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全国服务区域:
朔州市(平鲁区、朔城区、怀仁市、山阴县、应县、右玉县)
黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)
大连市(庄河市、瓦房店市、甘井子区、长海县、中山区、西岗区、旅顺口区、普兰店区、沙河口区、金州区)
桂林市(荔浦市、灵川县、七星区、兴安县、叠彩区、全州县、象山区、雁山区、临桂区、永福县、秀峰区、平乐县、灌阳县、阳朔县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、资源县)
甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、舟曲县、临潭县、卓尼县、玛曲县、碌曲县、合作市)
绵阳市(梓潼县、江油市、北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、安州区、三台县、平武县、游仙区)
肇庆市(四会市、怀集县、高要区、端州区、德庆县、封开县、广宁县、鼎湖区)
内江市(资中县、隆昌市、市中区、东兴区、威远县)
铁岭市(西丰县、铁岭县、开原市、银州区、昌图县、调兵山市、清河区)
鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、海城市、立山区、千山区、台安县、铁东区)
绍兴市(嵊州市、柯桥区、越城区、新昌县、诸暨市、上虞区)
甘孜藏族自治州(色达县、雅江县、丹巴县、白玉县、甘孜县、道孚县、泸定县、巴塘县、炉霍县、乡城县、理塘县、德格县、稻城县、康定市、九龙县、石渠县、新龙县、得荣县)
新疆维吾尔自治区
驻马店市(泌阳县、驿城区、确山县、汝南县、平舆县、遂平县、新蔡县、西平县、上蔡县、正阳县)
牡丹江市(海林市、穆棱市、阳明区、东宁市、林口县、西安区、宁安市、绥芬河市、爱民区、东安区)
宁夏回族自治区
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、独山县、惠水县、长顺县、都匀市、龙里县、荔波县、贵定县、平塘县、三都水族自治县、罗甸县、福泉市)
重庆市(大渡口区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、巫山县、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、巴南区、南岸区、垫江县、合川区、城口县、武隆区、渝北区、渝中区、荣昌区、丰都县、万州区、大足区、江北区、石柱土家族自治县、巫溪县、忠县、南川区、江津区、北碚区、黔江区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、开州区、铜梁区、长寿区、梁平区、璧山区、綦江区、云阳县、九龙坡区、潼南区)
海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、共和县、贵德县)
雅安市(宝兴县、荥经县、雨城区、名山区、芦山县、天全县、石棉县、汉源县)
喀什地区(巴楚县、疏勒县、英吉沙县、莎车县、岳普湖县、伽师县、泽普县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、叶城县、喀什市)
平顶山市(宝丰县、叶县、鲁山县、湛河区、卫东区、新华区、汝州市、郏县、石龙区、舞钢市)
湛江市(廉江市、雷州市、麻章区、坡头区、徐闻县、霞山区、赤坎区、遂溪县、吴川市)
临沂市(罗庄区、莒南县、平邑县、沂南县、费县、沂水县、临沭县、兰山区、蒙阴县、郯城县、兰陵县、河东区)
福州市(连江县、马尾区、闽清县、罗源县、晋安区、闽侯县、仓山区、台江区、鼓楼区、平潭县、福清市、永泰县、长乐区)
昆明市(嵩明县、东川区、石林彝族自治县、盘龙区、宜良县、官渡区、五华区、寻甸回族彝族自治县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、安宁市、呈贡区、晋宁区)
江门市(新会区、蓬江区、台山市、江海区、鹤山市、恩平市、开平市)
中山市
河池市(南丹县、环江毛南族自治县、凤山县、东兰县、罗城仫佬族自治县、天峨县、宜州区、大化瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县)
怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)
兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)
宜昌市(宜都市、点军区、长阳土家族自治县、兴山县、秭归县、当阳市、伍家岗区、枝江市、五峰土家族自治县、夷陵区、远安县、西陵区、猇亭区)
清远市(连州市、阳山县、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、清新区、英德市、连山壮族瑶族自治县)
广安市(前锋区、武胜县、岳池县、邻水县、华蓥市、广安区)
银川市(贺兰县、西夏区、金凤区、永宁县、兴庆区、灵武市)
张掖市(甘州区、高台县、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县)
咸阳市(长武县、礼泉县、三原县、彬州市、渭城区、秦都区、淳化县、兴平市、永寿县、乾县、武功县、泾阳县、旬邑县、杨陵区)
娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市)
锦州市(黑山县、凌海市、北镇市、太和区、古塔区、义县、凌河区)
拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、曲水县、达孜区、城关区、尼木县、林周县、墨竹工卡县)
眉山市(丹棱县、青神县、仁寿县、洪雅县、东坡区、彭山区)
武汉市(硚口区、黄陂区、新洲区、江夏区、青山区、江汉区、汉阳区、洪山区、蔡甸区、江岸区、东西湖区、汉南区、武昌区)
遵义市(红花岗区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、赤水市、桐梓县、余庆县、湄潭县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、仁怀市、正安县、汇川区)
云浮市(云安区、云城区、罗定市、郁南县、新兴县)
铜仁市(德江县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、江口县、石阡县、玉屏侗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、万山区)
株洲市(炎陵县、渌口区、石峰区、茶陵县、芦淞区、醴陵市、攸县、天元区、荷塘区)
石河子市(双河市、铁门关市、五家渠市、胡杨河市、阿拉尔市、北屯市、图木舒克市、昆玉市、白杨市、新星市、可克达拉市)
宝鸡市(陇县、扶风县、陈仓区、千阳县、凤县、眉县、金台区、凤翔区、渭滨区、岐山县、麟游县、太白县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)
齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、铁锋区、拜泉县、龙沙区、甘南县、克东县、泰来县、建华区、富拉尔基区、克山县、讷河市、富裕县、碾子山区、依安县、昂昂溪区、龙江县)
呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、根河市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、牙克石市)
宁德市(寿宁县、蕉城区、福鼎市、屏南县、周宁县、柘荣县、古田县、福安市、霞浦县)
阜阳市(颍州区、颍东区、颍上县、太和县、界首市、临泉县、阜南县、颍泉区)
六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)
怀化市(麻阳苗族自治县、洪江市、中方县、辰溪县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、溆浦县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县)
惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、龙门县、博罗县)
定西市(通渭县、安定区、渭源县、漳县、岷县、临洮县、陇西县)
亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)
无锡市(江阴市、滨湖区、宜兴市、锡山区、梁溪区、新吴区、惠山区)
庆阳市(宁县、庆城县、环县、西峰区、镇原县、华池县、正宁县、合水县)
舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)
葫芦岛市(连山区、兴城市、龙港区、绥中县、南票区、建昌县)
保定市(定兴县、徐水区、高碑店市、安国市、满城区、雄县、涞源县、涞水县、容城县、蠡县、顺平县、高阳县、唐县、博野县、莲池区、易县、曲阳县、定州市、安新县、阜平县、竞秀区、望都县、涿州市、清苑区)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
南通市(崇川区、海安市、如东县、海门区、通州区、启东市、如皋市)
泉州市(惠安县、洛江区、金门县、泉港区、丰泽区、晋江市、南安市、永春县、安溪县、石狮市、鲤城区、德化县)
马鞍山市(雨山区、博望区、花山区、含山县、和县、当涂县)
张家口市(涿鹿县、万全区、赤城县、蔚县、尚义县、桥东区、桥西区、崇礼区、怀来县、宣化区、下花园区、怀安县、阳原县、康保县、张北县、沽源县)
信阳市(浉河区、新县、平桥区、固始县、罗山县、潢川县、息县、淮滨县、商城县、光山县)
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丽水市(缙云县、景宁畲族自治县、莲都区、青田县、庆元县、松阳县、云和县、遂昌县、龙泉市)
巴音郭楞蒙古自治州(且末县、尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、和硕县、库尔勒市、若羌县)
延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、安图县、敦化市、和龙市、汪清县、图们市、延吉市)
青岛市(平度市、城阳区、胶州市、黄岛区、崂山区、莱西市、市北区、李沧区、即墨区、市南区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
南充市(仪陇县、南部县、营山县、西充县、蓬安县、嘉陵区、高坪区、顺庆区、阆中市)
通辽市(奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗)
就在前几天,3月份的金融数据发布了。
本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况;同时,也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段,帮大家划下未来市场关注的重点。
本次数据表现如何?
