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惠州市(惠城区、惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县)

淄博市(高青县、博山区、临淄区、张店区、周村区、淄川区、沂源县、桓台县)

双鸭山市(尖山区、友谊县、四方台区、宝山区、岭东区、饶河县、宝清县、集贤县)

包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、九原区、昆都仑区)  盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

永州市(江华瑶族自治县、蓝山县、零陵区、江永县、双牌县、东安县、新田县、冷水滩区、祁阳市、道县、宁远县)

三明市(泰宁县、清流县、沙县区、宁化县、大田县、将乐县、建宁县、永安市、尤溪县、明溪县、三元区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

银川市(贺兰县、金凤区、永宁县、兴庆区、灵武市、西夏区)  日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

吉安市(遂川县、安福县、峡江县、新干县、吉安县、永丰县、泰和县、吉州区、吉水县、青原区、井冈山市、万安县、永新县)

漯河市(源汇区、临颍县、郾城区、召陵区、舞阳县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区、同心县)

安庆市(怀宁县、宜秀区、太湖县、大观区、潜山市、宿松县、桐城市、望江县、岳西县、迎江区)

安康市(白河县、汉滨区、汉阴县、石泉县、岚皋县、镇坪县、旬阳市、紫阳县、平利县、宁陕县)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、明山区、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区)

长治市(壶关县、襄垣县、屯留区、上党区、沁县、平顺县、长子县、潞州区、沁源县、黎城县、潞城区、武乡县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)

怀化市(沅陵县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、会同县、通道侗族自治县、鹤城区、辰溪县、中方县、溆浦县、新晃侗族自治县)

宜宾市(高县、珙县、翠屏区、屏山县、长宁县、南溪区、叙州区、筠连县、兴文县、江安县)

澳门特别行政区

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、临翔区、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、多伦县、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特左旗)

宜昌市(夷陵区、点军区、伍家岗区、五峰土家族自治县、西陵区、当阳市、长阳土家族自治县、兴山县、远安县、枝江市、猇亭区、宜都市、秭归县)

自贡市(富顺县、大安区、荣县、自流井区、贡井区、沿滩区)

肇庆市(广宁县、端州区、四会市、德庆县、怀集县、高要区、鼎湖区、封开县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

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抚州市(黎川县、广昌县、崇仁县、南城县、乐安县、宜黄县、南丰县、金溪县、临川区、东乡区、资溪县)

广安市(华蓥市、前锋区、邻水县、广安区、岳池县、武胜县)

铁岭市(铁岭县、清河区、开原市、西丰县、银州区、调兵山市、昌图县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)  阜阳市(太和县、颍泉区、界首市、颍州区、临泉县、颍东区、阜南县、颍上县)

焦作市(马村区、博爱县、武陟县、中站区、温县、山阳区、修武县、解放区、沁阳市、孟州市)

天津市(北辰区、宝坻区、津南区、西青区、蓟州区、河北区、宁河区、红桥区、武清区、和平区、南开区、静海区、东丽区、河东区、河西区、滨海新区)

滨州市(邹平市、博兴县、阳信县、无棣县、滨城区、沾化区、惠民县)荆州市(石首市、洪湖市、监利市、松滋市、沙市区、江陵县、荆州区、公安县)

长春市(宽城区、绿园区、二道区、朝阳区、南关区、德惠市、九台区、公主岭市、榆树市、双阳区、农安县)  黔南布依族苗族自治州(荔波县、龙里县、罗甸县、福泉市、惠水县、平塘县、独山县、瓮安县、都匀市、三都水族自治县、贵定县、长顺县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县、陇川县)

福州市(罗源县、闽清县、台江区、闽侯县、仓山区、鼓楼区、晋安区、连江县、长乐区、福清市、永泰县、平潭县、马尾区)

厦门市(海沧区、思明区、集美区、翔安区、湖里区、同安区)香港特别行政区

沈阳市(大东区、辽中区、皇姑区、苏家屯区、康平县、沈北新区、新民市、法库县、于洪区、浑南区、沈河区、和平区、铁西区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、来凤县、巴东县、宣恩县、利川市、咸丰县、恩施市)

开封市(尉氏县、顺河回族区、兰考县、杞县、祥符区、通许县、龙亭区、鼓楼区、禹王台区)

贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、平南县、港北区)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区)

唐山市(丰润区、开平区、古冶区、遵化市、迁西县、滦州市、迁安市、丰南区、曹妃甸区、玉田县、路南区、路北区、乐亭县、滦南县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、石屏县、建水县、红河县、个旧市、河口瑶族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县、元阳县、弥勒市)

衡水市(桃城区、深州市、饶阳县、故城县、武邑县、枣强县、冀州区、阜城县、武强县、安平县、景县)

鸡西市(麻山区、恒山区、城子河区、鸡东县、梨树区、虎林市、密山市、鸡冠区、滴道区)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、临夏市、和政县、康乐县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县)

盐城市(响水县、大丰区、东台市、亭湖区、射阳县、滨海县、建湖县、盐都区、阜宁县)

东营市(广饶县、东营区、河口区、垦利区、利津县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、浚县、山城区)

巴中市(南江县、巴州区、恩阳区、通江县、平昌县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）