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巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、磴口县)

安庆市(宜秀区、潜山市、怀宁县、望江县、大观区、迎江区、岳西县、太湖县、桐城市、宿松县)

邵阳市(隆回县、武冈市、洞口县、双清区、新邵县、新宁县、大祥区、城步苗族自治县、绥宁县、邵东市、邵阳县、北塔区)

金华市(浦江县、东阳市、义乌市、婺城区、武义县、永康市、兰溪市、磐安县、金东区)  莆田市(仙游县、涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区)

台州市(椒江区、三门县、黄岩区、临海市、仙居县、天台县、玉环市、温岭市、路桥区)

西宁市(城北区、城西区、湟中区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城东区)

云浮市(云安区、罗定市、新兴县、郁南县、云城区)

五指山市(白沙黎族自治县、琼海市、临高县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、定安县、东方市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、万宁市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)  滁州市(明光市、凤阳县、全椒县、南谯区、定远县、来安县、琅琊区、天长市)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、武川县、清水河县、土默特左旗、回民区、托克托县、玉泉区、新城区)

陇南市(文县、西和县、武都区、宕昌县、成县、徽县、礼县、两当县、康县)

宁德市(福安市、福鼎市、寿宁县、柘荣县、古田县、周宁县、屏南县、蕉城区、霞浦县)

周口市(扶沟县、淮阳区、西华县、郸城县、项城市、沈丘县、太康县、川汇区、鹿邑县、商水县)

贺州市(八步区、昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

澳门特别行政区

常德市(澧县、临澧县、安乡县、桃源县、武陵区、石门县、汉寿县、津市市、鼎城区)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

自贡市(贡井区、自流井区、富顺县、沿滩区、荣县、大安区)

温州市(鹿城区、文成县、乐清市、洞头区、泰顺县、龙港市、永嘉县、平阳县、瑞安市、龙湾区、苍南县、瓯海区)

百色市(隆林各族自治县、西林县、德保县、平果市、靖西市、那坡县、田阳区、凌云县、田东县、右江区、乐业县、田林县)

汕头市(金平区、濠江区、澄海区、潮阳区、龙湖区、南澳县、潮南区)

抚顺市(抚顺县、顺城区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区、新抚区)

西藏自治区

楚雄彝族自治州(双柏县、大姚县、姚安县、元谋县、南华县、禄丰市、楚雄市、武定县、牟定县、永仁县)

贵港市(平南县、港北区、港南区、覃塘区、桂平市)

石河子市(昆玉市、阿拉尔市、五家渠市、可克达拉市、白杨市、胡杨河市、图木舒克市、北屯市、双河市、新星市、铁门关市)

成都市(青羊区、青白江区、成华区、都江堰市、新都区、彭州市、金堂县、蒲江县、温江区、龙泉驿区、新津区、简阳市、双流区、邛崃市、大邑县、锦江区、崇州市、郫都区、武侯区、金牛区)

嘉峪关市

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银川市(兴庆区、金凤区、贺兰县、灵武市、永宁县、西夏区)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、渑池县、灵宝市、陕州区、义马市)

保山市(施甸县、腾冲市、隆阳区、龙陵县、昌宁县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、固阳县、土默特右旗、青山区、石拐区、昆都仑区、九原区)  运城市(万荣县、夏县、芮城县、临猗县、稷山县、盐湖区、垣曲县、闻喜县、河津市、永济市、平陆县、绛县、新绛县)

定西市(岷县、陇西县、安定区、通渭县、临洮县、漳县、渭源县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

苏州市(张家港市、吴中区、虎丘区、姑苏区、相城区、昆山市、吴江区、太仓市、常熟市)张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

忻州市(五台县、河曲县、宁武县、忻府区、原平市、静乐县、五寨县、定襄县、神池县、代县、岢岚县、偏关县、保德县、繁峙县)  漳州市(诏安县、华安县、东山县、龙海区、漳浦县、芗城区、长泰区、南靖县、龙文区、云霄县、平和县)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县)

