惦记1V2,揭示植物感应与反应机制的奇妙世界

更新时间：2025-04-26 00:30:37　浏览次数： 679

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普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

中山市

宁德市(蕉城区、周宁县、福安市、福鼎市、霞浦县、柘荣县、古田县、屏南县、寿宁县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、建始县、鹤峰县、利川市、恩施市、来凤县、咸丰县) 江门市(开平市、恩平市、新会区、江海区、蓬江区、鹤山市、台山市)

衢州市(衢江区、龙游县、开化县、常山县、江山市、柯城区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、安龙县、普安县、兴仁市、望谟县、册亨县、兴义市、贞丰县)

黄山市(徽州区、黄山区、黟县、屯溪区、歙县、祁门县、休宁县)杭州市(上城区、钱塘区、临安区、建德市、淳安县、西湖区、桐庐县、余杭区、萧山区、富阳区、滨江区、临平区、拱墅区)

安阳市(龙安区、北关区、内黄县、林州市、安阳县、滑县、殷都区、汤阴县、文峰区) 大同市(阳高县、云冈区、天镇县、左云县、云州区、新荣区、灵丘县、广灵县、平城区、浑源县)

萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县)

濮阳市(范县、华龙区、南乐县、清丰县、台前县、濮阳县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)东营市(河口区、垦利区、利津县、广饶县、东营区)

伊春市(丰林县、嘉荫县、铁力市、金林区、伊美区、大箐山县、乌翠区、汤旺县、南岔县、友好区)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区、沭阳县)

天津市(静海区、和平区、河北区、滨海新区、河西区、宝坻区、红桥区、西青区、河东区、宁河区、南开区、津南区、武清区、北辰区、东丽区、蓟州区)

玉林市(福绵区、容县、兴业县、玉州区、北流市、博白县、陆川县)

新余市(渝水区、分宜县)

昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005