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嘉兴市(南湖区、海宁市、桐乡市、秀洲区、嘉善县、平湖市、海盐县)

海南藏族自治州(同德县、共和县、兴海县、贵南县、贵德县)

西宁市(湟中区、城西区、城中区、城东区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)  来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、忻城县、象州县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、安龙县、望谟县、册亨县、兴仁市、兴义市、贞丰县、普安县)

泰州市(姜堰区、高港区、泰兴市、兴化市、靖江市、海陵区)

徐州市(云龙区、丰县、鼓楼区、沛县、贾汪区、泉山区、新沂市、睢宁县、邳州市、铜山区)

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市)  双鸭山市(四方台区、宝山区、岭东区、尖山区、友谊县、集贤县、宝清县、饶河县)

佳木斯市(抚远市、桦川县、东风区、富锦市、同江市、郊区、前进区、桦南县、向阳区、汤原县)

广州市(黄埔区、白云区、海珠区、花都区、天河区、番禺区、从化区、越秀区、南沙区、增城区、荔湾区)

孝感市(孝昌县、孝南区、汉川市、大悟县、云梦县、安陆市、应城市)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、奉节县、巴南区、綦江区、巫山县、合川区、秀山土家族苗族自治县、万州区、北碚区、黔江区、开州区、璧山区、南岸区、梁平区、涪陵区、九龙坡区、丰都县、永川区、大足区、城口县、渝中区、南川区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、潼南区、长寿区、沙坪坝区、云阳县、垫江县、武隆区、铜梁区、大渡口区、忠县、江北区、荣昌区、石柱土家族自治县、江津区)

蚌埠市(怀远县、五河县、龙子湖区、淮上区、蚌山区、固镇县、禹会区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

萍乡市(上栗县、芦溪县、湘东区、安源区、莲花县)

遵义市(习水县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、凤冈县、正安县、红花岗区、绥阳县、仁怀市、赤水市)

嘉峪关市

莆田市(仙游县、涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区)

临沂市(费县、河东区、郯城县、兰陵县、莒南县、临沭县、沂水县、沂南县、平邑县、罗庄区、蒙阴县、兰山区)

新乡市(牧野区、原阳县、辉县市、红旗区、延津县、封丘县、新乡县、卫辉市、凤泉区、获嘉县、卫滨区、长垣市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

长治市(沁源县、壶关县、沁县、屯留区、潞州区、平顺县、长子县、襄垣县、武乡县、潞城区、上党区、黎城县)

商洛市(柞水县、商南县、洛南县、镇安县、山阳县、商州区、丹凤县)

鸡西市(城子河区、梨树区、密山市、虎林市、鸡冠区、鸡东县、麻山区、滴道区、恒山区)

毕节市(织金县、黔西市、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、大方县、七星关区、赫章县)

泸州市(叙永县、合江县、龙马潭区、江阳区、泸县、纳溪区、古蔺县)

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洛阳市(伊川县、西工区、汝阳县、栾川县、瀍河回族区、老城区、偃师区、新安县、洛龙区、洛宁县、嵩县、孟津区、宜阳县、涧西区)

淄博市(淄川区、临淄区、桓台县、沂源县、张店区、博山区、高青县、周村区)

信阳市(平桥区、商城县、光山县、浉河区、潢川县、新县、固始县、罗山县、淮滨县、息县)

台州市(椒江区、路桥区、温岭市、临海市、仙居县、玉环市、黄岩区、天台县、三门县)  芜湖市(鸠江区、无为市、繁昌区、南陵县、镜湖区、湾沚区、弋江区)

呼和浩特市(赛罕区、玉泉区、托克托县、武川县、土默特左旗、和林格尔县、新城区、清水河县、回民区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、凤城市、振兴区、东港市、元宝区)恩施土家族苗族自治州(建始县、巴东县、来凤县、鹤峰县、宣恩县、利川市、恩施市、咸丰县)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、老边区、盖州市)  阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

曲靖市(沾益区、宣威市、马龙区、富源县、罗平县、麒麟区、会泽县、陆良县、师宗县)

衡水市(深州市、冀州区、武强县、景县、饶阳县、枣强县、武邑县、阜城县、故城县、桃城区、安平县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)马鞍山市(含山县、博望区、花山区、当涂县、和县、雨山区)

宁夏回族自治区

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、乌兰县、格尔木市、都兰县、德令哈市)

阜阳市(颍州区、临泉县、太和县、阜南县、颍上县、颍泉区、颍东区、界首市)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

漳州市(龙文区、龙海区、平和县、南靖县、芗城区、诏安县、华安县、长泰区、漳浦县、云霄县、东山县)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、班玛县、玛沁县、玛多县、久治县)

宝鸡市(凤翔区、眉县、陈仓区、麟游县、岐山县、渭滨区、扶风县、千阳县、陇县、金台区、太白县、凤县)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

江门市(江海区、恩平市、蓬江区、开平市、台山市、新会区、鹤山市)

阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、彰武县、新邱区、清河门区、细河区)

连云港市(东海县、灌南县、灌云县、连云区、海州区、赣榆区)

九江市(德安县、濂溪区、柴桑区、彭泽县、永修县、湖口县、都昌县、武宁县、修水县、共青城市、瑞昌市、浔阳区、庐山市)

赣州市(安远县、兴国县、龙南市、寻乌县、宁都县、于都县、上犹县、瑞金市、大余县、会昌县、石城县、崇义县、赣县区、全南县、定南县、章贡区、南康区、信丰县)

运城市(芮城县、盐湖区、垣曲县、夏县、永济市、万荣县、新绛县、稷山县、临猗县、平陆县、绛县、闻喜县、河津市)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

河池市(环江毛南族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、南丹县、天峨县、金城江区、大化瑶族自治县)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

【免责声明】

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