山南市(曲松县、加查县、措美县、浪卡子县、错那市、桑日县、隆子县、乃东区、贡嘎县、扎囊县、琼结县、洛扎县)

葫芦岛市(连山区、龙港区、兴城市、绥中县、建昌县、南票区)新疆维吾尔自治区

枣庄市(台儿庄区、山亭区、滕州市、峄城区、薛城区、市中区)

宁波市(海曙区、奉化区、鄞州区、江北区、慈溪市、余姚市、北仑区、宁海县、镇海区、象山县)

重庆市(涪陵区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、梁平区、九龙坡区、武隆区、南川区、大足区、綦江区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、万州区、开州区、忠县、城口县、巫溪县、长寿区、江北区、北碚区、永川区、石柱土家族自治县、大渡口区、渝北区、合川区、璧山区、铜梁区、沙坪坝区、潼南区、奉节县、丰都县、巫山县、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、荣昌区、南岸区、垫江县)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、武山县、清水县、秦安县、麦积区、秦州区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、丘北县、马关县、文山市、富宁县、麻栗坡县、西畴县)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、泸溪县、古丈县、保靖县、吉首市、永顺县、龙山县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、九寨沟县、茂县、马尔康市、阿坝县、小金县、黑水县、理县、汶川县、若尔盖县、松潘县、红原县、壤塘县)

秦皇岛市(北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、卢龙县、昌黎县)

保定市(阜平县、曲阳县、涞源县、容城县、莲池区、满城区、安国市、蠡县、高阳县、顺平县、涞水县、雄县、竞秀区、涿州市、博野县、定州市、望都县、清苑区、唐县、安新县、定兴县、徐水区、易县、高碑店市)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

张掖市(山丹县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、高台县)

佛山市(高明区、顺德区、三水区、禅城区、南海区)

齐齐哈尔市(碾子山区、铁锋区、克东县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、讷河市、泰来县、克山县、龙沙区、昂昂溪区、拜泉县、甘南县、龙江县、建华区、依安县、富裕县)

吉林市(船营区、磐石市、昌邑区、丰满区、龙潭区、舒兰市、桦甸市、蛟河市、永吉县)

信阳市(息县、光山县、淮滨县、商城县、平桥区、固始县、浉河区、新县、潢川县、罗山县)

在电子、AI消费快速发展、风电光伏新能源景气度提升以及行业供需关系平衡的共同作用下，玻纤行业开始底部回升，提价从2025年年初再次启动，玻纤上市公司有望迎来经营业绩的底部回升。

王东岳/文

2025年初以来，玻纤行业淡季不淡，出现结构性紧张。近期，中国巨石（600176.SH）、泰山玻纤等多家玻纤企业发布调价通知，对电子纱、电子布产品价格进行恢复性提价，开启2025年首轮提价行情。

这是2024年3月底以来的延续。自那时起，玻纤行业在2024年经历了三轮提价，行业逐步走出低谷。多家券商分析指出，2025年，消费电子国补政策叠加AI端侧发力，预计将带动电子级玻纤需求的持续向好。同时，考虑到2025年下游风电景气度提升、汽车轻量化需求向好、化债推进建筑行业需求改善，预计2025年玻纤下游需求有望回暖，对全年行业价格和盈利改善形成支撑。

需求回升电子玻纤开启新一轮涨价

时隔4个月，玻纤行业再度开启新一轮提价行情，电子级玻纤延续2024年趋势，继续提价。

3月1日，包括中国巨石、泰山玻纤、建滔集团（0148.HK）等在内的多家玻纤企业宣布，对各类玻纤电子纱（G系列）提价800元/吨，对各类电子布提价0.3元/米。截至3月27日，电子纱G75主流报价在8800元至9200元/吨不等，同比增长约19.8%至22.22%；7628电子布报价在3.8元/米至4.4元/米不等，同比增长15.15%-22.8%。