近期公布了两个核心数据:1)3月金融数据;2)3月出口数据。
我们认为,主要有以下几个重点:
-信贷:新增人民币贷款36400亿元,Wind市场预期29250亿元,超预期乐观;
-社融:社会融资规模58879亿元,wind47300亿元,超预期乐观;
-货币:M2同比7.0%,与前值和市场预期持平;M1同比1.6%,前值0.1%,显著好转;
-出口:3月出口同比增长12.4%,环比增长46%,明显好于季节性增长;出口金额也处于历史同期的最高位,3月出口表现偏强。
站在咱们稳健投资者(债基、理财投资者)的角度来说,如果基本面数据偏弱,那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加,这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。
而从3月份数据看,很多维度的基本面数据都有超预期表现,因此,实际上从数据层面是对债市相对不利的。
数据公布后,债市并没有明显回调,这是为什么?
虽说这次公布的基本面数据对债市不利,但4月14日-4月16日债市表现并不弱,这是为什么呢?
这就涉及到,数据的结构拆分问题。
金融数据并不能只看总量趋势,更应该关注各个细项的表现,通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。
现在,我们再从四个角度来拆分一下数据细节:社融、信贷、M1(狭义货币)、出口。
1.社融
社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛,通常是经济增长的积极信号。
从下图中可以看到,在社融分项里面,占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后,可能才更能体现出私人部门的融资需求。
资料来源:Wind,财通证券研究所
因此,结合数据来看,私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。
也就是说,社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献,而票据利率并没有明显回升,私人部门融资需求的改善,没有特别强的持续性。
2.信贷
3月,企业贷款需求同比多增5000亿,这个数据看上去还是比较乐观的,但这里面有4600亿都来自于企业短贷。
之所以企业短贷会在上月增长,这里面其实也存在一定的特殊原因:
3月债市调整后,市场收益率整体上行,这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此,为了提升融资的性价比,企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。
总结来说,就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量,暂时转移到了‘信贷’项目中,这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲,并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。
而再来看看居民信贷。
中长期贷款同比多增531亿元,主要和春节后二手房成交改善有关。不过,短贷同比少增,可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。
3.M1(狭义货币)
去年年末以来,发行了很多政府债,这部分资金有一些已经投入使用,财政资金转换成了企业、居民的存款,这对于M1增速是有一定的支撑。
而在剔除这部分资金以外的货币活跃度,还是有待观察的。
4.出口
3月份出口数据整体比较亮眼,但这其实与“抢出口”效应息息相关:
大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击,于是很多企业可能会趁政策出台之前,将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。
那么,在关税政策逐步落地的当下,未来出口数据是否还能持续保持超预期呢?
虽说关税仍存在不确定性,也依然存在豁免、缓和的可能性,但在当前出口环境之下,4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。
最新数据对我们未来投资策略有何影响?
从整体来说,虽然3月金融和出口数据亮眼,但确实存在诸多不确定因素。
而当前私人部门融资需求不高,这说明了债市的‘供给端’有限,站在“供小于求”的角度来看,债市的实际表现还是有支撑的,这对于咱们债基和理财投资者是有利的。
那么,后续债市会怎么走呢?我们认为有几个核心关注点:
近期债市需关注的重点
1. 重点基本面数据:比如4月30日公布的PMI数据,需要关注是否出现明显下行;
2. 政治局会议:4月下旬即将召开政治局会议,如果有超预期的财政政策,那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的,可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。
考虑到这些要素,债券类资产仍有一些支撑性因素,对于已经持有债基的投资者朋友,我们认为这类短期市场波动,大家也不必过度恐慌。
从债券投资的结构上来看,由于4月3日和4月7日,债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨,目前10年国债的收益率(1.655%)比7天期限的成本利率DR007(1.7%左右)还要更低,长端性价比短期之内不是很高。
从券种角度来讲,信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态,是一个比较值得关注方向。
当然,久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了,如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择,其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。
注:本基金投顾组合策略的风险等级为R2,适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户,请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险,投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务,但不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益,不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺,投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现,为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证
广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况,帮你搭配好各个债券资产的占比,力求跟上债券市场的整体行情,为你带来更好的持有体验。
(文章来源:广发基金投顾)
风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎
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新闻结尾
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