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宁波市(奉化区、宁海县、鄞州区、象山县、余姚市、慈溪市、北仑区、海曙区、镇海区、江北区)

阿克苏地区(阿克苏市、新和县、温宿县、库车市、柯坪县、乌什县、沙雅县、阿瓦提县、拜城县)

三沙市(西沙区、南沙区)

昌都市(类乌齐县、芒康县、察雅县、丁青县、贡觉县、边坝县、卡若区、八宿县、洛隆县、江达县、左贡县)  阜新市(新邱区、彰武县、细河区、太平区、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县)

阳泉市(平定县、城区、郊区、矿区、盂县)

绍兴市(诸暨市、越城区、嵊州市、新昌县、上虞区、柯桥区)

马鞍山市(博望区、雨山区、当涂县、花山区、和县、含山县)

儋州市  德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、格尔木市、都兰县、茫崖市、乌兰县)

重庆市(万州区、江北区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、巫山县、南岸区、荣昌区、武隆区、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、沙坪坝区、永川区、巴南区、云阳县、北碚区、大渡口区、石柱土家族自治县、长寿区、渝北区、开州区、合川区、秀山土家族苗族自治县、江津区、城口县、潼南区、璧山区、九龙坡区、南川区、渝中区、巫溪县、涪陵区、铜梁区、黔江区、梁平区、大足区、丰都县、垫江县)

廊坊市(永清县、香河县、固安县、安次区、广阳区、大城县、文安县、大厂回族自治县、三河市、霸州市)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼中旗、化德县、察哈尔右翼后旗、卓资县、丰镇市、四子王旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、兴和县、商都县)

张家口市(尚义县、桥东区、怀来县、康保县、万全区、赤城县、沽源县、崇礼区、蔚县、涿鹿县、桥西区、下花园区、张北县、阳原县、怀安县、宣化区)

林芝市(米林市、工布江达县、朗县、波密县、巴宜区、墨脱县、察隅县)

鸡西市(梨树区、滴道区、麻山区、恒山区、虎林市、鸡东县、城子河区、密山市、鸡冠区)

来宾市(象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、武宣县)

北京市(平谷区、丰台区、房山区、怀柔区、顺义区、通州区、朝阳区、东城区、延庆区、石景山区、门头沟区、密云区、昌平区、西城区、大兴区、海淀区)

佳木斯市(同江市、富锦市、前进区、抚远市、东风区、汤原县、桦川县、向阳区、郊区、桦南县)

酒泉市(敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

定西市(岷县、渭源县、漳县、临洮县、陇西县、安定区、通渭县)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、太子河区、文圣区、辽阳县、宏伟区、白塔区)

佛山市(禅城区、顺德区、南海区、高明区、三水区)

淄博市(沂源县、桓台县、博山区、淄川区、周村区、临淄区、高青县、张店区)

东营市(广饶县、垦利区、河口区、东营区、利津县)

广西壮族自治区

南通市(通州区、启东市、如皋市、海安市、海门区、如东县、崇川区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

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乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、新市区、头屯河区、天山区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县)

伊春市(金林区、南岔县、嘉荫县、乌翠区、大箐山县、友好区、汤旺县、铁力市、伊美区、丰林县)

台州市(椒江区、黄岩区、玉环市、三门县、临海市、天台县、路桥区、温岭市、仙居县)

泰州市(兴化市、姜堰区、泰兴市、高港区、靖江市、海陵区)  鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、浚县、淇滨区)

崇左市(江州区、天等县、凭祥市、扶绥县、宁明县、大新县、龙州县)

襄阳市(谷城县、老河口市、襄州区、保康县、枣阳市、樊城区、宜城市、南漳县、襄城区)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、南浔区、吴兴区)丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)  忻州市(偏关县、保德县、代县、岢岚县、繁峙县、宁武县、忻府区、五台县、五寨县、静乐县、原平市、神池县、定襄县、河曲县)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、利通区、青铜峡市)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、沭阳县)

宝鸡市(金台区、千阳县、渭滨区、眉县、陇县、陈仓区、凤翔区、凤县、扶风县、太白县、岐山县、麟游县)鄂尔多斯市(康巴什区、杭锦旗、鄂托克旗、达拉特旗、东胜区、准格尔旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗)

徐州市(新沂市、云龙区、丰县、鼓楼区、睢宁县、邳州市、贾汪区、铜山区、泉山区、沛县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

包头市(石拐区、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、九原区)

天水市(秦州区、秦安县、麦积区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、清水县)

邵阳市(绥宁县、隆回县、大祥区、邵阳县、邵东市、新邵县、洞口县、双清区、武冈市、北塔区、新宁县、城步苗族自治县)

宿州市(泗县、萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县)

榆林市(横山区、佳县、子洲县、绥德县、榆阳区、府谷县、定边县、米脂县、神木市、清涧县、吴堡县、靖边县)

昆明市(五华区、东川区、宜良县、呈贡区、官渡区、嵩明县、富民县、石林彝族自治县、西山区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、晋宁区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县)

文山壮族苗族自治州(广南县、西畴县、丘北县、马关县、砚山县、文山市、麻栗坡县、富宁县)

抚顺市(新抚区、顺城区、望花区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县)

朝阳市(建平县、双塔区、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市)

青岛市(即墨区、平度市、莱西市、市南区、李沧区、胶州市、崂山区、黄岛区、城阳区、市北区)

自贡市(荣县、沿滩区、自流井区、贡井区、大安区、富顺县)

怀化市(洪江市、沅陵县、中方县、会同县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、鹤城区、芷江侗族自治县)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、桐乡市、平湖市、海宁市、海盐县、秀洲区)

淮安市(盱眙县、淮安区、洪泽区、涟水县、淮阴区、金湖县、清江浦区)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。