电子玻纤主要用于电子制造业，和铜箔、合成树脂共同构成覆铜板（CCL），是印制电路板（PCB）的重要组成部分。作为电子信息技术产业的核心基础组件，PCB在全球电子元件细分产业中产值占比最大，下游覆盖消费电子、汽车电子、通信、计算机等高端领域。

2021-2023年，受全球消费电子需求疲软拖累，智能终端产品出货量持续下行，PCB产出面积、产出值双双出现下滑。

统计数据显示，全球智能手机出货量由2021年的13.55亿部降至2023年的11.7亿部，降幅达13.65%。其中，中国智能手机出货量由3.33亿部降至2.71亿部，降幅达18.62%；2023年，全球台式机和笔记本电脑的出货量总计由2021年的3.41亿台降至2.47亿台，降幅27.57%；平板电脑出货量由1.69亿台降至1.29亿台，降幅23.67%。

在此背景下，2023年，全球PCB产出面积同比下降4.7%，产值同比下滑近15%，降至695.17亿美元，创近十年来最大降幅。其中，中国PCB产值降至337.94亿美元，同比下降22.41%。电子级玻纤需求随之缩减，电子布价格连续三年处于底部区间。

根据卓创资讯数据，2023年，中国玻纤电子纱总产量约为78.8万吨，同比下降约2.2%。2021-2023年，电子纱价格由1.7万元/吨高点降至7200元/吨，电子布价格由8.4元/米降至3.2元/米。

2024年7月以来，伴随一系列消费品以旧换新政策的出台，电脑、手机、家电等电子消费市场逐步回暖，带动市场需求稳步增长。

根据国家统计局数据，2024年，国内手机出货量达到2.87亿部，同比增长3.60%。同期，中国微型计算机设备产量同比增长2.7%，移动通信手持机产量同比增长7.8%，家用电器和音像器材同比增长12.3%，PCB需求也开始稳步回升。

2025年1月5日，国家发展改革委、财政部印发相关通知，提出对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，单件销售价格不超过6000元的，按产品销售价格的15%给予补贴，以旧换新政策“加码”延续。

根据IDC预测，2025年，预计全球智能手机出货量将保持温和增长，同比增长2%至12.6亿部；全球PC出货量同比增长4%至2.74亿台。Prismark预计，未来全球和中国大陆的PCB产值将以5.4%和4.1%的复合增速增长，预计至年将分别达到904.13亿美元和461.8亿美元。

国投证券分析指出，2025年，AI领域发展迅速，电子行业景气度持续向好，或带动电子布需求放量，同时以旧换新政策实施有望带动消费电子需求增长，推动高端电子纱/电子布需求提升。

开源证券认为，考虑到近期的消费电子国补和AI端侧放量的产业趋势，消费电子行业有望迎来一轮新的复苏，进而带动电子级玻纤的需求上行。

产能投放进入阶段性尾声

除电子玻纤外，玻纤的主要应用领域还包括基建和建筑材料、交通运输、能源环保等产业。2022年下半年起，受行业新增产能供给持续投放和下游需求疲软影响，玻纤粗纱产品价格也出现了持续下行。

根据开源证券统计，2020-2022年，国内玻纤产能进入集中投放期，行业整体产能由441万吨提升至736万吨；其中，2021年，国内新增玻纤产能82万吨，较2020年总产量提升16.08%；2022年，国内继续新增玻纤产能119万吨，较2021年再度提升45.12%。2024年，国内玻纤产能进一步升至854万吨。

产能的集中投放加剧了产品价格下跌。卓创资讯数据显示，2022年6月起，全国2400tex无碱缠绕直接纱报价由6450元/吨高位降至最低的3760元/吨，并持续在低位运行。

