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佛山市(高明区、南海区、顺德区、三水区、禅城区)

茂名市(茂南区、电白区、化州市、高州市、信宜市)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

沧州市(运河区、孟村回族自治县、东光县、任丘市、海兴县、黄骅市、南皮县、盐山县、新华区、青县、吴桥县、献县、沧县、泊头市、肃宁县、河间市)  延安市(志丹县、安塞区、宝塔区、延长县、洛川县、延川县、子长市、宜川县、黄陵县、富县、甘泉县、吴起县、黄龙县)

眉山市(丹棱县、洪雅县、青神县、彭山区、仁寿县、东坡区)

九江市(庐山市、彭泽县、湖口县、瑞昌市、德安县、共青城市、浔阳区、武宁县、濂溪区、修水县、柴桑区、都昌县、永修县)

泰州市(姜堰区、兴化市、泰兴市、海陵区、高港区、靖江市)聊城市(高唐县、东阿县、东昌府区、茌平区、临清市、阳谷县、冠县、莘县)

日喀则市(仲巴县、聂拉木县、萨嘎县、南木林县、定结县、岗巴县、亚东县、昂仁县、江孜县、拉孜县、谢通门县、仁布县、桑珠孜区、萨迦县、定日县、吉隆县、康马县、白朗县)  新疆维吾尔自治区

张掖市(山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、民乐县)

东莞市

淮南市(凤台县、八公山区、潘集区、寿县、大通区、谢家集区、田家庵区)

齐齐哈尔市(甘南县、龙沙区、克山县、铁锋区、富裕县、泰来县、富拉尔基区、讷河市、建华区、拜泉县、碾子山区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、克东县、依安县、龙江县)

肇庆市(怀集县、高要区、鼎湖区、四会市、德庆县、端州区、广宁县、封开县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

郑州市(中牟县、二七区、巩义市、金水区、登封市、中原区、管城回族区、惠济区、新密市、荥阳市、新郑市、上街区)

娄底市(涟源市、娄星区、冷水江市、新化县、双峰县)

滁州市(南谯区、天长市、琅琊区、来安县、凤阳县、定远县、全椒县、明光市)

吉安市(泰和县、井冈山市、吉州区、吉水县、遂川县、新干县、青原区、万安县、峡江县、吉安县、永新县、安福县、永丰县)

南平市(武夷山市、顺昌县、光泽县、政和县、建阳区、延平区、松溪县、邵武市、浦城县、建瓯市)

桂林市(秀峰区、灌阳县、阳朔县、荔浦市、雁山区、临桂区、平乐县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、七星区、全州县、资源县、永福县、灵川县、兴安县、象山区、叠彩区)

铜仁市(江口县、万山区、思南县、沿河土家族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县)

林芝市(波密县、巴宜区、朗县、墨脱县、察隅县、米林市、工布江达县)

南昌市(新建区、安义县、青云谱区、东湖区、西湖区、南昌县、进贤县、红谷滩区、青山湖区)

平凉市(崇信县、华亭市、庄浪县、崆峒区、灵台县、泾川县、静宁县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、湘东区、上栗县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

惠州市(惠阳区、惠东县、龙门县、博罗县、惠城区)

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宁德市(周宁县、古田县、福鼎市、福安市、寿宁县、霞浦县、柘荣县、蕉城区、屏南县)

武汉市(江夏区、江汉区、黄陂区、武昌区、青山区、东西湖区、新洲区、洪山区、江岸区、汉南区、汉阳区、硚口区、蔡甸区)

玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、红塔区、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、澄江市)

北京市(昌平区、海淀区、顺义区、大兴区、西城区、通州区、密云区、平谷区、怀柔区、门头沟区、房山区、石景山区、丰台区、朝阳区、东城区、延庆区)  蚌埠市(禹会区、固镇县、淮上区、蚌山区、五河县、龙子湖区、怀远县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、从江县、岑巩县、黄平县、榕江县、凯里市、雷山县、天柱县、施秉县、锦屏县、台江县、三穗县、剑河县、丹寨县、黎平县、麻江县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、文山市、麻栗坡县、丘北县、富宁县、马关县、西畴县)天津市(静海区、北辰区、东丽区、和平区、武清区、河北区、河西区、滨海新区、南开区、河东区、西青区、宁河区、蓟州区、红桥区、津南区、宝坻区)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)  绍兴市(上虞区、新昌县、诸暨市、柯桥区、嵊州市、越城区)

泸州市(纳溪区、古蔺县、泸县、龙马潭区、叙永县、合江县、江阳区)

榆林市(子洲县、绥德县、定边县、靖边县、佳县、神木市、府谷县、米脂县、横山区、吴堡县、清涧县、榆阳区)

常州市(武进区、新北区、钟楼区、天宁区、溧阳市、金坛区)商洛市(洛南县、商南县、商州区、丹凤县、柞水县、山阳县、镇安县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

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安康市(白河县、石泉县、平利县、汉阴县、岚皋县、镇坪县、紫阳县、旬阳市、宁陕县、汉滨区)

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湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、龙山县、花垣县、泸溪县、永顺县、古丈县、保靖县)

嘉峪关市

兰州市(安宁区、西固区、七里河区、榆中县、红古区、永登县、皋兰县、城关区)

菏泽市(东明县、成武县、巨野县、曹县、牡丹区、单县、定陶区、郓城县、鄄城县)

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漳州市(诏安县、东山县、龙文区、漳浦县、华安县、长泰区、龙海区、南靖县、云霄县、平和县、芗城区)

濮阳市(清丰县、南乐县、范县、台前县、华龙区、濮阳县)

开封市(禹王台区、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、杞县、龙亭区、祥符区、尉氏县、通许县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。