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肇庆市(广宁县、鼎湖区、怀集县、端州区、四会市、封开县、德庆县、高要区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
大庆市(龙凤区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、大同区、林甸县、肇源县、让胡路区、红岗区) 陇南市(徽县、文县、宕昌县、成县、礼县、两当县、西和县、武都区、康县)
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舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)
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深圳市(坪山区、龙岗区、宝安区、南山区、光明区、盐田区、福田区、龙华区、罗湖区)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、杂多县、称多县、玉树市、囊谦县)
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大连市(旅顺口区、甘井子区、中山区、庄河市、沙河口区、普兰店区、西岗区、瓦房店市、金州区、长海县)
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呼和浩特市(和林格尔县、武川县、托克托县、赛罕区、新城区、清水河县、回民区、玉泉区、土默特左旗)
广州市(海珠区、从化区、增城区、番禺区、越秀区、荔湾区、天河区、白云区、花都区、黄埔区、南沙区)
抚州市(金溪县、资溪县、东乡区、崇仁县、黎川县、乐安县、宜黄县、临川区、南丰县、南城县、广昌县)
黑河市(逊克县、爱辉区、孙吴县、北安市、嫩江市、五大连池市)
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克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)
延安市(志丹县、延长县、子长市、宜川县、宝塔区、洛川县、富县、黄陵县、吴起县、甘泉县、安塞区、延川县、黄龙县)
梅州市(大埔县、丰顺县、梅县区、蕉岭县、兴宁市、平远县、五华县、梅江区)
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承德市(双桥区、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、平泉市、兴隆县、双滦区、鹰手营子矿区、滦平县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县)
铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)
阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、拜城县、沙雅县、温宿县、柯坪县、乌什县、库车市、阿克苏市)
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淄博市(张店区、博山区、淄川区、沂源县、周村区、临淄区、桓台县、高青县)
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莆田市(秀屿区、城厢区、仙游县、涵江区、荔城区) 延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、延吉市、图们市、敦化市、安图县、珲春市、汪清县)
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冲击A股失败后,溜溜果园于近期转战港股上市。作为青梅零食市场占有率超60%的行业龙头,其二次冲击资本市场既承载着品类冠军的价值重估期待,也暴露出传统食品企业转型升级的深层挑战。
溜溜果园以“青梅+”战略构建起梅干零食、梅冻、西梅产品三大支柱,2024年分别贡献60.3%、25.4%、13.8%的营收。其中,梅冻产品表现尤为亮眼,以45.7%的市占率稳居天然果冻行业第一,三年收入复合增长率达33.5%,毛利率维持47.8%高位,成为驱动增长的“第二曲线”。
但传统梅干零食面临增长瓶颈,2024年单价从39.4元/kg降至35.2元/kg,毛利率从39.6%下滑至32.1%,产品老化风险显现。轻资产模式虽维持35%-40%的整体毛利率,但原料端依赖1396家经销商与百万亩种植基地,气候波动导致的成本上涨已拖累2024年毛利率3.6个百分点。
三年累计9.02亿元销售费用中,4.28亿元投向营销广告,代言人时代少年团的品牌塑造代价高昂,与研发投入的持续缩减形成反差——2024年研发费用率仅1.2%,不足三只松鼠同类指标的一半。
存货规模从3.63亿元膨胀至5.24亿元,叠加3.12亿元短期借款,7805万元现金储备凸显流动性压力,募资用途中30%用于补充运营资金的安排印证了这一困境。
从2019年A股撤单到转战港股,折射出中型消费企业的资本困境。港股的国际化平台特性与溜溜果园“东南亚产能扩张+日韩市场开拓”的全球化战略形成共振,30%募资用于国际化的部署显示其突破区域市场的野心。
杨帆家族通过多层架构控制87.77%股份的治理结构,虽保障决策效率,却与港交所推崇的现代企业治理存在张力,独立董事占比未达1/3的董事会构成可能成为审核焦点。
溜溜果园的港股闯关既是青梅品类价值重估的契机,也是检验传统食品企业能否跨越“大单品依赖症”的分水岭。若能在健康化升级、供应链数字化、ESG治理等领域构建新护城河,或可打开从“中国梅王”向全球化健康食品集团的想象空间,但当下资本市场的审视焦点已从规模增长转向质量蜕变,这份“酸爽”故事的成色仍需经受更严苛的检验。