受产品价格下滑影响，2023年，玻纤行业主要上市公司业绩开始出现不同程度下滑。根据数据统计，2023年，玻纤行业实现营业总收入496.1亿元，同比下滑，归母净利润合计56.8亿元，同比下滑51.5%。其中，中国巨石全年实现营业收入148.76亿元，同比下滑26.33%，实现归母净利润30.44亿元，同比下滑53.94%；长海股份和山东玻纤归母净利润分别同比下滑63.77%和80.34%。

2024年3月，玻纤行业达成涨价共识，先后在3月、6月、11月进行了三轮提价。其中，2024年3月，多家头部玻纤企业对公司直接纱涨价200-400元/吨，丝饼纱涨价300-600元/吨。2024年6月，中国巨石、泰山玻纤和重庆国际复材对风电纱类和短切纱类产品进行涨价，三家企业涨幅均为10%。2024年11月，玻纤行业开启对风电纱、热塑、热固等多类产品价格的第三轮提价。根据中国巨石披露，公司对风电纱产品涨价15%-20%，对热塑短切产品涨价10%-15%，短切毡涨价300元/吨；此后，泰山玻纤、国际复材、山东玻纤、四川威玻、长海股份等玻纤厂家陆续发布调价函，调价幅度为10%-20%。

在经历了三轮调价后，上市玻纤公司业绩降幅逐渐收窄。根据中国巨石披露，2024年，公司实现营业收入158.56亿元，同比增长6.59%，实现归母净利润22.45亿元，同比下滑19.7%。分季度看，第一至第三季度，公司归母净利润增速分别为-61.97%、-46.5%和-6.38%，下滑幅度逐步收窄。第四季度，公司实现归母净利润9.12亿元，同比大幅增长146.04%，业绩增速大幅转正；同时，公司过去四个季度毛利率分别为20.13%、22.57%、28.18%和28.58%，逐季提升。此外，根据长海股份披露，2024年前三季度，公司单季归母净利润增速分别为-37.56%、-44.82%和3.83%，单季度毛利率分别为21.55%、23.93%和24.45%，同样呈现出逐步回升趋势。

中国巨石表示，2024年，全行业已经对部分玻璃纤维纱产品实施多轮小幅度恢复性提价，行业整体回暖迹象明显，2024年行业实际主营业务利润已经基本实现阶段性筑底。在历经过去两年多的市场低谷之后，对于当前玻璃纤维及制品整体产品价格的触底回弹，需要更强的心理预期支撑。

据卓创资讯，截至3月27日，国内2400tex缠绕直接纱均价约为3600元至3800元/吨，环比增长0.24%，同比增长24.67%。

国投证券分析指出，2025年，玻纤下游各细分领域需求边际改善，2024年末提价落地更多在2025年体现，对全年行业价格和盈利改善形成支撑，玻纤龙头企业业绩修复值得期待，2025年有望迎来底部向上行情。

申万宏源证券认为，伴随行业产能投放进入尾声，粗纱供给增速将逐步回落。根据申万宏源测算，2025-2026年，国内预计新增点火产能78万吨，实际的产能冲击或将温和有限。同时，考虑到近两年由于行业盈利水平下滑，企业冷修意愿明显加强。

卓创资讯统计数据显示，截至2025年2月末，国内约有16条产线处于停工状态，合计产能75.8万吨，占行业总产能的，其中有8条合计29.5万吨产能为基本永久停产。

申万宏源证券表示，伴随部分窑炉陆续进入冷修周期，尤其是规模较小的窑炉生产成本压力加大，未来或有更多产线逐步进入冷修，一方面有助于缓解供给端的压力，另一方面有助于行业成本的进一步下降。根据申万宏源测算，截至2025年2月末，在产的玻纤产线中约有36条于2018年之前投产（窑炉产龄大于7年），合计产能约184万吨，占在产产能的22.9%。

新产业培育新动能

根据中国巨石披露，近年来随着无机连续纤维行业新动能新优势塑造和新应用新赛道培育，光伏、储能、低空经济、智慧物流、海洋开发、绿色建材等新市场不断成长，为行业后续发展提供了新的成长空间。

