年新奥股份向关联人收购新奥能源控制权时，对新奥能源每股定价是79.57港币/股，本次对新奥能源定价与2020年交易基本一致。
新奥能源之外，新奥股份18.86港元/股的H股估值定位亦较为适中。
根据公告，新奥股份A股最后30个交易日期间内平均收盘价19.36元/股。而新百利通过可比公司法、SOTP法、A股比较法三条路径，最终新奥股份H股估值定为估值范围中值18.86港元/股，较3.5公告日前A股股价折价约10.7%，处在市场折价水平区间内。
最后，按照此方案执行新奥能源私有化，新奥股份和新奥能源股东的每股收益均实现增厚。
公告显示，根据2024年新奥能源的年度报告和3.5公告中披露的审阅备考报告数据测算，本次交易完成后，新奥能源的计划股东2024年基本EPS增厚约24%。根据上市公司2024年度审计报告以及上市公司2024年度未经审阅的备考合并财务报表，新奥股份的2024年基本EPS增厚约7%。
交易“粮草”
准备充裕
透视股权结构，在私有化实施前，新奥股份持有新奥能源34.28%股权并对其合并报表。
考虑到新奥能源的计划股份及购股权情况并假设全部购股权截至计划登记日全部行权，依照24.5港元/股的交易现金对价和总共80港元/股的收购价格计算，新奥股份需支付的总对价至多达599.24亿港元，折合人民币553.24亿元，其中现金对价约为184亿港元。
目前，对于现金部分款项，新奥股份表示会通过银行借款及自有方式进行筹备。
新奥股份透露，子公司新能香港已经与中国银行（香港）有限公司签署外部贷款协议，后者将向新能香港提供承诺金额为185亿港元的私有化贷款。在相关贷款先决条件达成后，新能香港可以按照贷款协议的约定提取贷款。
与此同时，新奥股份考虑到境内贷款相比于境外贷款融资成本更低且融资期限更长，故也与境内银行进行沟通。当下，公司计划取得境内并购贷款，并搭配部分自有资金，用于支付本次交易现金对价的备选方案或偿还境外贷款。
境内并购贷款方面，根据新奥股份与授信银行的沟通情况，该贷款期限可达7年，贷款利率将不超过2.8%。
自有资金方面，截至2024年底，新奥股份账面非受限货币资金（含拆出资金）合计153.64 亿元，年经营活动产生的现金流量净额为141.62亿元，资金使用空间充足。
根据回复来看，本次交易现金对价支付后，新奥股份资本结构和偿债能力、营运能力仍保持稳健。
根据新奥股份所述，假设本次交易的现金支付部分全部采用借款进行支付，基于2024年末数据进行备考模拟，交易完成后上市公司资产负债率将从2024年年末的54%提升至约67%，相关资产负债率仍处于合理水平。
新奥股份也指出，考虑到2025年内的净利润积累，实际交割时资产负债率会进一步下降。同时公司还提到，合并后其归母净利润进一步提升，营运能力不会因为本次现金支付受到不利影响；随着经营积累，本次交易造成的资产负债率影响会持续降低。
另外，据新奥股份2024年年报，截至当年末公司储备未使用银行授信合计仍有486.42亿元。在此支撑下，公司日常各项融资及未来偿债需求皆得以被满足。
“解锁”发展
新动能
根据国家市场监督管理总局反垄断局商谈回复，鉴于本次交易前后新奥能源均为新奥股份控制企业，故本次交易不构成经营者集中，无需履行反垄断审查程序。
展望未来，在私有化新奥能源交易成功之后，新奥股份将实现产业链业务能力及资源整合，公司经营或迎来多维度提质。
资料显示，新奥股份核心业务平台交易气集中于天然气产业链中游，主要负责天然气资源获取及分销，新奥能源主营业务为天然气零售，集中于产业链下游。未来，两者的优势互补有望凸显。
具体来看，于新奥股份而言，其可充分发挥其天然气资源池优势和LNG接收站储运能力，为新奥能源应对下游客户需求的变化提供有效支撑。同时，新奥股份也可将上游气源与新奥能源客户需求进行匹配，进一步扩大资源池，提升舟山LNG接收站使用效率。
此外，新奥股份也能借助这次交易增强天然气全场景优势，包括客户基础、海内外资源池、基础设施支点以及国际风控体系等等。
在客户基础方面，公司有望在城燃特许经营权基础之上拓展更多国际和国内客户；海内外资源池方面，公司所持有的天然气长协资源可作为新奥能源天然气业务“压舱石”，保障气源稳定供应，平抑气价市场波动，增强业务稳定性。
而在基础设施支点方面，公司可发挥舟山LNG接收站的支点作用，联动国际与国内市场；国际风控体系方面，公司可进一步增强套期保值能力以及风险控制能力，利用国内国际市场，实现多元化收入来源和风险对冲，保持整体业务平衡稳健。
当然，通过交易，新奥股份在效率层面的提升同样值得期待。譬如，公司可以实现资金的统一管理筹划，减少资金占用，有效控制财务费用；而公司和新奥能源之间的交易也不再受限于港股上市公司关联交易管理要求，有利于更加灵活快速响应上下游协同需求。
值得一提的是，私有化新奥能源进而也将为新奥股份打通“A+H”上市版图。而这不仅能够拓宽公司融资渠道，也能为公司国际影响力增强添加砝码。
新闻结尾
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