在需求端上，家电、风电、汽车等玻璃纤维传统大宗消费市场均保持稳中有增的态势，尤其是风电和新能源汽车的快速发展为玻纤在能源环保领域的应用提供了广阔空间。在风电、汽车、家电等主要市场需求稳步增长的带动下，预计各类玻纤增强塑料制品产量仍保持较快增速。

风电叶片是风力发电机中最基础和关键部件，对风力机组的发电效率、运行安全起着至关重要的作用。玻纤由于具有良好的强度和抗疲劳性能，可以提高叶片的抗风能力，增加叶片寿命，减轻叶片重量，成为风电叶片中的主要增强材料之一。

根据开源证券统计，在风电机组成本构成中，叶片成本约占风电机组成本的22%。而在风电叶片成本构成中，其原材料的占比接近80%，且近六成以上为纤维材料，包括增强玻璃纤维（约占28%）和基体树脂（约占36%）。

申万宏源证券表示，2022年以来，海风项目受制于多种因素装机较弱，2024年下半年风电项目核准、招标节奏有所改善，按照通常招标领先装机4-6个季度测算，2025年风电装机有望表现强势。

数据显示，2024年，中国风电新增装机为79.82GW（吉瓦)，同比增长约5.16%。根据金风科技披露，2024年前三季度风电新增119GW招标量，同比增长93%。

国投证券认为，目前，风电行业逐步进入大型化趋势，风电叶片长度将持续加长，对风电叶片的刚度和重量提出了更高要求，有望带动中高端高模量玻纤的需求释放。2024年，中国风电招标量近翻倍增长，2025年为“十四五”最后一年，预计2025年新增风电装机将维持快速增长态势。同时，根据国家“3060碳达峰碳中和”目标，预计“十五五”期间风电并网装机容量仍将维持增长态势，风电纱长期需求空间广阔。

根据国投证券测算，2025-2026年，中国风电新增装机规模约111.75gW、120.69GW。按照1GW风电叶片约需1万吨玻纤预计，2025-2026年年中国风电纱需求分别为111.75万吨和120.69万吨。2024年风电新增招标规模高增将为2025年风电纱需求创造增量。

同时，由于玻璃纤维增强聚氨酯复合材料边框，拥有轻质高强、抗PID（潜在电势诱导衰减）、耐老化、腐蚀和盐雾、耐高低温、高背压承载能力等性能，不仅可以延长光伏组件的使用寿命，也可为光伏组件制造商降本增效，正在逐步替代传统的金属边框材料。

数据显示，2024年上半年，中国约有10GW光伏装机量应用玻纤增强辅材，按照1GW装机对应玻纤用量约4000吨，新增近4万吨玻纤增强辅材需求。国投证券表示，目前，玻纤应用光伏支架的渗透率仍较低，随着下游复合材料厂商效率提升、行业推广力度加大及组件厂商对光伏边框复合材料接受程度提升，玻纤在光伏行业需求或将在小基数基础上维持较高增速，预计2024-2026年中国分别有20GW、30GW、40GW光伏边框应用玻纤，对应玻纤需求量分别约8万吨、12万吨和16万吨。

根据国投证券测算，2025-2026年，新能源领域对玻纤的需求分别为139.03万吨、151.97万吨，新能源领域对玻纤的需求增速为34.85%和9.31%。

此外，新能源汽车渗透率提升，轻量化和智能化均为玻纤需求增长带来强有力支撑。根据国家统计局数据，2016-2024年，中国汽车产量由2819.3万辆增长至3155.93万辆，其中新能源汽车产量由45.5万辆增加至1316.8万辆。

国投证券表示，与传统燃油车相比，新能源汽车因其电子化程度高，在电池、电机和电控三大核心系统中均增加了对PCB的需求，对电子布的需求显著增加。根据国投证券统计，新能源汽车单车PCB用量约为传统燃油车的4-5倍，汽车PCB有望成为PCB下游应用增长最快的领域之一，驱动电子布需求快速增长。